Қаржы жүйесі сарқылуда: облигациялар дәуірінің аяқталуы биткоинге қалай қауіп төндіреді
Біз барлық жаһандық нарықтар үшін сирек және, турасын айтқанда, алаңдатарлық сигналды байқап отырмыз. Пікірін жоғары бағалайтын екі тәуелсіз аналитик бір мезгілде қаржы жүйесіндегі түбегейлі өзгерісті көрсетіп отыр. Мәселе артық өтімділіктің жойылуына және облигациялардың 40 жылдық өсу циклінің аяқталуына қатысты. Бұл жай ғана түзету емес — бұл биткоинге және барлық тәуекелді активтер класына тікелей қауіп төндіретін дәуірдің ауысуы.
Өтімділік минусқа кетті: бұл нені білдіреді?
Ақша массасының өсуі, инфляция және экономикалық өсу арасындағы айырма ретінде есептелетін қаржы жүйесіндегі артық өтімділік көрсеткіші 2021 жылдан бері алғаш рет теріс аймаққа өтті. Тарихи тұрғыдан дәл осы «қалдық» акциялар мен криптовалюталардың өсуін қамтамасыз етті. Қазір нарықтарды жоғары көтере алатын ақша қалмады. Оның үстіне, бұл индикатор нөлден төмен түскенде, капитал дәстүрлі түрде қауіпсіздік іздеп, акциялардан ұзақ мерзімді облигацияларға ауысады. Кірістілік қисығы тегістеледі және тарих көрсеткендей, бұл алдағы 3–6 айда қор нарығының әлсіреуін болжайды.
Түсіну маңызды: бұл ФРЖ-нің жаңа басшысының әрекеттерінің нәтижесі емес, нарықтың өзінің инерциясы. Өткен жыл бойы нарық қатаңдатуды күтті, ал реттеуші қазір оны «қуып жетіп» жатыр. Бірақ өтімділікке ең сезімтал актив ретінде биткоин үшін бұл қысқа мерзімді қысымға тікелей сигнал. «Жеңіл ақша» біткен кезде, ең алдымен ең құбылмалы құралдар зардап шегеді.
Облигациялардың 40 жылдық өсу нарығы аяқталды
Екінші, кем емес маңызды сигнал облигациялар нарығынан келеді. 1981 жылы 14%-дан 2020 жылы дерлік нөлге дейін төмендеген АҚШ-тың ұзақ мерзімді мемлекеттік облигациялары бойынша кірістілік кері бұрылды. Барлық активтерді айырмасыз көтерген бұл 40 жылдық тренд аяқталды. «Бүкіл нарықты» пассивті иелену кепілді түрде пайда әкелетін дәуір өткеннің еншісінде.
Қазір тренд кері бұрылған кезде, негізгі факторлар алдыңғы қатарға шығады: нақты бағалау, баланс сапасы және ақша ағыны. JPMorgan деректері бойынша, ағымдағы бағалау кезінде S&P 500 индексінің он жылдық көкжиектегі кірістілігі нөлге жақын болуы мүмкін. Бұл нарықтың белсенді басқару және жеке активтерді таңдау шешуші мәнге ие болатын фазаға енетінін білдіреді.
Биткоин үшін бұл қос соққы. Қысқа мерзімді перспективада ол асыра бағаланған акциялармен бірге қысымға ұшырау қаупі бар. Алайда ұзақ мерзімді перспективада бұл мүмкіндік терезесін ашады. Егер облигациялар сияқты дәстүрлі «тынық айлақтар» өз тартымдылығын жоғалтса, капиталдың бір бөлігі уақыт өте келе баламаларды іздей бастауы мүмкін. Цифрлық хеджирлеу нысаны ретінде биткоин жаңа қаржы архитектурасында өз орны үшін күресе алады, бірақ бұған апаратын жол қиын және мүлдем кепілді емес.
Менің көзқарасым: Нарық жоғары турбуленттілік аймағына енуде. Инвесторлар, әсіресе криптовалюталардағылар, жоғары құбылмалылық кезеңіне дайындалып, тәуекелдерді басқару стратегияларын қайта қарауы керек. Барлық активтерге айырмасыз «сатып ал және ұста» дәуірі аяқталды — енді тек сапалы талдау мен тәртіп өмір сүреді.