Макглоун мен Далио дабыл қағуда: АҚШ нарықтарының қызып кетуі және биткоиннің тағдыры
АҚШ нарықтары шамадан тыс қызып кету аймағында тұр, және екі беделді сарапшы да осы қорытындыға келеді. Bloomberg Intelligence стратегі Майк Макглоун «өмірде бір рет болатын бұрылыс» туралы ескертеді, ал Bridgewater негізін қалаушы Рэй Далио алдағы жылдары американдық акциялардың теріс нақты кірістілігін болжайды. Олардың талдаулары бірін-бірі толықтырады, бірақ тәсілдері ерекшеленеді: Макглоун нарықтық циклдар мен биткоин (BTC) мінез-құлқы призмасы арқылы қарайды, ал Далио макроэкономикаға және капиталдың ЖИ компанияларындағы қауіпті шоғырлануына назар аударады.
Макглоун: домино құлап жатыр — биткоин алдыңғы қатарда
Макглоунның бағалауынша, нарықтық «домино» құлай бастады. Нарықты жоғары көтерген биткоин енді бірінші болып құлап жатыр. Ол АҚШ мемлекеттік облигацияларының алтынға қатынасына ерекше назар аударады, оның пікірінше, бұл көрсеткіш қырық жылдық минимумға жетіп, түбін тапқан болуы мүмкін. Стратег жаздың өте тынышсыз болуы мүмкін екенін ескертеді.
Негізгі индикатор — нарықтық күтулер. Қатысушылардың шамамен 80% жыл қорытындысы бойынша S&P 500 индексінің өсуін болжайды, ал АҚШ-тағы аралық сайлаулардың типтік жылы үшін төмендеу ықтималдығы жоғары. Макглоун 2008 жылмен тікелей параллель жүргізеді, сол кезде мұнай алдымен көтеріліп, содан кейін құлаған еді. Оның пікірінше, IPO-ның қазіргі өрлеуі 2024 жылы нарық шыңының алдында болған споттық биткоин-ETF-тердің іске қосылуын еске салады. Осылайша, құлап жатқан биткоин болашақ бұрылысты болжайды.
Далио: ЖИ-дегі шоғырлану — өлім қаупі
Рэй Далио басқа, бірақ үндес суретті салады. Ол нарықтардың қазір жасанды интеллектке қатысты ірі компаниялардың шағын тобында өте шоғырланғанын ескертеді. Оның болжамы: АҚШ акцияларының нақты кірістілігі 5–10 жылдық көкжиекте жылына –5%-дан –10%-ға дейін болуы мүмкін. Далио жағдайды «бес күш» тұжырымдамасы арқылы бағалайды: қарыз және ақша саясаты, ішкі саясат, геосаясат, табиғи құбылыстар және технологиялық өзгерістер. Ол тарихи технологиялық циклдардың әрқашан асыра бағаланған бағалармен, жоғары құбылмалылықпен және анық емес ұзақ мерзімді жеңімпаздармен бірге жүретінін атап көрсетеді.
Сондықтан, Далионың пікірінше, көшбасшылардың тар тобына үлкен ставка жасау өте қауіпті. Ол инвесторларға шамадан тыс шоғырланудан аулақ болуды және оның орнына тәуекел бойынша теңдестірілген, жақсы әртараптандырылған портфельдерді жинауды кеңес береді. Мұндай тәсіл жоғары макроэкономикалық белгісіздік жағдайында нәтижелерді айтарлықтай жақсартады.
Биткоин үшін қос қауіп
Екі пікірді де ортақ ой біріктіреді: американдық нарықтар қызып кеткен, асыра бағаланған және шамадан тыс оптимизмге сүйенеді. Биткоин үшін бұл қос қауіп төндіреді. Бір жағынан, өтімділікке ең сезімтал тәуекелді актив ретінде, ол жалпы бұрылыс кезінде бірінші болып құлауы мүмкін — бұған Макглоун нұсқайды. Екінші жағынан, егер асыра бағаланған акциялар шынымен теріс кірістілік әкелсе және инвесторлар әртараптандыруды іздей бастаса, капиталдың бір бөлігі уақыт өте келе қор нарығымен әлсіз байланысқан актив ретінде биткоинге ағып кетуі мүмкін.
Менің сараптамам: Макглоун мен Далионың сигналы — бұл жай ғана ескерту емес, макроциклдің өзгеруінің нақты индикаторы. Биткоин қазір жол айрығында тұр: ол өтімділік дағдарысының құрбаны да, қызып кеткен дәстүрлі активтерден қашудың басты пайда алушысы да бола алады. Инвесторлар жоғары құбылмалылыққа дайындалып, портфель құрылымын хеджирлеу пайдасына қайта қарауы керек.