Өтімділік таусылып, облигациялар дәуірі аяқталды: бұл биткоин үшін нені білдіреді
Қаржы нарықтары тектоникалық өзгерістер табалдырығында тұр. Бірін-бірі толықтыратын қорытындылары бар екі тәуелсіз аналитик жаһандық өтімділік құрылымының түбегейлі өзгеруін және облигациялар нарығындағы 40 жылдық өсу циклінің аяқталуын көрсетеді. Инвесторлар үшін, әсіресе биткоин сияқты тәуекелді активтерді ұстайтындар үшін бұл жоғары дабыл сигналы болып табылады.
Ақша жоқ: Bull Theory индикаторы теріс мәнге өтеді
Бірінші сигнал Bull Theory аналитикалық платформасынан келеді. Оның қаржы жүйесіндегі артық өтімділік индикаторы 2021 жылдан бері алғаш рет теріс мәнге ие болды. Ол қарапайым есептеледі: ақша массасының өсу қарқынынан инфляция мен экономикалық өсу шегеріледі. Дәл осы қалдық дәстүрлі түрде қор нарығының өсуін қамтамасыз етеді. Қазір бұл «отын» жай жоқ.
Тарихи тұрғыдан, көрсеткіш теріс мәнге өткенде, капитал акциялардан ұзақ мерзімді облигацияларға ауыса бастайды. Кірістілік қисығы тегістеледі және бұл әрдайым дерлік алдағы 3-6 айда қор нарығының әлсіреуін болжайды. Аналитиктің пікірінше, ФРЖ-нің жаңа басшысы Кевин Уорш бұл өзгерістің негізгі себебі емес — нарық жыл бойы қатаңдатуды өзі қалыптастырды, ал реттеуші оны тек «қуып жетіп» отыр.
Жағдайды бағалардың қызып кетуі ушықтырады. Акциялар қазір облигацияларға қарағанда соңғы жарты ғасырдағы ең қымбат деңгейде — ағымдағы сыйлықақы деңгейі тек 5% жағдайда ғана кездескен. Ирониясы, бөлшек инвесторлар сигналдарды елемей, акцияларды белсенді түрде сатып алуды жалғастыруда: АҚШ акцияларына биржалық қорларға ақша ағыны тарихтағы екінші үлкен апталық нәтижені көрсетті. Нәтижесінде, баға белгілерін ұстап тұрған тірек бөлшек сауда нарыққа кірген сәтте жоғалып жатыр.
Борже: 40 жылдық облигациялардың өсу нарығы аяқталды
Екінші, тереңірек көзқарасты аналитик Тьерри Борже ұсынады. Ол басты оқиға ЖИ немесе криптовалюталармен емес, әрбір «консервативті» портфельдің негізінде жатқан актив — облигациялармен болып жатқанын санайды.
Борже еске салады: 1981 жылы облигациялардың кірістілігі 14% жеткен, ал 2020 жылға қарай нөлге жуықтаған. Мөлшерлемелердің төмендеуінің осы 39 жылы «бүкіл нарықты» пассивті иелену белсенді таңдауды жеңетін бірегей дәуірді тудырды. COVID-19 пандемиясы жүйе өзін өтімділікпен «су басқан» нүктеге айналды және 40 жылдық облигациялардың өсу нарығы барлығы өздерін құтқарылғандай сезінген сәтте тыныш аяқталды.
Қазір, оның пікірінше, тренд кері бұрылды. Бағалау, баланс сапасы және нақты ақша ағыны қайтадан бірінші орынға шығады. Борже JPMorgan деректеріне сілтеме жасайды: ағымдағы бағалаулар бойынша S&P 500 индексінің кірістілігі он жылдық көкжиекте жылына нөлге жуық болуы мүмкін. Бұл нарықты белсенді инвестор үшін ең бай алаңға айналдырады, бірақ «сатып ал және ұста» моделін жояды.
Биткоин үшін қорытынды: қос соққы және жаңа мүмкіндік
Биткоин үшін екі сигнал да ең алдымен қысқа мерзімді тәуекелді әкеледі. Егер өтімділік таусылып, жағдайлар қатаңдаса, BTC өтімділікке сезімтал тәуекелді актив ретінде қымбат бағаланған акциялармен бірге қысымға ұшырауы мүмкін. Бұл классикалық түзету сценарийі.
Алайда Борженің логикасында кері жағы да бар. Егер бұрынғы «индексті сатып ал және ұста» моделі жұмыс істеуден қалса, ал әдетте сенімді облигациялар тыныш айлақ мәртебесін жоғалтса, капиталдың бір бөлігі уақыт өте дәстүрлі нарықтардан тыс балама іздеуі мүмкін. Мұндай сценарийде биткоин жаңа дәуірдің активтерінің бірі рөліне таласа алады — бірақ бұл бірден болмайды және кепілдік берілмейді.
Сарапшының пікірі: Нарық ақшаның «тегін» болудан қалатын кезеңге енеді. Биткоин үшін бұл оның «цифрлық алтын» нарративі нақты өтімділік тапшылығы жағдайында беріктікке сыналатынын білдіреді. Тек сөзбен емес, баланста өз құндылығын дәлелдей алатын активтер ғана аман қалады.