Евро-стейблкоиндер мен цифрлық еуро: неге оларды шатастыру реттеушілер үшін қауіпті қателік
Circle компаниясының ЕО стратегиясы және саясаты бойынша аға директоры Патрик Хансен маңызды ескерту жасады: еуро-стейблкоиндер мен Еуропалық орталық банктің (ЕОБ) болашақ цифрлық еуросын араластыру — бұл жай ғана терминологиялық дәлсіздік емес, «саясаттағы қымбатқа түсетін қателік, оған жол беруге болмайды».
Екі түрлі әлем: технология, құқық және мақсат
Негізгі айырмашылық инфрақұрылымда жатыр. MiCA ережелеріне сәйкес e-money токендері ретінде шығарылатын еуро-стейблкоиндер ашық блокчейндерде — Ethereum, Solana және басқаларында жұмыс істейді. Бұл ашық, орталықтандырылмаған желілер, мұнда әрбір қатысушы делдалсыз әрекет ете алады. Керісінше, цифрлық еуро ЕОБ тарапынан орталықтандырылған құрал ретінде әзірленуде. Ол еуроаймақтың орталық банктерінің консорциумы — Еуро жүйесінің толық бақылауындағы жабық екі деңгейлі жүйеде жұмыс істейді.
Құқықтық табиғаты да түбегейлі ерекшеленеді. Еуро-стейблкоин — бұл жеке эмитентке қойылатын талап. Иесі компаниядан бөлек сақталатын резервтермен қамтамасыз етілген қаражатты қайтаруды талап ете алады. Цифрлық еуро — бұл пайдаланушының банктік шотына байланыстырылған ЕОБ-ның тікелей міндеттемесі. Бұл жай ғана басқа токен емес, бұл сенім мен тәуекелдің басқа деңгейі бар активтің басқа класы.
Ақырында, олардың қолдану аясы әртүрлі. Еуро-стейблкоиндер криптоактивтермен есеп айырысу, орталықтандырылмаған қаржыда (DeFi) өтімділікті қамтамасыз ету, трансшекаралық төлемдер және бағдарламаланатын операциялар үшін оңтайландырылған. Цифрлық еуро күнделікті төлем құралы ретінде ойластырылған: дүкендердегі сатып алулар, адамдар арасындағы аударымдар және мемлекетпен есеп айырысу үшін. Бұл бәсекелеспеуі керек, керісінше бірін-бірі толықтыруы тиіс екі түрлі экожүйе.
Неліктен шатасу Еуропа үшін қауіпті?
Бұл тақырып екі бағытты бір уақытта дамытып жатқан Еуропа үшін өте өзекті. Бір жағынан, MiCA реттеуі жеке еуро-стейблкоиндер үшін нақты ережелерді белгіледі. Екінші жағынан, ЕОБ өзінің цифрлық еуросын белсенді түрде ілгерілетуде. Хансеннің пікірінше, Еуропалық Одақтың табысы екі құралды бірін-бірі алмастырмай, қатар дамыту қабілетіне байланысты.
Саясаттағы шатасу тиімсіз реттеуге әкелуі мүмкін, ол не стейблкоин саласындағы инновацияларды тұншықтырады, не орталық банктің цифрлық валютасын енгізуге артық кедергілер жасайды. Екі сценарий де еуропалық қаржы жүйесі үшін жеңіліс.
Менің талдауым: Бұл ескерту әсіресе цифрлық валюталар үшін жаһандық бәсеке контекстінде маңызды. Еуропа реттеушілер жеке стейблкоиндерге тыйым салуға немесе оларды мемлекеттік CBDC-мен толығымен ауыстыруға тырысатын басқа юрисдикциялардың қателіктерін болдырмауы керек. Табысты стратегия — бұл симбиоз, мұнда әрбір құрал өзінің бірегей функциясын орындайды, ал реттеуші орта бұл үшін тең және болжамды жағдайлар жасайды. Бұл принципті елемеу — технологиялық оқшаулануға және бәсекеге қабілеттілікті жоғалтуға апаратын жол.