Өтімділік таусылуда, облигациялардың "мәңгілік өсу" дәуірі артта қалды: бұл биткоинге не қауіп төндіреді
Қаржы жүйесі тектоникалық өзгерістер фазасына еніп жатыр және бұл цифрлық активтер нарығына тікелей әсер етеді. Екі тәуелсіз аналитикалық сигнал іргелі өзгерісті көрсетеді: нарықтардағы артық өтімділік 2021 жылдан бері алғаш рет теріс мәнге өтті, ал 40 жылдық облигациялардың өсу нарығы аяқталған сияқты. Биткоин (BTC) және басқа тәуекелді активтер үшін бұл қысқа мерзімді қысымның артуын және стратегияларды қайта қарау қажеттілігін білдіреді.
Өтімділік таусылуда
Менің артық өтімділік көрсеткішін талдауым, ол ақша массасының өсу қарқыны, инфляция және экономикалық өсу арасындағы айырма ретінде есептеледі, алаңдатарлық көріністі тіркейді. Бұл индикатор, мәні бойынша қор нарығының "отыны" болып табылады, 2021 жылдан бері алғаш рет теріс болды. Бұл көрсеткіш теріс мәнге өткенде, капитал дәстүрлі түрде акциялардан ұзақ мерзімді облигацияларға ауысады, бұл тарихи тұрғыдан алдағы 3-6 ай ішінде тәуекелді активтердің кірістілігінің әлсіреуіне әкеледі.
Айта кетерлігі, нарық ФРЖ-нің жаңа басшылығының әрекеттерінен әлдеқайда бұрын қатаңдатуды ескерген. Менің бағалауым бойынша, реттеуші бұл өзгерісті жасамай, тек нарықтық күтулерді қуып жетеді. Осы аяда жеке инвесторлар акцияларды белсенді түрде сатып алуды жалғастыруда — АҚШ акцияларына арналған биржалық қорларға ақша ағыны тарихтағы екінші үлкен апталық ағынды көрсетті. Алайда мұндай динамика кетіп бара жатқан пойызға секіру әрекетіне ұқсайды: әдетте бағаны қолдайтын ақша жоғалып барады, ал бөлшек инвесторлар дәл осы тірек жоғалған кезде кіреді.
40 жылдық тренд бұзылды
Сонымен қатар облигациялар нарығында дәуір ауысуы болып жатыр. 1981 жылы олар бойынша кірістілік 14%-ға жетті, ал 2020 жылға қарай іс жүзінде нөлге дейін төмендеді. Бұл 39 жылдық төмендеу тренді пандемиялық дүрбелең кезінде, жүйе өзін өтімділікпен толтырған кезде аяқталды. Енді тренд кері бұрылғанда, іргелі факторлар алдыңғы қатарға шығады: бағалау, баланс сапасы және нақты ақша ағыны.
JPMorgan деректері бойынша, ағымдағы бағалаулар кезінде S&P 500 индексінің он жылдық көкжиектегі кірістілігі нөлге жуық болуы мүмкін. Бұл нарықты белсенді инвестор үшін "ең бай алаңға" айналдырады, бірақ "сатып ал және ұста" стратегиясын жояды.
Бұл биткоин үшін нені білдіреді
Биткоин үшін екі сигнал да ең алдымен қысқа мерзімді тәуекелді әкеледі. Өтімділікке сезімтал тәуекелді актив ретінде BTC шамадан тыс бағаланған акциялармен бірге қысымға ұшырау қаупі бар. Дегенмен, кері жағы да бар: егер облигациялар түріндегі әдеттегі "тынық айлақтар" өз тартымдылығын жоғалтса, капиталдың бір бөлігі уақыт өте келе дәстүрлі нарықтардан тыс альтернативаларды іздей бастауы мүмкін.
Менің қорытындым: Қысқа мерзімді перспективада біз биткоинді қоса алғанда, тәуекелді активтердің түзетілуін көреміз. Дегенмен, дәл осындай сәттерде жаңа мүмкіндіктер қалыптасады. "Бүкіл нарықты" пассивті иелену дәуірі аяқталып, оның орнына белсенді іріктеу уақыты келеді. Биткоин осы жаңа шындықтың бенефициарларының біріне айналуы мүмкін, бірақ бұған апаратын жол қиын және кепілдік берілмеген болады.