Өтімділік таусылуда, «сатып ал және ұста» облигациялар дәуірі аяқталды: бұл биткоин үшін нені білдіреді
Қаржы жүйесі жаңа фазаға еніп жатыр, ал дәстүрлі нарықтардан келіп жатқан сигналдар тіпті ең төзімді криптоинвесторлардың да стратегияларын қайта қарауға мәжбүр етеді. Бірден екі тәуелсіз макроэкономикалық талдау биткоин (BTC) үшін қысқа мерзімді тәуекелдерді де, ұзақ мерзімді мүмкіндіктерді де қамтитын іргелі өзгерісті көрсетеді.
Жоғалып кеткен көрсеткіш: "бос ақша" минусқа кетті
Негізгі индикаторлардың бірі – қаржы жүйесіндегі артық өтімділік – 2021 жылдан бері алғаш рет теріс аймаққа өтті. Бұл көрсеткіш ақша массасының өсуі, инфляция және экономикалық өсу қарқыны арасындағы айырма ретінде есептеледі. Дәл осы қалдық дәстүрлі түрде қор нарықтарын қоректендірді, бірақ қазір ол жоқ.
Бұл индикатор минусқа өткенде, капитал әдетте акциялардан ұзақ мерзімді облигацияларға ауысады. Кірістілік қисығы тегістеледі, бұл тарихи тұрғыдан алдағы 3–6 ай ішінде акциялар кірістілігінің әлсіреуінің алдында болған. Түсіну маңызды: ағымдағы қатаңдату – ФРЖ жаңа басшысының әрекеттерінің нәтижесі емес, өткен жыл бойы қалыптасқан нарықтық процесс. Реттеуші тек шындықты қуып жетеді.
Осы аяда бөлшек инвесторлар парадоксалды мінез-құлық көрсетеді. Олар ETF-ке ақша ағыны бойынша рекордтар орнатып, акцияларды белсенді түрде сатып алуды жалғастыруда. Алайда баға белгілерін ұстап тұрған тірек – артық өтімділік – жоғалып барады. Бұл классикалық сценарий, онда көпшілік нарыққа оның іргелі қолдауы жойылған сәтте кіреді.
40 жылдық облигациялар нарығының аяқталуы
Ұзақ мерзімді перспективаға көзқарас одан да тереңірек талдауды ұсынады. Бұл уақытша құлдырау туралы емес, тұтас бір дәуірдің аяқталуы туралы. 1981 жылдан бастап облигациялардың кірістілігі 14%-дан 2020 жылы нөлге жуық деңгейге дейін тұрақты түрде төмендеді. Барлық активтерді көтерген бұл 39 жылдық тренд жүйе өзін өтімділікпен толтырған пандемиялық дүрбелең кезінде аяқталды.
Енді тренд кері бұрылды. Бұл нарықты пассивті иелену ("индексті сатып ал және ұста") енді табысқа кепілдік бермейтінін білдіреді. Алдыңғы қатарға бағалау, баланс сапасы және нақты ақша ағыны шығады. Жетекші банктердің бірінің деректері бойынша, ағымдағы бағалау кезінде S&P 500 индексінің кірістілігі он жылдық көкжиекте нөлге ұмтылуы мүмкін, бұл нарықты пассивті емес, белсенді инвестор үшін алаңға айналдырады.
Биткоин балға мен төстің арасында
Биткоин үшін бұл екі сигнал да ең алдымен қысқа мерзімді тәуекелді алып келеді. Өтімділікке сезімтал тәуекелді актив ретінде BTC шамадан тыс бағаланған акциялармен бірге қысымға ұшырауы мүмкін. Өтімділіктің сарқылуы – түзетуді тудыруы мүмкін тікелей фактор.
Алайда облигациялар дәуірінің аяқталу логикасында кері жағы да бар. Егер дәстүрлі "тынық айлақтар" сенімділігін жоғалтса және пассивті инвестициялау жұмыс істемей қалса, капиталдың бір бөлігі уақыт өте келе дәстүрлі нарықтардан тыс баламаларды іздей бастайды. Бұл сценарийде биткоин жаңа дәуір активтерінің бірі рөліне үміткер бола алады. Бірақ бұл бірден болмайды және міндетті түрде емес.
Аналитик пікірі: Нарық ЖИ және мемдерге байланған кезде, нақты тектоникалық плита облигациялар секторында жылжуда. Ең өтімді және құбылмалы актив ретінде биткоин ұзақ мерзімді перспективада бұдан ұтуы мүмкін, бірақ алдағы тоқсандарда бізді, ең алдымен, беріктікке сынау күтіп тұр. Инвесторлар жоғары құбылмалылық кезеңіне дайын болып, өз тәуекелдерін қайта қарауы керек.