Қос дабыл сигналы: Макглоун мен Далио қызып кеткен нарықтардың күйреуі туралы ескертеді — биткоин үшін салдары
АҚШ нарығы бірден бірнеше дабыл сигналын беріп тұр, енді оларды елемеуге болмайды. Қаржы әлеміндегі екі мойындалған бедел — Bloomberg Intelligence стратегі Майк Макглоун және Bridgewater Associates негізін қалаушы Рэй Далио — бір уақытта дабыл қақты. Олардың тұжырымдары әртүрлі тәсілдерге негізделгенімен, бір нәрседе тоғысады: американдық қор нарықтары қауіпті түрде қызып кеткен, ал активтердің ағымдағы бағалауы берік іргетасқа ие емес.
Макглоун: Домино құлап жатыр, ал биткоин — бірінші сүйек
Майк Макглоун нарықтық циклдар мен биткоиннің мінез-құлқына назар аударады. Ол нарықтың бұрылыс жасай бастағанын және бірінші болып көтерілген BTC енді бірінші болып сынып жатқанын санайды. Негізгі индикатор — АҚШ қазынашылық облигацияларының алтынға қатынасы, оның айтуынша, қырық жылдық минимумға жақындап қалған. Бұл «ақылды ақшаның» фиат жүйесіне терең сенімсіздігінің сигналы.
Макглоун 2008 жылмен тікелей параллель жүргізеді, сол кезде мұнай алдымен ұшып, содан кейін құлады. Сондай-ақ ол IPO бумын 2024 жылы споттық биткоин-ETF-тердің іске қосылуымен салыстырады — оның пікірінше, екі оқиға да нарықтың шыңына дейін болған. Қазір қатысушылардың шамамен 80%-ы жыл соңына дейін S&P 500 өсімін болжайды, бұл АҚШ-тағы аралық сайлау жылы үшін аномалия болып табылады. Әдетте мұндай кезеңдер құлдыраумен бірге жүреді. АҚШ қор нарығының ЖІӨ-ге қатысты капитализациясы 1928-1929 жылдардан бері көрінбеген деңгейге жетті. Бұл көпіршіктің классикалық белгісі.
Далио: AI-дағы шоғырлану — өлім тұзағы
Рэй Далио мәселеге макроэкономикалық тұрғыдан келеді. Ол жасанды интеллектке қатысты компаниялардың тар тобында капиталдың қауіпті шоғырлануы туралы ескертеді. Оның «бес күш» моделі бойынша, ағымдағы технологиялық цикл сөзсіз асыра бағаланған бағалаулармен, жоғары құбылмалылықпен және ұзақ мерзімді жеңімпаздарға қатысты белгісіздікпен бірге жүреді.
Далио жақын 5-10 жылда американдық акциялардың нақты кірістілігі жылына -5%-дан -10%-ға дейін болуы мүмкін деп болжайды. Ол портфельде шамадан тыс шоғырланудан аулақ болуды және оның орнына тәуекел бойынша теңдестірілген, жақсы әртараптандырылған портфельдерді жинауды ұсынады. Бұл кеңес әсіресе жоғары макроэкономикалық белгісіздік жағдайында өзекті.
Менің талдауым: Биткоин үшін жағдай қос тәуекелді алып келеді. Бір жағынан, өтімділікке ең сезімтал тәуекелді актив ретінде, нарықтың жалпы бұрылысы кезінде ол бірінші болып құлауы мүмкін — Макглоун осыны көрсетті. Екінші жағынан, егер қызып кеткен акциялар теріс кірістілік әкеле бастаса, инвесторлар баламалар іздейді. Ал ұзақ мерзімді перспективада қор нарығымен әлсіз корреляцияланатын актив ретінде биткоин осы капиталдың кетуінің басты бенефициары бола алады. Қазір біз классикалық дилемманы байқап отырмыз: алдымен — дүрбелең және бәрін сату, содан кейін — капиталдың жаңа, тұрақтырақ активтерге ағуы. BTC екі фазадан да өтуге мәжбүр болады.