Байланыстың үзілуі: мұнай бағасының құлдырауын биткоин неге елемейді және нарықты шын мәнінде не қозғайды
Осы аптада энергия тасымалдаушылар нарығы үлкен дүрбелеңді бастан кешірді: эталондық Brent маркасы барреліне $80 белгісінен төмен құлдырап, соңғы айлардағы ең терең апталық құлдырауды көрсетті — шамамен 9%. Алайда басты криптовалюта бұл соққыға таңғаларлық бейжайлықпен жауап беріп, небәрі 1% жоғалтты. Бұл баға алшақтығы көптеген трейдерлер мен аналитиктер ұзақ уақыт бойы мызғымас нарықтық ереже деп санап келген «қара алтын» мен «цифрлық алтын» арасындағы берік корреляция туралы қалыптасқан пікірге күмән келтіреді.
Көптеген сауда қатысушылары дәстүрлі түрде энергия тасымалдаушылардың арзандауын криптовалюта нарығының кейінгі көтерілуі үшін «жасыл жарық» ретінде қабылдайды. Алайда нақты интрига шикізатқа тәуелділікте емес, әлдеқайда тереңірек және күрделі механизмдерде: инфляциялық күтулерде, биржалардағы позициялардың бөлінуінде және ең бастысы, туынды қаржы құралдарының мінез-құлқында жатыр. Бес жылдық статистика аяусыз: биткоин мен мұнай арасындағы математикалық корреляция шамалы 0,036 құрайды. Салыстыру үшін, коэффициент +1 (траекториялардың толық сәйкестігі) мен -1 (қатаң қарама-қарсы қозғалыс) аралығында өлшенеді. Ағымдағы 0,036 деңгейі — бұл жай ғана әлсіз байланыс емес, бұл оның іс жүзінде жоқтығы.
Неліктен трейдерлер биткоиннің түбін мұнайдың құлдырауымен байланыстыруды жалғастыруда?
Трейдерлер арасында мұнайдың қатты төмендеуінен кейін биткоин жиі жаһандық түбін қалыптастырады деген пікір таралған. Кейбіреулер Иран мен Израиль арасындағы ықтимал шиеленісуге, сондай-ақ Ормуз бұғазы арқылы өту үшін алымдардың енгізілуіне байланысты жылдың екінші жартысында мұнай бағасының жаңа өсуін күтеді. Олардың есептеулері бойынша, дәл осы мұнайдың көтерілуі биткоиннің тағы бір сатылу толқынын тудырып, жылдың минимумын қалыптастыруы мүмкін. Алайда деректер көрсеткендей, тыныш және құбылмалы кезеңдерге егжей-тегжейлі бөлгеннің өзінде, екі көрсеткіш те нөлге барынша жақын болып қалады. Соңғы отыз күндік индикатор -0,21 белгісіне дейін төмендеді, бұл бағамдардың қысқа мерзімді әртүрлі бағытта алшақтауын көрсетеді, бірақ жалпы байланыс бәрібір өте әлсіз болып қалады. Қарапайым сөзбен айтқанда, ешбір тарихи сценарий мұнай котировкаларын криптовалюта үшін сенімді алдын ала индикатор ретінде пайдалануға мүмкіндік бермейді.
Мұнай өскен кезде, биткоиннің уақытпен тексерілген инвесторлары үрейленбеді
Тарихи мысалдар бұл тезисті айқын растайды. Brent маркасы наурыз айының соңында $119 шамасындағы жергілікті шыңына қарай қарқынды өскен кезде, басты криптовалютаның бағамы құлдырамай, керісінше таңғаларлық тұрақтылықты көрсетті. Осы кезеңде 155 күннен астам әмияндарда монеталарды ұстап тұрған ұзақ мерзімді инвесторлар өз позицияларын жүйелі түрде арттырды. Олардың сатып алуларының таза балансы маусым айының басына дейін тұрақты түрде оң болып қалды. Мұндай мінез-құлық 2025 жылдың екінші жартысындағы ірі сатылымдардан кейін маңызды бұрылысты белгіледі. Мұндай өсу үрдісі ең шыдамды ірі инвесторлардың қымбат отыннан мүлдем қорықпағанын айқын дәлелдейді.
Осы салалар арасындағы жалғыз тікелей экономикалық байланыс майнинг саласы арқылы өтеді. Электр энергиясы криптовалютаны өндірудің басты ресурсы болып табылады, сондықтан энергия тасымалдаушылардың аномальды жоғары құны бизнестің маржиналдылығын төмендете алады. Дегенмен, жабдықтың жалпы есептеу қуатын көрсететін желінің жиынтық хешрейті соңғы уақытта сенімді түрде өсуде. Бұл WTI маркасының құнының төмендеуіне қарамастан болып жатыр. Ресурстардың арзандауы аясындағы қуаттың мұндай өсуі майнерлердің саланың ұзақ мерзімді перспективаларына іргелі сенімін куәландырады. Айта кетерлігі, есептеу қуаты көмірсутектер нарығындағы наурыздағы ралли кезінде де іс жүзінде өзгермеді.
Биткоинге қысым шын мәнінде қайдан келеді?
Ірі инвесторлар мен майнерлер жоғары тұрақтылықты көрсетіп жатқандықтан, ағымдағы қысымның көзін басқа жерден іздеу керек. Басты катализатор деривативтер нарығы болып табылады. Қазіргі уақытта негізгі дабыл сигналдары туынды қаржы құралдары секторында анық байқалады. Белсенді фьючерстік келісімшарттардың жалпы сомасын көрсететін биткоин бойынша ашық мүдде көрсеткіші 11 маусымнан бастап $21,83 млрд-тан $23,45 млрд-қа дейін өсті. Сонымен бірге қаржыландыру мөлшерлемесі (фандинг) күрт өзгеріп, шамамен +0,0023% оң аймақтан -0,002% шамасындағы теріс аймаққа ауысты.
Естеріңізге сала кетейін, қаржыландыру бағаны теңестіру үшін лонг- және шорт-трейдерлер арасындағы тұрақты төлемдерді білдіреді. Фандингтің теріс мәні сатушылардың позицияларды ұстап тұру үшін сатып алушыларға қосымша ақы төлеуге мәжбүр екенін білдіреді. Мұндай динамика «аю» көңіл-күйінің басым екенін айқын көрсетеді. Ашық келісімшарттар санының мөлшерлеменің төмендеуімен бірге өсуі спекулянттардың ағымдағы құлдырауды сатып алуға асықпай, белсенді түрде шорттар ашатынын көрсетеді.
Бұл жағдайда маңызды нарықтық логика жатыр. Егер арзандайтын шикізат криптовалютаның өсуі үшін күшті драйвер ретінде әрекет етсе, биржа ойыншылары жаппай ұзын позициялар ашар еді. Алайда іс жүзінде қазір қысқа ставкалар басым. Қалыптасқан көрініс шорт-сквиз үшін тамаша жағдай жасайды. Мұндай жағдайда кез келген кездейсоқ жоғары импульс «аюларды» дүрбелеңмен позицияларын жабуға және монеталарды сатып алуға мәжбүр етеді, бұл котировкалардың көшкін тәрізді өсуіне әкеледі. Міне, инвесторларды басты психикалық тұзақ күтіп тұр: егер шорт-сквиз шынымен болса, көптеген комментаторлар бағамның көтерілуін мұнай бағасының төмендеуімен түсіндіруге асығады, бірақ шын мәнінде жоғары қозғалысты тек маржиналдық позициялардың техникалық жабылуы тудырады, шикізат факторлары емес. Сонымен бірге жалпы фон теріс болып қалады, сондықтан импульс қысқа мерзімді болады.
Менің сараптамалық қорытындым: Бүгінгі күні биткоиннің мұнай нарығымен байланысы котировкаларға нақты әсер ету үшін тым әлсіз. Brent барреліне $79 шамасында саудаланып жатқанда, биткоин $62 800 белгісін ұстап тұр. Бұл белгі қазан айындағы $126 200 тарихи максимумның шамамен жартысын құрайды. Криптовалюта үшін келесі күшті баға импульсі баррель құнымен емес, АҚШ ФРС шешімдерімен және деривативтер нарығындағы жағдайлармен анықталатыны анық. Инвесторлар мұнай фьючерстерінің графиктеріне емес, макроэкономикаға және спекулянттардың мінез-құлқына назар аударуы керек.