Өтімділік таусылып, облигациялар дәуірі аяқталды: бұл биткоин үшін нені білдіреді
Қаржы нарықтары биткоинді қоса алғанда, активтердің барлық кластары үшін ойын ережелерін түбегейлі өзгерте алатын тектоникалық ығысуды бастан кешіруде. Екі тәуелсіз аналитикалық сигнал арзан ақшаға және облигациялардың тұрақты өсуіне негізделген әдеттегі инвестициялық модельдің аяқталып бара жатқанын көрсетеді. Бұл криптовалюталар үшін қысқа мерзімді тәуекелдерді де, ұзақ мерзімді мүмкіндіктерді де тудырады.
«Артық» ақшаның жоғалуы
Бірінші және ең алаңдатарлық сигнал — бұл жаһандық қаржы жүйесіндегі өтімділік жағдайы. Менің талдауым ақша массасының өсу қарқыны, инфляция және экономикалық өсу арасындағы айырма ретінде есептелетін артық өтімділік көрсеткіші 2021 жылдан бері алғаш рет теріс аймаққа өткенін көрсетеді. Тарихи тұрғыдан дәл осы өтімділік «қалдығы» қор нарықтары мен тәуекелді активтердің өсуін қамтамасыз етті. Енді ол жоғалды.
Бұл индикатор теріс болған кезде, ақша әдетте акциялардан ұзақ мерзімді облигациялар сияқты қорғаныш құралдарына ауыса бастайды. Кірістілік қисығы тегістеледі, бұл тарихи тұрғыдан алдағы 3–6 ай ішінде акциялар кірістілігінің әлсіреуінің алдын алады. Айта кету керек, нарықтың өзі бұл қатаңдатуды жыл бойына енгізіп келді, ал Федералдық резервтік жүйе өз риторикасымен оны «қуып жетіп» жатыр.
Қырық жылдық облигациялардың өсу нарығы аяқталды
Екінші, одан да түбегейлі ығысу облигациялар нарығына қатысты. 1981 жылдан бастап, АҚШ-тың ұзақ мерзімді мемлекеттік облигацияларының кірістілігі 14% - ға жеткен кезде, 2020 жылы COVID-19 пандемиясы кезінде нөлдік белгіде аяқталған 40 жылдық мөлшерлемелердің төмендеу үрдісі басталды. Дәл сол кезде, экономиканы құтқару үшін өтімділіктің ауқымды құйылуы сәтінде, бұл тарихи облигациялардың өсу нарығы тыныш аяқталды.
Енді үрдіс кері бұрылды. Жаңа шындықта «бүкіл нарықты» пассивті иелену оңай пайда әкелмейді. Алдыңғы қатарға бағалау, баланс сапасы және нақты ақша ағыны шығады. Менің бағалауым бойынша, ағымдағы мультипликаторлар кезінде S&P 500 индексінің он жылдық көкжиектегі кірістілігі нөлге жуық болуы мүмкін. Бұл нарықты белсенді басқару және баламаларды іздеу үшін тамаша ортаға айналдырады.
Биткоин үшін тәуекел және мүмкіндік
Биткоин үшін бұл сигналдар екі жақты сипатқа ие. Қысқа мерзімді тәуекел айқын: өтімділікке жоғары сезімтал тәуекелді актив ретінде BTC шамадан тыс бағаланған акциялармен бірге қысымға ұшырауы мүмкін. Егер «бос ақша» жоғалса, онда криптовалюталарды қоса алғанда, тәуекелді активтердегі түзету ықтималдығы артады.
Дегенмен, кері жағы да бар. Егер ескі «индексті сатып ал және ұста» моделі жұмысын тоқтатса, ал облигациялар тыныш айлақ мәртебесін жоғалтса, капиталдың бір бөлігі дәстүрлі нарықтардан тыс баспана іздей бастауы мүмкін. Мұндай сценарийде биткоин жаңа дәуір активтерінің бірі рөліне үміткер бола алады. Бірақ бұл бірден болмайды және міндетті түрде кепілдік берілмейді. Қазір нарық тек ең күшті және бейімделгіш стратегиялар ғана аман қалатын фазаға енуде.
Сарапшының пікірі: Артық өтімділіктің жоғалуы — бұл биткоин үшін «ақиқат сәті». Егер ол қатаңдату жағдайында негізгі қолдау деңгейлерінен жоғары тұра алса, бұл оның баспана активі ретінде жетілуінің күшті сигналы болады. Егер жоқ болса, бізді бүкіл криптонарық үшін тағы бір беріктік сынағы күтеді.