Евро-стейблкоиндар vs Цифрлық еуро: Неліктен оларды шатастыру нарық үшін өлімге әкелетін қателік
Еуропаның цифрлық қаржы әлемінде күрделі тұжырымдамалық қақтығыс пісіп жетілуде. Нарықтың көптеген қатысушылары, тіпті реттеушілер де еуро-стейблкоиндер мен Еуропалық орталық банктің (ЕОБ) іске қосуға дайындалып жатқан цифрлық еуросын теңестіруге бейім. Алайда Circle компаниясындағы ЕО бойынша стратегия және саясат жөніндегі аға директор Патрик Хансен қатаң ескерту жасады: мұндай шатасу – жол беруге болмайтын саясаттағы қымбат тұратын қателік.
Бір қаржы картасындағы екі түрлі әлем
Хансен біздің түбегейлі екі түрлі жүйемен айналысып жатқанымызды атап көрсетеді. Олар әртүрлі технологиялық базада жұмыс істейді, әртүрлі құқықтық мәртебеге ие және бірегей тарату арналары арқылы мүлдем ұқсамайтын міндеттерді шешеді.
Бірінші және негізгі айырмашылық – инфрақұрылым. MiCA заңдар жинағы аясында e-money токендері ретінде реттелетін еуро-стейблкоиндер Ethereum және Solana сияқты ашық блокчейндерде шығарылады. Бұл әркімге қолжетімді ашық, орталықтандырылмаған желілер. Ал ЕОБ эгидасымен әзірленіп жатқан цифрлық еуро Еуро жүйесі толық бақылайтын орталықтандырылған, жабық екі деңгейлі жүйеде жұмыс істейтін болады.
Екіншісі – құқықтық табиғаты. Еуро-стейблкоин – жеке эмитенттің құралы. Мұндай токеннің иесі эмитент-компаниядан жеке резервтермен қамтамасыз етілген қаражатты қайтаруды талап ете алады. Цифрлық еуро – пайдаланушының шотына байланыстырылған ЕОБ-тің тікелей міндеттемесі. Бұл жеке бастама емес, орталық банктің егеменді цифрлық валютасы (CBDC).
Үшіншісі – қолдану аясы. Еуро-стейблкоиндер криптовалюта әлемі үшін жасалған: цифрлық активтермен есеп айырысу, DeFi-де өтімділікті қамтамасыз ету, трансшекаралық төлемдер және бағдарламаланатын операциялар. Цифрлық еуро күнделікті қажеттіліктерге арналған: дүкендерде төлеу, адамдар арасында аударымдар және мемлекетпен есеп айырысу. Бұл әртүрлі экожүйелер.
Бұл Еуропаның болашағы үшін неге маңызды
Хансен бір құрал ешбір жағдайда екіншісінің орнын баспайтынын атап көрсетеді. Олар тікелей бәсекелеспейді – олар әртүрлі міндеттерді шешеді. Демек, оларды реттеу тәсілі де, енгізу саясаты да бөлек болуы керек.
Еуропа қазір бірегей жағдайда: бір жағынан, MiCA жеке стейблкоиндер үшін ережелерді қалыптастырды, екінші жағынан, ЕОБ өзінің цифрлық еуросын белсенді түрде ілгерілетуде. Еуропалық Одақтың осы саладағы табысы оның екі құралды да бірін екіншісімен алмастыруға жол бермей, қатар дамыта алуына байланысты болады.
Менің сараптамалық пікірім: Нарық күрделі тұжырымдамаларды жеңілдетуден жиі зардап шегеді, және біз мұнда классикалық мысалды көріп отырмыз. Инвесторлар мен реттеушілер нақты түсінуі керек: еуро-стейблкоин – криптоэкономикаға көпір, ал цифрлық еуро – қолма-қол ақшаның цифрлық аналогы. Оларды шатастыру DeFi-дегі инновацияларды тұншықтыратын немесе, керісінше, дәстүрлі қаржылық тұрақтылыққа қауіп төндіретін қате реттеушілік шешімдерге әкелуі мүмкін. Еуропа олардың арасында таңдау жасамай, тепе-теңдікті табуы керек.