Аналитиктер дабыл қағуда: американдық нарықтар қызып кеткен. Бұл биткоин үшін нені білдіреді?
АҚШ нарығы шамадан тыс қызып кету аймағында тұр. Осындай қорытындыға беделді екі сарапшы бірдей келіп отыр, олардың болжамдары тек қор нарығының ғана емес, криптовалюталардың да болашағы туралы ойландырады. Бұл — Bloomberg Intelligence стратегі Майк Макглоун және Bridgewater Associates негізін қалаушы Рэй Далио. Екеуі де бір нәрсеге келіседі: қазіргі жағдай ауқымды бұрылыстың алдындағы кезеңді еске салады.
Макглоун: «Домино» құлап жатыр, биткоин — бірінші
Майк Макглоун көпіршіктің жарылуының классикалық бейнесін көреді. Оның пікірінше, бұрылыстың алғашқы сигналы биткоиннің құлдырауы болды. Дәл осы актив бұрын раллиді басқарса, енді нарықтың қай бағытта қозғалатынын бірінші болып көрсетеді. Сарапшы маңызды индикаторға назар аударады: АҚШ қазынашылық облигацияларының алтынға қатынасы, оның деректері бойынша, қырық жылдық минимумда тұр. Бұл фиаттық активтерге деген орасан зор сенімсіздікті және «тыныш айлақ» іздеуді көрсетеді.
Макглоун 2008 жылмен параллель жүргізеді, сол кезде мұнай алдымен аспанға ұшып, содан кейін құлдыраған еді. Ол бастапқы орналастырулар (IPO) айналасындағы абыр-сабырды 2024 жылы споттық биткоин-ETF-тердің іске қосылуымен салыстырады — екі оқиға да, оның логикасы бойынша, нарық шыңының хабаршысы болды. Қатысушылардың 80%-ы жыл соңына дейін S&P 500 өсуін күткен кездегі қазіргі оптимизм — бұл классикалық «аюлық» сигнал, әсіресе АҚШ-тағы аралық сайлау жылында. Қор нарығының капитализациясының АҚШ ЖІӨ-ге қатынасы қазір 1928-1929 жылдардағыдан жоғары — бұл алаңдатарлық қоңырау.
Далио: ЖИ-концентрациясы және теріс кірістілік
Рэй Далио жағдайға макроэкономика призмасы арқылы қарайды. Оның басты сыны — капиталдың жасанды интеллектке қатысты компаниялардың тар тобында қауіпті шоғырлануы. Ол алдағы 5-10 жылда американдық акциялардың нақты кірістілігі жылына -5%-дан -10%-ға дейін болуы мүмкін деп болжайды. Бұл инвесторлардың табыс табудың орнына ақша жоғалтатынын білдіреді.
Далио өзінің «бес күш» тұжырымдамасын қолданады: қарыз және ақша саясаты, ішкі саясат, геосаясат, табиғи құбылыстар және технологиялық өзгерістер. Оның көзқарасы бойынша, технологиялық циклдар тарихи тұрғыдан асыра бағаланған бағалармен, жоғары құбылмалылықпен және анық емес ұзақ мерзімді жеңімпаздармен бірге жүреді. Мұндай жағдайда көшбасшылардың тар тобына үлкен ставка жасау өте тәуекелді. Ол инвесторларға шамадан тыс шоғырланудан аулақ болуды және тәуекел бойынша теңдестірілген, жақсы әртараптандырылған портфельдер құруды кеңес береді.
Биткоин үшін қос тәуекел
Биткоин үшін бұл бірегей дилемма тудырады. Бір жағынан, өтімділікке ең сезімтал тәуекелді актив ретінде, ол нарықтың жалпы бұрылысы кезінде бірінші болып құлдырауы мүмкін, бұған Макглоун нұсқайды. Екінші жағынан, егер қызып кеткен акциялар шынымен теріс кірістілік әкеле бастаса, капитал баламаларды іздей бастауы мүмкін. Бұл сценарийде дәстүрлі қор нарығымен әлсіз байланысқан актив ретінде биткоин осы ағынның басты пайда алушыларының біріне айналуы мүмкін.
Менің кәсіби пікірім: Нарық шынымен де нәзік тепе-теңдікте тұр. Инвесторлар «жұмсақ қону» идеалды сценарийін бағаға енгізіп жатқанда, іргелі көрсеткіштер керісінше айтады. Қазіргі оптимизм — бұл түзету алдындағы эйфорияның соңғы сатысы. Биткоин бұл жағдайда екі бағытта да жоғары құбылмалылыққа дайын болуы керек. Қысқа мерзімді құлдырау тәуекелі жоғары, бірақ дәстүрлі активтердің құнсыздануы жағдайында құн сақтау құралы ретіндегі ұзақ мерзімді әлеуеті, керісінше, өсуде.