Байланыстың үзілуі: мұнайдың құлдырауын биткоин неге елемейді және нарықты шын мәнінде не қозғайды
Осы аптада энергия тасымалдаушыларының нарығы үлкен дүмпілді бастан кешірді: Brent эталондық маркасы барреліне $80 белгісінен төмен құлдырап, соңғы айлардағы ең терең апталық құлдырауды көрсетті. Төмендеу шамамен 9% құрады, ал американдық WWT сорты $70 шамасында тұрақтады. Алайда басты криптовалюта бұл құлдырауға таңғаларлық бейжайлықпен әрекет етіп, небәрі 1% - ға төмендеді. Бұл баға алшақтығы «қара алтын» мен «цифрлық алтын» арасындағы тығыз өзара байланыс туралы қалыптасқан пікірдің беріктігіне күмән келтіреді.
Көптеген сауда қатысушылары әлі күнге дейін энергия тасымалдаушыларының арзандауын криптовалюта нарығындағы кейінгі раллиге сигнал ретінде қабылдайды. Алайда нақты көрініс әлдеқайда күрделі және инфляциялық күтулерді, биржалардағы позициялануды және майнерлердің мінез-құлқын талдауда жатыр. Ескі аксиоманың неге жұмыс істеуден қалғанын анықтап көрейік.
Бес жылдық деректер: корреляция — миф
Соңғы бес жылдағы математикалық талдау осы теорияны жақтаушылар үшін көңіл көншітпейтін көріністі көрсетеді. Осы кезеңдегі биткоин мен мұнай арасындағы корреляция коэффициенті 0,036 шамасын құрады. Түсіну үшін: бұл көрсеткіш +1 (траекториялардың толық сәйкес келуі) мен -1 (қатаң қарама-қарсы қозғалыс) аралығында өзгереді. Нөлге ұмтылатын ағымдағы деңгей осы активтер арасындағы тұрақты өзара байланыстың толық жоқтығын айқын дәлелдейді.
Сонымен қатар, нарықтың әртүрлі фазаларына — тынық кезеңдер мен жоғары құбылмалылық кезеңдеріне — егжей-тегжейлі бөлгеннің өзінде, сандар нөлге барынша жақын болып қалады. Тынық уақытта корреляция +0,05 құрайды, ал бағалық соққылар сәтінде тіпті -0,02 деңгейінде әлсіз теріс аймаққа кетеді. Бұл мұнай котировкаларын криптовалюта үшін сенімді алдын ала индикатор ретінде пайдалануға мүмкіндік беретін бірде-бір тарихи сценарийдің жоқтығын білдіреді.
Майнерлер және ұзақ мерзімді ұстаушылар: іргелі сенім
Бұл салалар арасындағы жалғыз тікелей экономикалық байланыс майнинг саласы арқылы өтеді. Электр энергиясы — криптовалюта өндірудің басты ресурсы, ал энергия тасымалдаушыларының аномальды жоғары құны бизнестің маржиналдылығын төмендетуге қабілетті. Алайда, WTI бағасының төмендеуіне қарамастан, биткоин желісінің жиынтық хешрейті сенімді түрде өсуде. Бұл тіпті көмірсутек нарығындағы наурыз айындағы ралли кезінде, Brent өзінің $119 шамасындағы жергілікті шыңына ұмтылған сәттерде де орын алады.
Осымен қатар, 155 күннен астам уақыт бойы әмияндарда монеталарды ұстап отырған ұзақ мерзімді инвесторлар өз позицияларын жүйелі түрде ұлғайтты. Олардың таза сатып алу балансы маусым айының басына дейін тұрақты түрде оң болып қалды. Мұндай мінез-құлық 2025 жылдың екінші жартысындағы ірі сатылымдардан кейінгі маңызды бұрылысты белгілейді. Ірі ойыншылар да, майнерлер де жоғары тұрақтылықты көрсетеді, демек, ағымдағы қысымның көзін басқа жерден іздеу керек.
Нағыз драйвер: деривативтер нарығы
Қазіргі уақытта негізгі алаңдатарлық сигналдар туынды қаржы құралдары секторында анық байқалады. Биткоин бойынша ашық мүдде көрсеткіші 11 маусымнан бастап $21,83 млрд-тан $23,45 млрд-қа дейін өсті. Алайда осымен бір мезгілде қаржыландыру мөлшерлемесі (funding rate) күрт өзгеріп, оң аймақтан теріс аймаққа ауысты. Фандингтің теріс мәні сатушылардың позицияларды ұстап тұру үшін сатып алушыларға қосымша ақы төлеуге мәжбүр екенін білдіреді. Бұл спекулянттар арасындағы «аюлық» көңіл-күйдің басымдылығын айқын көрсетеді.
Ашық контрактілер санының өсуі мөлшерлеменің төмендеуімен бірге трейдерлердің ағымдағы құлдырауды сатып алуға асықпай, белсенді түрде шорт ашатынын көрсетеді. Бұл жағдайда маңызды нарықтық логика жатыр: егер арзандап жатқан шикізат криптовалютаның өсуіне күшті драйвер болса, биржа ойыншылары жаппай ұзын позициялар ашар еді. Іс жүзінде қысқа ставкалар басым. Қалыптасқан көрініс шорт-сквиз үшін тамаша жағдай жасайды — кез келген кездейсоқ жоғары импульс «аюларды» дүрбелеңмен позицияларды жабуға және монеталарды сатып алуға мәжбүр етеді, бұл котировкалардың көшкін тәрізді өсуіне әкеледі.
Менің сараптамалық пікірім: Криптовалюта үшін келесі күшті баға импульсі баррель құнымен емес, АҚШ ФРС шешімдерімен және деривативтер нарығындағы конъюнктурамен анықталатыны анық. Биткоиннің мұнаймен байланысы нақты ұзақ мерзімді әсер ету үшін тым әлсіз. Инвесторлар шикізат нарықтарымен жалған корреляцияларды іздемей, монетарлық саясат пен техникалық факторларға назар аударуы керек.