Аналитиктер бірауыздан: АҚШ-тың қор нарығының қызып кетуі және биткоин үшін қос сценарий
Қаржы әлемінің екі түрлі полюсіндегі екі мойындалған сарапшы алаңдатарлық диагнозда бірігеді: американдық қор нарығы қызып кеткен және елеулі түзетуге қарай жылжуда. Bloomberg Intelligence стратегі Майк Макглоун «өмірде бір рет болатын бұрылысты» болжаса, Bridgewater Associates негізін қалаушы Рэй Далио алдағы жылдарға АҚШ акцияларының теріс нақты кірістілігін болжайды. Ең сезімтал тәуекелді актив ретінде биткоин үшін бұл бірегей дилемма тудырады.
Макглоун: «Домино» құлап жатыр, ал биткоин — бірінші сүйек
Макглоун 2008 жылмен тікелей параллель жүргізеді, сол кезде мұнай алдымен көтеріліп, содан кейін дағдарысты болжап, құлады. Ол АҚШ қор нарығының ЖІӨ-ге қатысты капитализациясы қазір 1928–1929 жылдардан бергі максимумда — яғни Ұлы депрессияға дейінгі деңгейлерде екенін көрсетеді. Оның бақылауынша, алдыңғы циклдарда өсу көшбасшысы болған биткоин енді «көмір шахтасындағы канарейкаға» айналып, бірінші болып құлап, бүкіл нарықтың жақын арадағы бұрылысын хабарлайды.
Аналитик аномалияға назар аударады: нарық қатысушыларының шамамен 80% жыл қорытындысы бойынша S&P 500 индексінің өсуін күтеді, ал АҚШ-тағы президенттік сайым жылы үшін әдеттегідей төмендеу байқалады. Оның пікірінше, дәл осы шамадан тыс оптимизм негізгі аюлық көрсеткіш болып табылады. Сондай-ақ, АҚШ мемлекеттік облигацияларының алтынға қатынасы 40 жылдық минимумнан кейін түбін сезініп жатқан сияқты, бұл жаһандық трендтің өзгеруін қосымша хабарлайды.
Далио: ЖИ акцияларындағы қауіпті шоғырлану
Рэй Далио мәселеге макроэкономика және «бес күш» теориясы призмасы арқылы қарайды. Оның басты тезисі — нарық жасанды интеллектке байланысты компаниялардың шағын тобында сыни түрде шоғырланған. Ол АҚШ акцияларының нақты кірістілігі 5–10 жылдық көкжиекте жылына -5% пен -10% аралығында болуы мүмкін екенін ескертеді. Оның пікірінше, тарихи технологиялық циклдар әрқашан асыра бағаланған бағалармен, жоғары құбылмалылықпен және анық емес ұзақ мерзімді жеңімпаздармен бірге жүреді.
Далио инвесторларға көшбасшылардың тар тобында шамадан тыс шоғырланудан аулақ болуды және оның орнына тәуекел бойынша теңдестірілген, жақсы әртараптандырылған портфельдер қалыптастыруды кеңес береді. Бұл әсіресе бір технологияға бәс тігу өлімге әкелуі мүмкін жоғары макроэкономикалық белгісіздік жағдайында өзекті.
Бұл биткоин үшін нені білдіреді: қос сценарий
Екі сарапшы да басты нәрседе бірігеді: нарықтар қызып кеткен, асыра бағаланған және шамадан тыс оптимизмге сүйенеді. Биткоин үшін бұл қос сценарий тудырады. Бір жағынан, ең өтімді және құбылмалы тәуекелді актив ретінде ол жалпы бұрылыс кезінде бірінші және ең қатты құлауы мүмкін — Макглоун осыны көрсетеді. Екінші жағынан, егер асыра бағаланған акциялар шынымен теріс кірістілік әкеле бастаса, капиталдың бір бөлігі уақыт өте келе қор нарығымен әлсіз байланысқан және дәстүрлі қаржы жүйесіне балама ұсынатын актив ретінде биткоинге ағып кетуі мүмкін.
Менің сараптамалық пікірім: Нарық максималды белгісіздік фазасында. Макглоун мен Далионың сигналдары — бұл жай ғана ескертулер емес, іргелі теңгерімсіздіктің констатациясы. Биткоин инвесторларына қазір эйфорияға да, үрейге де берілмеу өте маңызды. Басқа активтерге (алтын, стейблкоиндер) әртараптандыру арқылы орташалау және хеджирлеу стратегиясы ең ұтымды болып көрінеді. Биткоин, ең алдымен, экстремалды құбылмалылықты көрсетеді, бірақ дәл осындай сәттерде келесі өсу циклінің негізі қаланады.