Байланыстың үзілуі: Неліктен биткоин мұнайдың құлдырауын елемейді және нақты драйверлерді қайдан іздеу керек
Бұл аптада мұнай нарығы үлкен дүрбелеңді бастан кешірді: эталондық Brent сорты соңғы айлардағы ең терең апталық құлдырауды көрсетіп, 9%-ға құлап, барреліне $80 деңгейін бұзды. Ал американдық WTI тіпті $70 маңында бекінді. Алайда басты криптовалюта бұл сату дауылына таңғаларлық бейжайлықпен жауап беріп, небәрі 1%-ға төмендеді. Мұндай баға алшақтығы «қара алтын» нарығы мен «цифрлық алтын» арасындағы берік байланыс туралы қалыптасқан пікірге күмән келтіреді.
Көптеген трейдерлер энергия тасығыштар бағасының төмендеуін криптовалюталардың кейінгі раллиі үшін «жасыл шам» ретінде қабылдауға дағдыланған. Бірақ шындық, әдеттегідей, күрделірек және терең макроэкономикалық процестерде, ірі ойыншылардың мінез-құлқында және ең бастысы, деривативтер нарығының құрылымында жатыр.
Бес жылдық статистика: нөлге жақын корреляция
Тығыз байланыс туралы мифті жою үшін математикаға жүгіну жеткілікті. Соңғы бес жылдағы биткоин мен мұнай арасындағы корреляция коэффициенті небәрі 0,036 құрады. Еске салайын, бұл көрсеткіш -1-ден +1-ге дейін өлшенеді, мұнда нөлге жақын мәндер тұрақты тәуелділіктің толық жоқтығын көрсетеді. Тіпті нарықты тыныш кезеңдер мен жоғары құбылмалылық фазаларына бөліп, егжей-тегжейлі талдау жасағанда да, біз маңызды сандарды көрмейміз: сәйкесінше +0,05 және -0,02. Соңғы 30 күнде корреляция тіпті теріс мәнге (-0,21) ауысты, бұл іргелі байланысты емес, траекториялардың уақытша алшақтығын ғана растайды.
Қарапайым сөзбен айтқанда: ешқандай тарихи сценарий мұнай котировкаларын биткоин үшін сенімді алдын ала индикатор ретінде пайдалануға мүмкіндік бермейді. Отын құнынан цифрлық активтерге дейінгі макроэкономикалық әсер ету тізбегі тым ұзын және үзілген. Мұнай инфляциялық күтулерге әсер етеді, бірақ бұл импульс АҚШ мемлекеттік облигацияларының нақты кірістілігіне жетпей, толығымен дерлік сөнеді, ал ол өз кезегінде криптовалютаға әлсіз әсер етеді.
«Ақылды ақшаның» мінез-құлқы: сабырлылық пен сенімділік
Бөлшек трейдерлер биткоиннің мұнайды «қашан қуып жететінін» болжап жүргенде, ұзақ мерзімді инвесторлар мұздай сабырлылық танытуда. Наурыздағы мұнайдың $119 шамасындағы шыңға дейінгі раллиі кезінде биткоин тек құлап қана қоймай, сонымен қатар таңғаларлық тұрақтылықты көрсетті. Оның үстіне, «киттер» — 155 күннен астам әмияндарда монеталар ұстаушылар — өз позицияларын жүйелі түрде арттырып, сатып алулардың тұрақты оң таза балансын сақтады. Бұл мінез-құлық 2025 жылдың екінші жартысындағы ауқымды сатудан кейінгі маңызды бұрылысты білдіреді. Ірі ойыншылар қымбат отыннан мүлдем қорықпады.
Салалар арасындағы жалғыз тікелей экономикалық байланыс майнинг арқылы өтеді. Электр энергиясының жоғары құны өндірудің маржиналдылығын төмендетуі мүмкін. Алайда желінің жалпы есептеу қуатын көрсететін хешрейт WTI құлдырауына қарамастан сенімді түрде өсуде. Бұл майнерлердің саланың ұзақ мерзімді перспективаларына іргелі сенімін көрсетеді.
Қысымның шынайы көзі: деривативтер нарығы
Егер мұнай болмаса, онда биткоинге не қысым жасап жатыр? Жауап туынды қаржы құралдары саласында жатыр. 11 маусымнан бастап биткоин-фьючерстер бойынша ашық қызығушылық $21,83 млрд-тан $23,45 млрд-қа дейін өсті. Алайда сонымен бірге қаржыландыру мөлшерлемесі (funding rate) күрт теріс аймаққа ауысты. Бұл сатушылардың (шортистердің) позицияларын ұстап тұру үшін сатып алушыларға қосымша ақы төлеуге мәжбүр екенін білдіреді.
Мұндай динамика — «аюлық» көңіл-күйдің басымдылығының классикалық белгісі. Спекулянттар ағымдағы құлдырауды сатып алуға асықпай, белсенді түрде қысқа позициялар ашады. Бұл әлеуетті шорт-сквиз үшін тамаша жағдай жасайды. Кез келген кездейсоқ жоғары импульс «аюларды» дүрбелеңмен позицияларын жабуға мәжбүр етеді, бұл котировкалардың көшкін тәрізді өсуіне әкеледі.
Міне, осы жерде басты психикалық тұзақ жатыр. Егер мұндай сквиз орын алса, көптеген комментаторлар биткоиннің өсуін мұнай бағасының төмендеуімен түсіндіруге асығады. Шын мәнінде, жоғары қозғалыс маржиналды позициялардың тек техникалық жабылуынан туындайды, шикізат факторларынан емес. Жалпы фон теріс болып қалады, бұл импульсті қысқа мерзімді етеді.
Менің аналитик ретіндегі қорытындым: Бүгінгі таңда биткоиннің мұнай нарығымен байланысы котировкаларға нақты әсер ету үшін тым әлсіз. Brent барреліне $79 шамасында саудаланып, биткоин $62 800 шегін ұстап тұрғанда, криптовалюта үшін келесі күшті баға импульсі баррель құнымен емес, АҚШ ФРС шешімдерімен және деривативтер нарығындағы жағдайлармен анықталатыны анық. Шикізат корреляциясы айналасындағы шуды елемеңіз — ақша-несие саясатына және ірі ойыншылардың позициялануына назар аударыңыз.