Макглоун мен Далио дабыл қағуда: АҚШ нарықтарының қызып кетуі және биткоин үшін қос қауіп
Қаржылық талдаудың екі ауыр салмағы — Bloomberg Intelligence компаниясынан Майк Макглоун және Bridgewater компаниясының негізін қалаушы Рэй Далио — бір уақытта американдық нарықтардың сыни қызып кетуі туралы ескерту жасауда. Олардың қорытындылары бір нәрседе тоғысады: ағымдағы жағдай күшті коррекцияның алдындағы кезеңді еске салады, ал ең сезімтал тәуекелді актив ретінде биткоин дауылдың эпицентрінде болуы мүмкін.
Макглоун: «Домино» құлап жатыр, ал биткоин — бірінші сүйек
Майк Макглоун нарықтық бұрылыстың айқын белгілерін көреді. Оның пікірінше, бұрын раллиді басқарған биткоин енді трендтің өзгеруі туралы бірінші болып сигнал береді. Аналитик сыни индикаторға назар аударады: АҚШ қазынашылық облигацияларының алтынға қатынасы түбіне жеткен сияқты, бұл 40 жыл бойы байқалмаған. Оның айтуынша, бұл «мазасыз жазды» болжайды.
Оптимизмнің шоғырлануы ерекше алаңдаушылық тудырады. Нарық қатысушыларының шамамен 80% жыл соңына қарай S&P 500 индексінің өсуін күтеді, бұл әдетте төмендеу байқалатын АҚШ-тағы аралық сайлау кезеңіне тән емес. Макглоун АҚШ-тың қор нарығының ЖІӨ-ге қатысты капитализациясы 1928–1929 жылдардан бергі ең жоғары деңгейде екенін атап өтеді. Ол 2008 жылмен параллель жүргізеді, сонда мұнай алдымен ұшып, содан кейін құлады. Ағымдағы IPO өрлеуін ол 2024 жылы нарық шыңының алдында болған споттық биткоин-ETF іске қосумен салыстырады. Оның логикасы бойынша, биткоиннің құлдырауы осы алдағы бұрылысты озып кетеді.
Далио: ЖИ-көпіршік және нарыққа қарсы «бес күш»
Рэй Далио ұқсас, бірақ неғұрлым макроэкономикалық суретті салады. Ол жасанды интеллектке байланысты компаниялардың тар тобында капиталдың қауіпті шоғырлануы туралы ескертеді. Оның болжамы одан да күңгірт: АҚШ акцияларының нақты кірістілігі 5–10 жылдық көкжиекте жылына -5%-дан -10%-ға дейін болуы мүмкін.
Далио жағдайды өзінің «бес күш» тұжырымдамасы арқылы бағалайды: қарыз циклі және ақша саясаты, ішкі саясат, геосаясат, табиғи құбылыстар және технологиялық өзгерістер. Ол тарихи тұрғыдан технологиялық циклдар асыра бағаланған бағалармен, жоғары құбылмалылықпен және ұзақ мерзімді жеңімпаздарға қатысты белгісіздікпен бірге жүретінін атап өтеді. Сондықтан көшбасшылардың тар тобына үлкен ставка жасау өте тәуекелді. Оның кеңесі — әртараптандыру және тәуекел бойынша теңдестірілген портфельдер.
Бұл биткоин үшін нені білдіреді?
Екі пікірді де ортақ ой біріктіреді: американдық нарықтар қызып кеткен және шамадан тыс оптимизмге сүйенеді. Биткоин үшін бұл қос тәуекелді тудырады. Бір жағынан, ең өтімді және құбылмалы тәуекелді актив ретінде ол жалпы бұрылыс кезінде бірінші болып құлауы мүмкін, бұған Макглоун нұсқады. Екінші жағынан, егер асыра бағаланған акциялар шынымен теріс кірістілік әкеле бастаса, инвесторлар әртараптандыруды іздеп, уақыт өте келе дәстүрлі қор нарығымен әлсіз байланысқан актив ретінде биткоинге ағылуы мүмкін.
Менің сараптамам: Ағымдағы жағдай — «тәуекел парадоксының» классикалық мысалы. Биткоин тәуекелге деген құштарлықтың қызып кетуіне байланысты қысқа мерзімді коррекцияның қысымында, бірақ дәл осы қызып кету және асыра бағаланған бағалы қағаздардан капиталдың кейінгі кетуі оның жаңа ұзақ мерзімді циклі үшін катализатор болуы мүмкін. Негізгі сұрақ — «биткоин құлай ма?» емес, «институционалдық ағыс үшін кіру нүктесі қандай деңгей болады?».