Үлгінің бұзылуы: мұнайдың құлдырауын биткоин неге елемейді және нарықты шын мәнінде не қозғайды
Осы аптада қара алтын нарығы үлкен дүмпілді бастан кешірді: эталондық Brent сорты барреліне $80 белгісінен төмен құлдырап, соңғы айлардағы ең терең апталық құлдырауды көрсетті. Төмендеу шамамен 9% құрады. Алайда басты криптовалюта бұл құлдырауға таңғаларлық бейжайлықпен жауап беріп, небәрі 1% жоғалтты.
Нарықтың көптеген қатысушылары энергия тасымалдаушыларының бағасының төмендеуін биткоиннің кейінгі өсуі үшін «жасыл шам» ретінде көруге дағдыланған. Бұл логика мызғымас болып көрінді. Бірақ шындық, әдеттегідей, күрделірек. Нақты көріністі түсіну үшін тереңірек үңілу қажет — инфляциялық күтулерге, институционалдардың мінез-құлқына және, ең бастысы, деривативтер нарығының динамикасына.
Бес жылдық статистика: жоқ байланыс
Соңғы бес жылдағы биткоин мен мұнай арасындағы математикалық корреляция шамалы 0,036 құрайды. Анықтама үшін: +1 коэффициенті толық синхронды қозғалысты, -1 қатаң қарама-қарсы қозғалысты білдіреді. 0,036 мәні — бұл өзара байланыс емес, статистикалық шу.
Оның үстіне, нарықтың әртүрлі фазаларында егжей-тегжейлі талдау жасағанда да бұл байланыс елес болып қалады. Тынық кезеңдерде корреляция +0,05, жоғары құбылмалылық сәттерінде -0,02, ал соңғы 30 күнде тіпті -0,21 аймағына кетті. Бұл сандар күмән қалдырмайды: мұнай котировкаларын биткоин үшін сенімді алдын ала индикатор ретінде пайдалану — елеулі стратегиялық қателік.
Шын мәнінде кім пульсті ұстап тұр
Бүгінгі биткоин бағасының басты қозғалтқышы — шикізат нарықтары емес, АҚШ ФРС-інің ақша-несие саясаты және туынды құралдар нарығының жай-күйі. Пайыздық мөлшерлемелер бойынша шешімдер криптовалютаға баррель құнының кез келген ауытқуынан әлдеқайда жылдам және күшті әсер етеді.
Соңғы күндері биткоин фьючерстері бойынша ашық қызығушылық көрсеткіші $21,83 млрд-тан $23,45 млрд-қа дейін өсті. Алайда қаржыландыру мөлшерлемесі (funding rate) бұл кезде күрт теріс аймаққа кетті. Бұл сатушылардың (шортистердің) үстемдік ететінін және позицияларды ұстап тұру үшін сатып алушыларға қосымша ақы төлеуге мәжбүр екенін білдіреді. Мөлшерлеменің төмендеуі аясында ашық контрактілер санының өсуі — құлдырауды сатып алу емес, қысқа позицияларды агрессивті ұлғайтудың классикалық сигналы.
Майнерлер және ұзақ мерзімді ұстаушылар: сабырлылық, тек сабырлылық
Деривативтердегі спекулянттар төмендетуге ойнап жатқанда, іргелі ойыншылар таңғаларлық төзімділік танытуда. Монеталарды 155 күннен астам сақтайтын ұзақ мерзімді ұстаушылар (LTH) жыл басында мұнай бағасының өсуіне қарамастан, өз позицияларын жүйелі түрде ұлғайтты. Олардың сатып алуларының таза балансы маусым айының басына дейін тұрақты түрде оң болып қалды.
Энергия ресурстарының арзандауына қарамастан, биткоин желісінің жиынтық есептеу қуатын көрсететін хешрейті сенімді түрде өсуде. Бұл майнерлердің индустрияның ұзақ мерзімді перспективаларына терең сенімін көрсетеді. Олар қуаттылықты қысқартпайды, керісінше, ұлғайтады, бұл күшті іргелі сигнал болып табылады.
Cryptalist аналитигінің қорытындысы
Қазіргі жағдай шорт-сквиз үшін классикалық жағдайларды тудырады. Кез келген кездейсоқ жоғары импульс аюларды дүрбелеңмен позицияларын жабуға мәжбүр етеді, бұл көшкін тәрізді өсуге әкеледі. Алайда бұл қозғалыстың табиғатын түсіну маңызды: ол шикізат факторларына негізделген нақты капитал ағынымен емес, тек маржа позицияларын техникалық жабумен туындайды. Жалпы фон теріс болып қалады және мұндай импульс, ең алдымен, қысқа мерзімді болып шығады. Биткоиннің келесі күшті қозғалысының негізгі драйвері — бұл баррель бағасы емес, ФРС шешімдері мен деривативтер нарығындағы күштердің орналасуы. Дәл осы индикаторларды мен ең алдымен қадағалайтын боламын.