Биткоин мен мұнай арасындағы байланыс аңыз болып шықты: бес жылдық деректер нарықтың басты қате түсінігін жоққа шығарады
Осы аптада Brent маркалы мұнай соңғы айлардағы ең терең апталық құлдырауды көрсетіп, 9%-ға төмендеп, барреліне $80 белгісінен төмен түсті. Алайда биткоин бұл оқиғаға таңғаларлық бейжайлықпен жауап беріп, небәрі 1%-ға ғана төмендеді. Мұндай баға алшақтығы «қара алтын» нарығы мен цифрлық актив арасындағы берік байланыс туралы қалыптасқан пікірді күмәнға қалдырады. Көптеген трейдерлер мен сарапшылар бұл тәуелділікті ұзақ уақыт бойы мызғымас нарықтық ереже деп санады, бірақ шындық күрделірек болып шықты.
Сауда-саттыққа қатысушылардың бір бөлігі дәстүрлі түрде энергия тасымалдаушылардың арзандауын криптовалюта нарығының кейінгі көтерілуіне «жасыл жарық» ретінде қабылдайды. Дегенмен, нақты интрига мұнай бағасының көрсеткіштерінде емес, инфляция көрсеткіштерінде, биржалардағы позициялардың бөлінуінде және майнерлердің өздерінің мінез-құлқында жатыр.
Неліктен трейдерлер биткоиннің түбін мұнайдың құлдырауымен байланыстырады
Мұнай бағасының құлдырауы АҚШ пен Иран Ормуз бұғазының жұмысын қайта бастау туралы келісімге келгеннен кейін болды. Трейдерлер арасында кең таралған пікір: мұнайдың қатты төмендеуінен кейін биткоин жиі жаһандық түбін қалыптастырады. Кейбіреулер Иран мен Израиль арасындағы ықтимал шиеленісуге, сондай-ақ Ормуз бұғазы арқылы өту үшін алымдардың енгізілуіне байланысты жылдың екінші жартысында мұнай бағасының жаңа өсуін күтеді. Олардың есептеулері бойынша, дәл осы мұнайдың көтерілуі биткоиннің тағы бір сатылу толқынын тудырып, жылдың минимумын қалыптастыруы мүмкін.
Мұндай сценарийлердің тәуекелдерін елемеуге болмайды. Иран АҚШ-пен 60 күндік келіссөздерді жаңа ғана тоқтатты — бұл бағаны қайтадан көтеруі мүмкін. Бірақ мұнай мен биткоин арасындағы байланыс тек жеке эпизодтарға негізделген: соңғы бес жылдағы деректерге қарасақ, мұнда айтарлықтай тәуелділік байқалмайды.
Бес жылдық деректер: биткоин мен мұнайдың байланысы елес
Соңғы бес жылдағы биткоин мен мұнай арасындағы математикалық корреляция небәрі 0,036 құрады. Естеріңізге сала кетейін, бұл коэффициент +1 (траекториялардың толық сәйкестігі) мен -1 (қатаң қарама-қарсы қозғалыс) аралығында өлшенеді. Осылайша, ағымдағы 0,036 деңгейі қарастырылып отырған активтер арасындағы тұрақты өзара байланыстың толық жоқтығын айқын дәлелдейді.
Тіпті нарықтың әртүрлі фазаларына егжей-тегжейлі бөлгенде де, екі көрсеткіш те нөлге барынша жақын болып қалады. Бұдан активтер арасында ешқандай жағдайда елеулі инвестициялық өзара байланыс жоқ деген қорытынды шығады. Соңғы отыз күндік индикатор -0,21 белгісіне дейін төмендеп, бағамдардың қысқа мерзімді әртүрлі бағытта алшақтауын көрсетеді, бірақ жалпы байланыс бәрібір өте әлсіз болып қалады.
Энергия тасымалдаушылардан цифрлық активтерге дейінгі макроэкономикалық әсер ету тізбегі көбінесе үзілген. Отынның құны шынымен де 0,41 маңызды коэффициентімен инфляциялық күтулерге әсер етеді. Алайда импульс толығымен дерлік сөніп, инфляцияны шегергеннен кейінгі АҚШ мемлекеттік облигацияларының нақты кірістілігіне жетпейді. Облигациялардың кірістілігі криптовалютаға өздігінен әлсіз әсер ететіндіктен, соңғы сигнал осы ұзақ жолда толығымен жоғалады.
Қазіргі уақытта қаржы нарықтарына әлдеқайда күшті және тікелей әсерді АҚШ Федералды резервтік жүйесі көрсетеді. Ведомствоның жаңа төрағасы Кевин Уорш 17 маусымдағы отырыста базалық пайыздық мөлшерлемені өзгеріссіз қалдыру туралы шешім қабылдады. Сонымен қатар, американдық реттеушінің он сегіз мүшесінің тоғызы 2026 жыл ішінде оның көтерілуін болжайды.
Мұнай өскен кезде, уақытпен тексерілген биткоин инвесторлары үрейленбеді
Тарихи мысалдар бұл тезисті айқын растайды. Brent маркасы наурыз айының соңында $119 шамасындағы жергілікті шыңына қарай қарқынды өскен кезде, басты криптовалютаның бағамы төмендеген жоқ, керісінше, таңғаларлық тұрақтылықты көрсетті. Дәл осы кезеңде 155 күннен астам уақыт бойы әмияндарында монеталарды ұстап тұрған ұзақ мерзімді инвесторлар өз позицияларын жүйелі түрде арттырды. Олардың таза сатып алу балансы маусым айының басына дейін тұрақты түрде оң болып қалды.
Бәлкім, осы салалар арасындағы жалғыз тікелей экономикалық байланыс майнинг саласы арқылы өтеді. Электр энергиясы криптовалютаны өндірудің басты ресурсы болып табылады, сондықтан энергия тасымалдаушылардың аномальды жоғары құны бизнестің маржиналдылығын төмендете алады. Дегенмен, жабдықтың жалпы есептеу қуатын көрсететін желінің жиынтық хешрейті соңғы уақытта сенімді түрде өсуде. Бұл WTI маркасының құнының төмендеуіне қарамастан болып жатыр. Ресурстардың арзандауы аясындағы қуаттың мұндай өсуі майнерлердің саланың ұзақ мерзімді перспективаларына іргелі сенімін куәландырады. Айта кетерлігі, көмірсутектер нарығындағы наурыздағы ралли кезінде де желінің есептеу қуаты іс жүзінде өзгермеді.
Ірі инвесторлар мен майнерлер жоғары тұрақтылықты көрсетіп жатқандықтан, ағымдағы қысымның көзін басқа жерден іздеу керек. Басты катализатор деривативтер нарығы болып табылады.
Биткоинге қысым қайдан келеді
Қазіргі уақыттағы негізгі дабыл сигналдары туынды қаржы құралдары секторында анық байқалады. Белсенді фьючерстік келісімшарттардың жалпы сомасын көрсететін биткоин бойынша ашық қызығушылық көрсеткіші 11 маусымнан бастап $21,83 млрд-тан $23,45 млрд-қа дейін өсті. Сонымен бірге, фьючерстер бойынша қаржыландыру мөлшерлемесі (фандинг) күрт өзгеріп, оң аймақтан шамамен +0,0023% теріс аймаққа шамамен -0,002% ауысты.
Естеріңізге сала кетейін, қаржыландыру бағаны теңестіру үшін лонг- және шорт-трейдерлер арасындағы тұрақты төлемдерді білдіреді. Фандингтің теріс мәні сатушылардың позицияларды ұстап тұру үшін сатып алушыларға қосымша ақы төлеуге мәжбүр екенін білдіреді. Мұндай динамика аюлық көңіл-күйдің басымдылығын айқын көрсетеді. Ашық келісімшарттар санының өсуі мөлшерлеменің төмендеуімен бірге спекулянттардың ағымдағы құлдырауды сатып алуға асықпай, белсенді түрде шорттар ашатынын көрсетеді.
Бұл жағдайда маңызды нарықтық логика жатыр. Егер арзандап жатқан шикізат криптовалютаның өсуіне күшті драйвер болса, онда биржа ойыншылары жаппай ұзын позициялар ашар еді. Алайда іс жүзінде қазір қысқа ставкалар басым. Қалыптасқан көрініс шорт-сквиз үшін тамаша жағдай жасайды. Мұндай жағдайда кез келген кездейсоқ жоғары импульс аюларды үрейлене позицияларын жабуға және монеталарды сатып алуға мәжбүр етеді, бұл бағамдардың көшкін тәрізді өсуіне әкеледі.
Міне, осы жерде инвесторларды басты психикалық тұзақ күтіп тұр. Егер шорт-сквиз шынымен болса, онда көптеген комментаторлар бағамның өсуін мұнай бағасының төмендеуімен түсіндіруге асығады. Шын мәнінде, жоғары қозғалысты шикізат факторлары емес, тек маржиналды позициялардың техникалық жабылуы тудырады. Сонымен бірге, жалпы фон теріс болып қалады, сондықтан импульс қысқа мерзімді болады.
Менің талдауым біржақты: биткоиннің мұнай нарығымен байланысы бағамдарға нақты әсер ету үшін тым әлсіз. Brent барреліне $79 шамасында саудаланып жатқанда, биткоин $62 800 белгісін ұстап тұр. Бұл белгі қазандағы $126 200 тарихи максимумының шамамен жартысын құрайды. Криптовалюта үшін келесі күшті баға импульсі баррель құнымен емес, АҚШ ФРС шешімдерімен және деривативтер нарығындағы жағдайлармен анықталатыны анық.