Макглоун мен Далио дабыл қағуда: АҚШ нарықтарының қызып кетуі және биткоиннің тағдыры
Қаржылық аналитиканың екі алыбы — Bloomberg Intelligence компаниясынан Майк Макглоун және Bridgewater негізін қалаушы Рэй Далио — бір мезгілде дерлік американдық қор нарықтарының сыни қызып кетуі туралы ескертті. Олардың болжамдары бір нәрседе тоғысады: ағымдағы конъюнктура елеулі тәуекелдерді тудырады, ал биткоин (BTC) алдағы бетбұрыстың көрсеткіші де, құрбаны да бола алады.
Макглоун жарылуға таяу «көпіршіктің» классикалық белгілерін көреді. Ол 2008 жылмен тікелей параллель жүргізеді, сол кезде мұнай алдымен ұшып, содан кейін құлаған еді. Оның пікірінше, IPO айналасындағы ағымдағы ажиотаж және споттық биткоин-ETF-тердің жақында іске қосылуы — бұл өткен дағдарыстар қарсаңындағыдай «шың сигналдары». Стратег АҚШ қор нарығының ЖІӨ-ге қатысты капитализациясы 1928–1929 жылдардан бері көрінбеген деңгейге жеткеніне назар аударады. Әсіресе алаңдататыны, нарық қатысушыларының шамамен 80%-ы S&P 500-дің жыл соңына дейін өсуін күтеді, бұл АҚШ-тағы аралық сайлау кезеңі үшін өте типтік емес және шын мәнінде аюлық сигнал болып табылады.
«Биткоин нарықты жоғары көтерді, және ол бірінші болып төмен құлайды», — деп атап өтеді Макглоун. Ол АҚШ мемлекеттік облигацияларының алтынға қатынасы 40 жылдық минимумнан кейін түбін сезініп жатқан сияқты, ал BTC өтімділікке ең сезімтал актив ретінде бетбұрысқа сигналдар бере бастағанын көрсетеді. Оның пікірінше, жаз дауылды болуы мүмкін.
Далио: Капиталдың ЖИ-де шоғырлануы — қауіпті ойын
Рэй Далио ұқсас, бірақ толықтырылған макроэкономикалық көріністі салады. Ол капиталдың жасанды интеллектке қатысты компаниялардың тар тобында қауіпті шоғырлануы туралы ескертеді. Оның болжамы бойынша, алдағы 5–10 жылда американдық акциялардың нақты кірістілігі теріс болуы мүмкін — жылына -5%-дан -10%-ға дейін.
Далио жағдайды өзінің «бес күш» тұжырымдамасы арқылы бағалайды: қарыз және ақша-несие саясаты, ішкі саясат, геосаясат, табиғи құбылыстар және технологиялық өзгерістер. Ол технологиялық циклдар тарихи түрде асыра бағаланған бағалармен, жоғары құбылмалылықпен және ұзақ мерзімді жеңімпаздарға қатысты белгісіздікпен бірге жүретінін атап көрсетеді. Мұндай жағдайларда көшбасшылардың тар тобына үлкен ставка жасау өте тәуекелді. Оның орнына ол инвесторларға тәуекел бойынша теңгерілген, жақсы әртараптандырылған портфельдерді жинауға кеңес береді.
Менің талдауым: Екі сарапшы да әртүрлі қырынан бір мәселені — шамадан тыс оптимизм мен асыра бағалануды көрсетеді. Биткоин үшін бұл қос соққы. Бір жағынан, ең тәуекелді және құбылмалы актив ретінде ол тәуекелден қашу кезінде бірінші болып зардап шегеді. Екінші жағынан, егер қор нарығы шынымен шығын әкеле бастаса, капиталдың бір бөлігі ұзақ мерзімді перспективада дәстүрлі нарықтармен әлсіз корреляцияланатын актив ретінде биткоинге ағуы мүмкін. Алайда қысқа мерзімді перспективада, менің ойымша, Макглоунның сигналдары неғұрлым сенімді көрінеді: BTC, ең алдымен, озық көрсеткіш рөлін жалғастырады және S&P 500 индекстеріне қарағанда тереңірек түзетуді көрсете алады.