Өтімділік таусылуда, облигациялар дәуірі аяқталды: бұл биткоинге не қауіп төндіреді
Қаржы жүйесі биткоинді қоса алғанда, барлық тәуекелді активтер үшін ойын ережесін түбегейлі өзгерте алатын іргелі өзгерісті бастан кешіруде. Екі тәуелсіз аналитикалық сигнал бізге үйреншікті арзан ақша мен облигациялардың мәңгілік өсу дәуірі аяқталып келе жатқанын көрсетеді. Бұл крипторынок үшін тәуекелдер мен мүмкіндіктердің бірегей жиынтығын жасайды.
Жоғалып бара жатқан өтімділік: Bull Theory сигналы
Бірінші дабыл — бұл қаржы жүйесіндегі артық өтімділік индикаторы, ол 2021 жылдан бері алғаш рет теріс аймаққа өтті. Бұл көрсеткіш ақша массасының өсу қарқыны, инфляция және экономикалық өсу арасындағы айырма ретінде есептеледі. Қарапайым тілмен айтқанда, дәстүрлі түрде акциялар мен тәуекелді активтердің өсуін қамтамасыз еткен «артықшылық» жай жоғалып кетті.
Бұл индикатор минусқа өткенде, капитал әдетте акциялардан ұзақ мерзімді облигациялар сияқты қорғаныш құралдарына ауыса бастайды. Кірістілік қисығы тегістеледі және тарихи тұрғыдан бұл алдағы 3–6 айда қор нарығының әлсіреуін болжады. Бұл ФРЖ жаңа басшысының әрекеттерінің нәтижесі емес екенін түсіну маңызды — нарықтың өзі өткен жыл бойы шарттардың қатаңдауын қалыптастырды, ал реттеуші оны тек «қуып жетеді».
Осы аяда бағалардың қызып кетуі ерекше алаңдатады. Акциялар қазір облигацияларға қарағанда соңғы жарты ғасырдағы жағдайлардың тек 5% -ында ғана болғандай қымбат. Ирониясы сол, жеке инвесторлар отынның жоғалғанын байқамағандай, акцияларды белсенді түрде сатып алуды жалғастыруда: АҚШ акцияларына биржалық қорларға ағылу тарихтағы екінші үлкен апталық нәтижені көрсетті. Олар нарыққа оның іргелі қолдауы — артық өтімділік — жоғалған кезде кіреді.
Қырық жылдық облигациялардың өсу нарығы аяқталды: Тьерри Борженің көзқарасы
Екінші, одан да тереңірек сигнал облигацияларға қатысты. Барлық назар ЖИ мен криптовалюталарға аударылған кезде, негізгі тектоникалық оқиға әрбір «консервативті» портфельдің негізінде жатқан нарықта болып жатыр.
1981 жылдан бастап облигациялардың кірістілігі 14% -дан 2020 жылға қарай нөлге дейін тұрақты түрде төмендеді. Бұл мөлшерлемелердің төмендеуінің 39 жылдық үрдісі пандемиялық дүрбелең кезінде, жүйе өзін өтімділікпен «су басқан» кезде аяқталды. Қазір үрдіс өзгерген кезде, іргелі факторлар қайтадан алдыңғы қатарға шығады: бағалау, баланс сапасы және нақты ақша ағыны. «Бүкіл нарыққа» пассивті иелік ету жеңіл жеңістер әкелмейді — индекстер үшін «сатып ал және ұста» дәуірі аяқталады.
Кейбір бағалаулар бойынша, ағымдағы мультипликаторлар кезінде S&P 500 индексінің кірістілігі он жылдық көкжиекте нөлге ұмтылуы мүмкін. Бұл нарықты өте күрделі етеді, бірақ сонымен бірге белсенді инвестор үшін бай алаңға айналдырады.
Бұл биткоин үшін нені білдіреді?
Биткоин үшін бұл екі сигнал да ең алдымен қысқа мерзімді тәуекелді әкеледі. Өтімділікке жоғары сезімтал тәуекелді актив ретінде, BTC жүйедегі «құрғақтық» жалғасатын болса, қымбат бағаланған акциялармен бірге қысымға ұшырау қаупі бар. Борже сценарийінде кері жағы да бар: егер дәстүрлі «тынық айлақтар» — облигациялар — өз тартымдылығын жоғалтса және пассивті стратегиялар жұмыс істеуді тоқтатса, капиталдың бір бөлігі уақыт өте келе дәстүрлі нарықтардан тыс баламаларды іздей бастауы мүмкін.
Менің көзқарасым: Биткоин бірегей жағдайда. Қысқа мерзімді перспективада ол тәуекелге деген құлшыныспен корреляциясына байланысты осал. Бірақ егер жаңа қаржы дәуірі шынымен капиталды белсенді қайта бөлуді және жаңа «қатты» активтерді іздеуді талап етсе, BTC жаңа мейнстримде орын алу үшін күресе алады. Алайда бұл бірден болмайды және міндетті түрде емес. Қазіргі басты тәуекел — нарық осы жаһандық бұрылысты бағаға енгізе бастаған сәтті жіберіп алу.