Байланыстың үзілуі: бес жылдық статистика биткоиннің мұнайдан тәуелсіздігін қалай дәлелдейді
Осы аптада Brent маркалы мұнай соңғы айлардағы ең терең апталық құлдырауды көрсетіп, 9%-ға төмендеп, барреліне $80 белгісінен төмен түсті. Алайда биткоин бұл оқиғаға таңғаларлық бейжайлықпен жауап беріп, небәрі 1%-ға ғана төмендеді. Бұл баға алшақтығы «қара алтын» нарығы мен цифрлық актив арасындағы берік байланыс туралы қалыптасқан пікірге күмән келтіреді. Көптеген трейдерлер мен сарапшылар бұл тәуелділікті мызғымас нарықтық ереже деп ұзақ уақыт санап келді, бірақ нақты деректер керісінше дәлелдейді.
Сауда қатысушыларының бір бөлігі дәстүрлі түрде энергия тасымалдаушылардың арзандауын криптовалюта нарығының кейінгі секіруі үшін «жарық шамы» ретінде қабылдайды. Алайда шынайы қызығушылық мұнай котировкаларында емес, инфляция көрсеткіштерінде, биржалардағы позициялардың бөлінуінде және майнерлердің өздерінің мінез-құлқында жатыр. Brent-тің құлдырауы АҚШ пен Иран арасындағы келісімдерден кейін Ормуз бұғазының жұмысының қайта жандануы туралы жаңалықтар аясында болды, бұл нарықта артық ұсыныс жасады.
Бес жылдық деректер: корреляция нөлге ұмтылады
Соңғы бес жылдағы математикалық талдау өзара байланыс теориясын жақтаушылар үшін көңіл көншітпейтін нәтижелерді көрсетеді. Биткоин мен мұнай арасындағы корреляция коэффициенті небәрі 0,036 құрады. Түсіну үшін: бұл көрсеткіш +1 (траекториялардың толық сәйкестігі) мен -1 (қатаң қарама-қарсы қозғалыс) аралығында өлшенеді. 0,036 деңгейі осы активтер арасында тұрақты өзара байланыстың толық жоқтығын айқын дәлелдейді.
Тіпті нарықтың әртүрлі фазаларына егжей-тегжейлі бөлгенде де сурет өзгермейді. Тынық кезеңдерде корреляция +0,05, жоғары құбылмалылық кезінде -0,02, ал соңғы 30 күнде көрсеткіш -0,21-ге дейін төмендеді. Бұл бағамдардың қысқа мерзімді алшақтығын көрсетеді, бірақ жалпы байланыс өте әлсіз болып қалады. Қарапайым сөзбен айтқанда: бірде-бір тарихи сценарий мұнай котировкаларын криптовалюта үшін сенімді алдын ала индикатор ретінде пайдалануға мүмкіндік бермейді.
Макроэкономикалық тізбек үзілді
Энергия тасымалдаушылардан цифрлық активтерге дейінгі макроэкономикалық әсер ету тізбегі көп жағдайда үзілген. Отын құны шынымен де 0,41 салмақ коэффициентімен инфляциялық күтулерге әсер етеді. Алайда бұл импульс толығымен дерлік өшіп, инфляцияны шегергеннен кейінгі АҚШ мемлекеттік облигацияларының нақты кірістілігіне жетпейді. Облигациялар кірістілігінің өзі криптовалютаға әлсіз әсер ететіндіктен, қорытынды сигнал осы ұзақ жолда толығымен жоғалады.
Қазіргі уақытта қаржы нарықтарына АҚШ Федералды резервтік жүйесі әлдеқайда күшті және тікелей әсер етеді. Мөлшерлемелер бойынша шешімдер биткоинге мұнай нарығындағы оқиғалардан тезірек әсер етеді. Егер мұнай биткоинді басқармаса — оған қазір не әсер ететінін анықтау қалады, ал графиктер көрсетеді: негізгі фактор нарық қатысушыларының мінез-құлқы болып қалады.
Майнерлер мен ұзақ мерзімді ұстаушылар сабырлылықты сақтайды
Тарихи мысалдар бұл тезисті айқын растайды. Brent маркасы наурыз айының соңында $119 шамасындағы жергілікті шыңына қарқынды өскен кезде, басты криптовалюта бағамы құламай, керісінше таңғаларлық тұрақтылықты көрсетті. Дәл осы кезеңде әмияндарында монеталарды 155 күннен артық ұстайтын ұзақ мерзімді инвесторлар өз позицияларын жүйелі түрде ұлғайтты. Олардың сатып алулардың таза балансы маусым айының басына дейін тұрақты түрде оң болып қалды.
Осы салалар арасындағы жалғыз тікелей экономикалық байланыс майнинг саласы арқылы өтеді. Электр энергиясы криптовалютаны өндірудің басты ресурсы болып табылады, сондықтан энергия тасымалдаушылардың аномальды жоғары құны бизнестің маржиналдылығын төмендете алады. Дегенмен, жабдықтың жалпы есептеу қуатын көрсететін желінің жиынтық хешрейті соңғы уақытта сенімді түрде өсуде. Бұл WTI маркасы құнының төмендеуіне қарамастан болып жатыр. Ресурстардың арзандауы аясындағы қуаттың мұндай өсуі майнерлердің саланың ұзақ мерзімді перспективаларына іргелі сенімін куәландырады.
Қысымның шынайы көзі
Ірі инвесторлар мен майнерлер жоғары тұрақтылықты көрсетіп жатқандықтан, ағымдағы қысымның көзін басқа жерден іздеу керек. Басты катализатор деривативтер нарығы болып табылады. Биткоин бойынша ашық қызығушылық көрсеткіші 11 маусымнан бастап $21,83 млрд-тан $23,45 млрд-қа дейін өсті. Сонымен бірге қаржыландыру мөлшерлемесі (фандинг) күрт өзгеріп, оң аймақтан шамамен +0,0023% теріс аймаққа шамамен -0,002% ауысты.
Фандингтің теріс мәні сатушылардың позицияларды ұстау үшін сатып алушыларға қосымша ақы төлеуге мәжбүр екенін білдіреді. Мұндай динамика «аюлық» көңіл-күйдің басымдылығын айқын көрсетеді. Ашық контрактілер санының өсуі мөлшерлеменің төмендеуімен бірге спекулянттардың ағымдағы құлдырауды сатып алуға асықпай, белсенді түрде шорттар ашатынын көрсетеді. Бұл шорт-сквиз үшін тамаша жағдай жасайды — кез келген кездейсоқ жоғары импульс «аюларды» дүрбелеңмен позицияларын жабуға мәжбүр етеді, бұл котировкалардың көшкін тәрізді өсуіне әкеледі.
Менің сараптамалық қорытындым: Бүгінгі таңда биткоиннің мұнай нарығымен байланысы котировкаларға нақты әсер ету үшін тым әлсіз. Brent барреліне $79 шамасында саудаланып жатқанда, биткоин $62 800 белгісін ұстап тұр, бұл қазан айындағы $126 200 тарихи максимумның шамамен жартысын құрайды. Криптовалюта үшін келесі күшті баға импульсі баррель құнымен емес, АҚШ ФРС шешімдерімен және деривативтер нарығындағы жағдайлармен анықталатыны анық. Инвесторлар назарын шикізат графиктерінен макроэкономикалық күнтізбеге және фьючерстік нарық деректеріне аударуы керек.