Қаржы жүйесі таусылуда: өтімділіктің жоғалуы мен облигациялар дәуірінің аяқталуы биткоинге қалай қауіп төндіреді
Нарықтар көптеген инвесторлар әлі бағаламай отырған іргелі өзгерісті бастан кешіруде. Екі тәуелсіз аналитик терең дағдарыстың белгілерін көрсетеді: қаржы жүйесіндегі артық өтімділік 2021 жылдан бері алғаш рет теріс мәнге түсті, ал 40 жылдық облигациялардың өсу нарығы аяқталған сияқты. Бұл процестер биткоинді (BTC) қоса алғанда, тәуекелді активтерге тікелей қауіп төндіреді.
Өтімділік таусылуда: ақша жүйеден кетіп жатыр
Негізгі көрсеткіш — жүйедегі артық қолма-қол ақшаның көрсеткіші. Ол ақша массасының өсу қарқыны, инфляция және экономикалық өсу арасындағы айырма ретінде есептеледі. Бұл қалдық дәстүрлі түрде қор нарығын қоректендіреді. Қазір ол үш жыл ішінде алғаш рет теріс болды. Бұл әдетте акциялар мен криптовалюталарды көтеретін ақшаның енді жоқ екенін білдіреді. Көрсеткіш теріс мәнге түскенде, капитал әдетте тәуекелді активтерден ұзақ мерзімді облигацияларға ауысады, бұл тарихи тұрғыдан алдағы 3–6 айда акциялардың кірістілігінің әлсіреуіне әкелген. Айта кетерлігі, менің деректерім бойынша, нарықтың өзі өткен жыл бойы осы қатаңдатуды енгізген, ал ФРС өз саясатымен тек оны қуып жетіп жатыр.
40 жылдық облигациялар циклінің аяқталуы
Басқа аналитик Тьерри Борже ауқымдырақ трендке назар аударады. Облигациялардың кірістілігі 1981 жылы 14% шыңына жетіп, 2020 жылға қарай нөлге дейін төмендеді. Бұл 39 жылдық төмендеу тренді COVID-19 пандемиясы кезінде, жүйе өзін өтімділікпен толтырған кезде аяқталды. Қазір, оның пікірінше, біз кері бұрылысты байқап отырмыз. «Бүкіл нарықты» пассивті иелену жеңіске әкелген дәуір аяқталды. Алдыңғы қатарға бағалау, баланс сапасы және нақты ақша ағыны шығады. JPMorgan деректері көрсеткендей, қазіргі бағалаулар бойынша S&P 500 индексінің кірістілігі он жылдық көкжиекте нөлге жуық болуы мүмкін. Бұл нарықты өте күрделі етеді, бірақ белсенді басқару үшін алаң ашады.
Бұл биткоин үшін нені білдіреді?
Биткоин үшін екі сигнал да ең алдымен қысқа мерзімді тәуекелді білдіреді. Өтімділікке сезімтал тәуекелді актив ретінде BTC шамадан тыс бағаланған акциялармен бірге қысымға ұшырауы мүмкін. Дегенмен, кері жағы да бар. Егер ескі «сатып ал және индексті ұста» моделі жұмыс істемей қалса және облигациялар тынық айлақ мәртебесін жоғалтса, капиталдың бір бөлігі уақыт өте келе дәстүрлі нарықтардан тыс балама іздеуі мүмкін. Мұндай сценарийде биткоин жаңа дәуірдің активтерінің бірі ретінде күресе алады, бірақ бұл бірден болмайды және міндетті емес.
Менің кәсіби пікірім: Қазір біз классикалық режимнің өзгеруін байқап отырмыз. «Тегін ақшаның» жоғалуы — бұл ойынның соңы емес, әлдеқайда күрделі және қызықты кезеңнің басы. Биткоин үшін бұл оның өсуі енді жалпы өтімділік ағынымен автоматты түрде қоректенбейтінін білдіреді. Енді ол өз құндылығын S&P 500 индексіне ілесетін спекулятивтік құрал емес, дербес актив ретінде дәлелдеуі керек.