Биткоин мұнайдың құлдырауын елемеді: 5 жылдық деректер байланыстың жоқтығын дәлелдейді
Осы аптада Brent маркалы мұнай соңғы айлардағы ең терең апталық құлдырауды көрсетіп, 9%-ға төмендеп, барреліне $80 белгісінен төмен түсті. Классикалық сценарий сияқты көрінеді: энергия ресурстарының арзандауы крипторынок үшін «жасыл жарық» болуы керек еді. Алайда биткоин таңқаларлық бейжайлықпен әрекет етіп, небәрі 1%-ға төмендеді.
Бұл баға алшақтығы көптеген трейдерлер мен аналитиктер ұзақ уақыт бойы мызғымас нарықтық ереже деп санаған байланыстың беріктігіне күмән келтіреді. Нақты интрига мұнай котировкаларында емес, инфляциялық күтулерде, ірі ұстаушылардың мінез-құлқында және, ең бастысы, деривативтер нарығының динамикасында жатыр.
Жоқ корреляция: бес жылда 0,036
Көптеген нарық қатысушылары әдетте мұнайдың құлдырауын биткоиннің өсуінің хабаршысы ретінде қабылдайды. Бірақ эмоцияларды бір жаққа қойып, сандарға жүгінсек, сурет өте айқын болады. Соңғы бес жылда биткоин мен мұнай арасындағы математикалық корреляция шамалы 0,036 құрады. Анықтама үшін: бұл коэффициент +1 (траекториялардың толық сәйкестігі) мен -1 (қатаң қарама-қарсы қозғалыс) аралығында өлшенеді. 0,036 мәні — бұл әлсіз байланыс емес, оның толық жоқтығы.
Оның үстіне, нарықтық фазаларға егжей-тегжейлі бөлгенде де нәтиже өзгеріссіз қалады. Тыныш кезеңдерде корреляция +0,05 құрайды, ал жоғары құбылмалылық сәттерінде тіпті -0,02. Соңғы 30 күнде көрсеткіш -0,21-ге дейін төмендеді, бұл бағамдардың қысқа мерзімді алшақтығын көрсетеді, бірақ жалпы сурет өзгеріссіз қалады: мұнай биткоин үшін сенімді алдыңғы индикатор емес.
Неліктен мұнай биткоинді басқармайды?
Энергия ресурстарынан цифрлық активтерге макроэкономикалық әсер ету тізбегі көп жағдайда үзілген. Отынның құны шынымен де 0,41 маңызды коэффициентпен инфляциялық күтулерге әсер етеді. Алайда бұл импульс АҚШ мемлекеттік облигацияларының нақты кірістілігіне жетпей, толығымен дерлік сөнеді. Ал облигациялардың кірістілігі, өз кезегінде, криптовалютаға тек әлсіз әсер етеді. Нәтижесінде сигнал осы ұзақ жолда жоғалады.
Қазіргі уақытта қаржы нарықтарына АҚШ Федералды резервтік жүйесі әлдеқайда күшті және тікелей әсер етеді. Мөлшерлемелер бойынша шешімдер биткоинге мұнай нарығындағы кез келген оқиғалардан тезірек және тиімдірек әсер етеді. Тәуекелге деген құлшынысты және соның салдарынан криптосаладағы капиталдың қозғалысын анықтайтын баррель бағасы емес, дәл ФРЖ әрекеттері.
Ірі ойыншылар дүрбелеңге түспейді: майнерлер мен ұзақ мерзімді ұстаушылар
Тарихи мысалдар бұл тезисті растайды. Brent наурыз айының соңында $119 шамасындағы жергілікті шыңына қарқынды көтерілгенде, биткоин бағамы құламай, керісінше, таңқаларлық тұрақтылықты көрсетті. Дәл осы кезеңде 155 күннен астам әмияндарда монеталар ұстайтын ұзақ мерзімді инвесторлар өз позицияларын жүйелі түрде ұлғайтты. Олардың сатып алуларының таза балансы маусым айының басына дейін тұрақты түрде оң болып қалды.
Осы салалар арасындағы жалғыз тікелей экономикалық байланыс майнинг саласы арқылы өтеді. Электр энергиясы — криптовалютаны өндірудің негізгі ресурсы, ал энергия ресурстарының аномальды жоғары құны бизнестің маржиналдылығын төмендетуі мүмкін. Дегенмен, жалпы есептеу қуатын көрсететін желінің жиынтық хешрейті соңғы уақытта сенімді түрде өсуде. Бұл WTI маркасының құнының төмендеуіне қарамастан орын алуда. Ресурстардың арзандауы аясындағы қуаттың мұндай өсуі майнерлердің саланың ұзақ мерзімді перспективаларына іргелі сенімін куәландырады.
Қысымның шынайы көзі: деривативтер нарығы
Ірі инвесторлар мен майнерлер жоғары тұрақтылықты көрсеткендіктен, биткоинге ағымдағы қысымның көзін басқа жерден іздеу керек. Басты катализатор ретінде туынды қаржы құралдары нарығы әрекет етеді. Биткоин бойынша ашық қызығушылық 11 маусымнан бастап $21,83 млрд-тан $23,45 млрд-қа дейін өсті. Сонымен бірге қаржыландыру мөлшерлемесі (funding rate) күрт өзгеріп, оң аймақтан теріс аймаққа ауысты.
Фандингтің теріс мәні сатушылардың позицияларын ұстап тұру үшін сатып алушыларға қосымша ақы төлеуге мәжбүр екенін білдіреді. Ашық контрактілер санының өсуі мөлшерлеменің төмендеуімен бірге спекулянттардың ағымдағы құлдырауды сатып алуға асықпай, белсенді түрде шорт ашатынын көрсетеді. Бұл шорт-сквиз үшін тамаша жағдай жасайды. Егер жоғары қарай күрт импульс болса, аюлар дүрбелеңмен позицияларын жауып, монеталарды сатып алуға мәжбүр болады, бұл котировкалардың көшкін тәрізді өсуіне әкеледі.
Аналитик ретіндегі менің қорытындым: Биткоиннің мұнай нарығымен байланысы котировкаларға нақты әсер ету үшін тым әлсіз. Brent барреліне $79 шамасында саудаланып жатқанда, биткоин $62 800 белгісін ұстап тұр. Криптовалюта үшін келесі күшті баға импульсі баррель құнымен емес, АҚШ ФРЖ шешімдерімен және деривативтер нарығындағы жағдайлармен анықталатыны анық. Инвесторлар шикізат секторында жалған сигналдар іздеудің орнына, осы факторларға назар аударуы керек.