Байланыстың үзілуі: мұнай бағасының құлдырауына биткоин неге мән бермейді және нарықты шын мәнінде не қозғайды
Осы аптада мұнай нарығы соңғы айлардағы ең күшті апталық құлдырауды бастан кешірді: эталондық Brent сорты 9%-ға құлдырап, барреліне $80 белгісінен төмен түсті. Логика бойынша, энергия тасымалдаушылардың күрт арзандауы криптовалюталарды қоса алғанда, тәуекелді активтер нарығында оптимизм толқынын тудыруы керек еді. Алайда биткоин бұл соққыға таңғаларлық бейжайлықпен жауап беріп, небәрі 1%-ға төмендеді. Бұл баға айырмашылығы бізді «қара алтын» мен «цифрлық алтын» арасындағы берік корреляция туралы қалыптасқан пікірді қайта қарауға мәжбүр етеді.
Көптеген сауда қатысушылары әдет бойынша мұнайдың құлдырауын крипто нарығы үшін «жасыл шам» ретінде қабылдайды. Бірақ нақты қозғаушы күштер қазір мүлдем басқа жазықтықта жатыр — инфляция динамикасында, биржалардағы институционалдық ойыншылардың позициялануында және, ең бастысы, майнерлердің өздерінің мінез-құлқында. Ескі парадигманың неге енді жұмыс істемейтінін анықтап көрейік.
Бес жылдық деректер: корреляция — бұл аңыздан басқа ештеңе емес
Соңғы бес жылдағы математикалық талдау нақты жауап береді. Биткоин мен мұнай (WTI) арасындағы корреляция коэффициенті шамалы 0,036 құрайды. Естеріңізге сала кетейін, бұл көрсеткіш +1 (траекториялардың толық сәйкестігі) мен -1 (қатаң қарама-қарсы қозғалыс) аралығында өлшенеді. Ағымдағы мән активтер арасындағы тұрақты өзара байланыстың толық жоқтығын айқын көрсетеді.
Кейбір аналитиктер тәуелділік тек күшті баға соққылары кезеңдерінде ғана белсенді болады деп мәлімдейді. Бұл гипотезаны тексеру үшін біз тарихи кезеңді тыныш және құбылмалы фазаларға бөлдік. Нәтижелер одан да айқын болды:
- Тыныш кезең: корреляция +0,05
- Жоғары құбылмалылық: корреляция -0,02
- Соңғы 30 күн: корреляция -0,21
Көріп отырғаныңыздай, тіпті егжей-тегжейлі бөлшектеу кезінде де деректер нөлге жақын болып қалады. Бұл мұнай котировкаларын криптовалюта үшін сенімді алдын ала индикатор ретінде пайдалану қауіпті қателік екенін білдіреді.
Сонымен қатар, энергия тасымалдаушылардан цифрлық активтерге дейінгі макроэкономикалық әсер ету тізбегінің өзі көп жағдайда үзілген. Отын құны шынымен де инфляциялық күтулерге әсер етеді (коэффициент 0,41), бірақ бұл импульс толығымен дерлік өшіп, АҚШ мемлекеттік облигацияларының нақты кірістілігіне жетпейді. Ал облигациялар кірістілігінің өзі криптовалютаға әлсіз әсер ететіндіктен, қорытынды сигнал осы ұзақ жолда толығымен жоғалады.
ФРЖ және деривативтер: биткоиннің нақты драйверлері
Қазіргі уақытта қаржы нарықтарына әлдеқайда күшті және тікелей әсерді АҚШ Федералдық резервтік жүйесі көрсетеді. Мөлшерлемелер бойынша шешімдер биткоинге мұнай нарығындағы оқиғалардан жылдам әсер етеді. Егер мұнай биткоинді басқармаса, оған қазір не әсер ететінін анықтау қалады.
Негізгі алаңдатарлық сигналдар туынды қаржы құралдары секторында анық байқалады. Биткоин бойынша ашық қызығушылық 11 маусымнан бастап $21,83 млрд-тан $23,45 млрд-қа дейін өсті. Сонымен бірге қаржыландыру мөлшерлемесі (фондирование) күрт өзгеріп, оң аймақтан теріс аймаққа ауысты. Қаржыландырудың теріс мәні сатушылардың позицияларды ұстау үшін сатып алушыларға қосымша төлеуге мәжбүр екенін білдіреді. Бұл спекулянттар арасында «аюлық» көңіл-күйдің басым екенін көрсетеді.
Ашық контрактілер санының өсуі қаржыландыру мөлшерлемесінің төмендеуімен бірге спекулянттардың ағымдағы құлдырауды сатып алуға асықпай, белсенді түрде шорт ашатынын көрсетеді. Егер арзандайтын шикізат криптовалютаның өсуі үшін күшті драйвер болса, биржа ойыншылары жаппай ұзын позициялар ашар еді. Іс жүзінде біз керісінше көріп отырмыз.
Майнерлер және ұзақ мерзімді инвесторлар: иілмейтін сенім
Спекулянттар нарыққа қысым жасап жатқанда, ең шыдамды ірі инвесторлар жоғары тұрақтылықты көрсетеді. 155 күннен астам әмияндарда монеталарды ұстайтын ұзақ мерзімді иелері өз позицияларын жүйелі түрде ұлғайтты. Олардың таза сатып алу балансы маусым айының басына дейін тұрақты түрде оң болып қалды. Мұндай мінез-құлық 2025 жылдың екінші жартысындағы ірі сатылымдардан кейін маңызды бұрылысты белгіледі.
Салалар арасындағы жалғыз тікелей экономикалық байланыс майнинг саласы арқылы өтеді. Энергия тасымалдаушылардың жоғары құны бизнестің маржиналдылығын төмендетуі мүмкін. Дегенмен, желінің жиынтық хешрейті соңғы уақытта сенімді түрде өсуде, әрі бұл WTI құнының төмендеуіне қарамастан болып жатыр. Ресурстардың арзандауы аясында қуаттардың өсуі майнерлердің саланың ұзақ мерзімді перспективаларына іргелі сенімін куәландырады. Айта кету керек, есептеу қуаты көмірсутектер нарығындағы наурыздағы ралли кезінде де іс жүзінде өзгермеді.
Менің қорытындым: шорт-сквизге дайындалыңыз
Деривативтер нарығында қалыптасқан көрініс шорт-сквиз үшін тамаша жағдай жасайды. Кез келген кездейсоқ жоғары импульс «аюларды» дүрбелеңмен позицияларын жабуға және монеталарды сатып алуға мәжбүр етеді, бұл котировкалардың көшкін тәрізді өсуіне әкеледі.
Міне, осы жерде инвесторларды басты психикалық тұзақ күтіп тұр. Егер шорт-сквиз шынымен болса, көптеген комментаторлар бағамның көтерілуін мұнай бағасының төмендеуімен түсіндіруге асығады. Бірақ шын мәнінде, жоғары қозғалыс маржиналды позициялардың тек техникалық жабылуымен туындайды, шикізат факторларымен емес. Сонымен бірге жалпы фон теріс болып қалады, сондықтан импульс қысқа мерзімді болады.
Бүгінгі күні биткоиннің мұнай нарығымен байланысы котировкаларға нақты әсер ету үшін тым әлсіз. Brent барреліне $79 шамасында саудаланып жатқанда, биткоин $62 800 белгісін ұстап тұр. Криптовалюта үшін келесі күшті баға импульсі баррель құнымен емес, АҚШ ФРЖ шешімдерімен және деривативтер нарығындағы жағдайлармен анықталатыны анық.