Байланыстың үзілуі: мұнайдың құлдырауын биткоин неге елемейді және нарықты шын мәнінде не қозғайды
Осы аптада қара алтын нарығы үлкен дүрбелеңге ұшырады: эталондық Brent маркасы барреліне $80 белгісінен төмендеп, соңғы айлардағы ең терең апталық құлдырауды көрсетті — шамамен 9%. Алайда басты криптовалюта бұл оқиғаға таңғаларлық бейжайлықпен жауап беріп, небәрі 1% жоғалтты.
Бұл баға алшақтығы дәстүрлі шикізат нарықтары мен цифрлық активтер арасындағы берік байланыс туралы қалыптасқан пікірге күмән келтіреді. Көптеген трейдерлер энергия тасымалдаушылардың құлдырауын биткоиннің кейінгі көтерілуі үшін «жасыл шам» ретінде қабылдауға дағдыланған. Бірақ бес жылдық деректермен расталған шындық әлдеқайда күрделі болып шығады.
Бес жылдық статистика: статистикалық қателік деңгейіндегі корреляция
Соңғы бес жылдағы математикалық талдау таңғаларлық нәтижені көрсетеді: биткоин мен мұнай арасындағы корреляция коэффициенті небәрі 0,036 құрайды. Анықтама үшін: бұл көрсеткіш +1 (траекториялардың толық сәйкестігі) мен -1 (қатаң қарама-қарсы қозғалыс) аралығында өлшенеді. Нөлге жақын ағымдағы мән осы активтер арасындағы тұрақты өзара байланыстың толық жоқтығын айқын дәлелдейді.
Тарихи кезеңді тыныштық және жоғары құбылмалылық кезеңдеріне бөлген неғұрлым егжей-тегжейлі зерттеу бұл қорытындыны ғана растайды. Мұнай нарығындағы күшті баға соққылары кезінде де биткоинмен корреляция минималды болып қалады. Мұнай белсенді түрде арзандаған соңғы 30 күнде көрсеткіш тіпті теріс аймаққа (-0,21) өтіп, бағамдардың әртүрлі бағытта қысқа мерзімді алшақтығын көрсетеді. Мұнай котировкаларын криптовалюта үшін сенімді алдын ала индикатор ретінде пайдалану қате стратегия екені анық.
Нағыз драйверлер: ФРЖ және деривативтер
Егер мұнай емес болса, биткоинді шын мәнінде не басқарады? Ағымдағы нарықтық құрылымды талдау екі негізгі факторды көрсетеді. Біріншіден, бұл АҚШ Федералды резервтік жүйесінің әрекеттері. Пайыздық мөлшерлемелер бойынша шешімдер криптовалютаға шикізат нарықтарындағы кез келген оқиғалардан әлдеқайда жылдам және тікелей әсер етеді.
Екіншіден, және бұл ең бастысы, — биткоинге нағыз қысым қазір макроэкономикадан емес, деривативтер нарығынан келеді. Биткоин фьючерстері бойынша ашық мүдде көрсеткіші күрт өсіп, $23,45 млрд-қа жетті. Алайда сонымен бірге қаржыландыру мөлшерлемесі (funding rate) теріс аймаққа өтті. Бұл сатушылардың (шортистердің) басым екенін және позицияларды ұстау үшін сатып алушыларға қосымша ақы төлеуге мәжбүр екенін білдіреді.
Мұндай конфигурация — қаржыландыру мөлшерлемесінің төмендеуі аясында ашық мүдденің өсуі — қысқа позициялардың агрессивті ұлғаюының классикалық белгісі. Бұл «шорт-сквиз» үшін тамаша жағдай жасайды: кез келген кездейсоқ жоғары импульс аюларды дүрбелеңмен позицияларды жабуға мәжбүр етеді, бұл котировкалардың көшкін тәрізді өсуін тудырады.
Аналитик қорытындысы
Биткоиннің мұнай нарығымен байланысы оған сену үшін тым елес. Бүгінгі BTC динамикасы тек криптоиндустрияның ішкі факторларымен, ең алдымен фьючерс нарығындағы ірі спекулянттардың төмендету ойынымен анықталады. Ұзақ мерзімді ұстаушылар мен майнерлер сенімділік танытып, қуаттылықты арттырып жатқанда, дәл деривативтер нарығы ағымдағы құбылмалылықтың эпицентрі болып табылады. Келесі күшті баға импульсі, ең ықтимал, баррель бағасымен емес, ФРЖ шешімімен немесе қысқа позициялардың кенеттен жабылуымен туындайды.