Байланыстардың үзілуі: мұнайдың құлдырауын биткоин неге елемейді және нарықты шын мәнінде не қозғайды
Осы аптада энергия тасымалдаушылар нарығы үлкен дүрбелеңді бастан кешірді: эталондық Brent маркасы барреліне $80 белгісінен төмен құлдырап, соңғы айлардағы ең терең апталық құлдырауды көрсетті. Төмендеу шамамен 9%-ды құрады. Алайда басты криптовалюта бұл құлдырауға таңғаларлық бейжайлықпен жауап беріп, небәрі 1%-ға төмендеді. Бұл баға алшақтығы «қара алтын» мен «цифрлық алтын» арасындағы тығыз өзара байланыс туралы қалыптасқан догманың беріктігіне күмән келтіреді.
Бес жылдық статистика: нөлге жақын корреляция
Көптеген нарық қатысушылары әдетте мұнайдың құлдырауын биткоиннің кейінгі раллиі үшін «жасыл шам» ретінде қабылдайды. Бірақ соңғы бес жылдағы деректермен расталған шындық мүлдем басқа көріністі береді. Осы кезеңдегі BTC мен мұнай арасындағы математикалық корреляция күлкілі 0,036-ны құрады. Анықтама үшін: коэффициент +1 (траекториялардың толық сәйкестігі) мен -1 (қатаң қарама-қарсы қозғалыс) аралығында өлшенеді. Ағымдағы мән – бұл іс жүзінде толық нөл, бұл кез келген тұрақты инвестициялық өзара байланыстың жоқтығын айқын көрсетеді.
Тіпті тарихты «тыныш нарық» және «жоғары құбылмалылық» фазаларына бөлсек те, көрініс өзгермейді. Тыныш кезеңдерде корреляция +0,05 құраса, шок сәттерінде ол әлсіз минусқа (-0,02) ауысады. Соңғы 30 күн -0,21 мәнін көрсетті, бұл бағамдардың қысқа мерзімді алшақтығын көрсетеді, бірақ жалпы байланыс өте әлсіз болып қалады. Қарапайым сөзбен айтқанда: ешбір тарихи сценарий мұнай котировкаларын криптовалюта үшін сенімді алдын ала индикатор ретінде пайдалануға мүмкіндік бермейді.
Биткоинге кім шынымен қысым жасайды?
Егер мұнай биткоинді басқармаса, онда қысымның шынайы көзін қайдан іздеу керек? Жауап деривативтер саласында. Соңғы күндері BTC фьючерстері бойынша ашық қызығушылық $21,83 млрд-тан $23,45 млрд-қа дейін өсті. Алайда сонымен бірге қаржыландыру мөлшерлемесі (funding rate) күрт теріс аймаққа – -0,002%-ға дейін төмендеді. Бұл сатушылардың (шорттар) позицияларды ұстап тұру үшін сатып алушыларға қосымша ақы төлеуге мәжбүр екенін білдіреді.
Мұндай динамика – спекулянттар арасында «аюлық» көңіл-күйдің басымдығының классикалық белгісі. Олар ағымдағы құлдырауды сатып алуға асықпай, белсенді түрде қысқа позициялар ашады. Дәл осы жерде, шикізат нарықтарында емес, ағымдағы жағдайды түсінудің кілті жатыр.
Сарапшы пікірі
Деривативтер нарығында қалыптасқан конфигурация шорт-сквиз үшін тамаша жағдай жасайды. Егер тіпті шамалы жоғары импульс болса, «аюлар» дүрбелеңмен позицияларды жауып, монеталарды сатып ала бастайды, бұл көшкін тәрізді өсуді тудырады. Маңыздысы: биткоин үшін келесі күшті баға импульсі баррель құнымен емес, АҚШ ФРС шешімдерімен және туынды құралдар нарығындағы техникалық жағдаймен анықталады. Мұнаймен байланыс оған сену үшін тым елес.