Криптодеривативтер американдық қор нарығына кіретін олқылық ретінде: ресейліктер үшін тәуекелдер мен перспективаларды талдау
2022 жылы қатаң шектеулер енгізілгеннен кейін ресейлік инвесторлардың АҚШ акцияларын сатып алу үшін классикалық брокерлік шоттарға қол жеткізуі іс жүзінде жабылды. Алайда нарық бос орынды көтермейді: кәсіпкер бөлігі шетелдік алаңдарда токенизацияланған акциялар мен криптодеривативтер арқылы айналып өту жолын тез тапты. Бұл құралдар есеп айырысу үшін стейблкоиндерді, ең алдымен USDT пайдалана отырып, американдық алыптардың бағалы қағаздары құнының ауытқуынан табыс алуға мүмкіндік береді.
Бұл тәжірибе қаншалықты кең таралған? Сарапшылардың пікірлері екіге бөлінді. Кейбір сарапшылар, Millpay атқарушы директоры Игорь Плотников сияқты, сұранысты өте жоғары деп бағалайды, әсіресе белсенді трейдерлер мен цифрлық активтермен ұзақ уақыт жұмыс істейтіндер арасында. Жанама деректер — салалық қауымдастықтардағы қызу талқылаулар мен Bybit, Binance және Deribit сияқты биржалардағы жоғары белсенділік — бұл АҚШ-қа инвестициялаудың ең танымал тәсілдерінің бірі екенін растайды. Басқалары, мысалы, МТС Финтехтің цифрлық активтер жөніндегі вице-президенті Александр Нам және «Финам» ИК стратегия директоры Ярослав Кабаков бұл құбылысты тар тауашалы, тәжірибелі кәсіпқойлардың үлесі, жаппай тренд емес деп санайды.
Негізгі тәуекелдер: құқықтық белгісіздіктен санкцияларға дейін
Ықтимал қауіптерді бағалауда сарапшылар бірауыздан. Басты қауіп құралдың табиғатында жатыр. Токенизацияланған акция — бұл эмитент-биржаға толығымен тәуелді дериватив. Егер алаңда проблемалар туындаса, трейдер ештеңесіз қалу қаупіне ұшырайды, себебі оның нақты бағалы қағаздарға ешқандай құқығы жоқ. Мұндай мәмілелердің құқықтық мәртебесі нақты реттеудің болмауына байланысты «сұр аймақта» орналасқан.
Александр Нам тәуекелдердің үш санатын бөліп көрсетеді: құқықтық (заңды мәртебенің белгісіздігі және күрделі салықтық есеп), санкциялық (РФ азаматтығына байланысты аккаунттың бұғатталу ықтималдығы жоғары) және инфрақұрылымдық (токенизацияланған құрал ешқашан базалық активке заңды құқықтарға кепілдік бермейді). «ШАРД» операторының AML/KYT аналитика директоры Федор Иванов орталықтандырылған биржаларда негізгі қиындықтар ресейлік паспорттары бар пайдаланушыларға тым талапшыл болған комплаенске байланысты екенін қосады. Орталықтандырылмаған платформаларда тәуекелдер стандартты құбылмалылыққа дейін қысқарады.
Федор Ивановтың пікірінше, негізгі мәселе — қаражатты ресейлік қаржы жүйесіне қайтару кезінде табысты заңдастыру. Банкке мұндай деривативтермен саудадан алынған қаражаттың шығу тегін түсіндіру өте қиын болады.
Болашаққа көзқарас: реттеуші өзгерістер
Ярослав Кабаковтың пайымдауынша, ресейлік заң шығарушылар ұлттық қаржы жүйесі ішіндегі лицензияланған цифрлық құралдарға ставка жасайды. Бақыланбайтын шетелдік криптобиржалар арқылы жасалатын операциялар қолдау таппайды. Александр Нам нақтылайды: инвесторларға шетелдік бағалы қағаздарға ЦФА, токенизацияланған RWA және құрылымдық шешімдер ұсынылуы мүмкін. Олардың белсенді дамуы уақыт өте нарықтың сұр сегментін ығыстырады.
Игорь Плотников реттеуге басқаша қарайды: ол үшін бұл ойын ережелерінің көптен күткен нақтылануы. Цифрлық валюта туралы заң күшіне енгеннен кейін азаматтар криптовалютаға токенизацияланған активтерді заңды түрде сатып ала алады. Шектеулер тек ресейлік төлем инфрақұрылымын пайдалануға әсер етеді. Яғни, рубльге USDT сатып алу, оларды шетелге шығару және сол жерде активтер сатып алу — заңды болады. Шетелдік биржада рубльге тікелей сатып алуға тыйым салынады, бірақ техникалық тұрғыдан бұл қазір де мүмкін емес.
Менің талдауым: Американдық акциялармен криптодеривативтер арқылы сауда жасау — бұл тәжірибелі ойыншылар үшін жоғары тәуекелді, бірақ тиімді құрал. Негізгі мәселе құбылыстың ауқымында емес, инвестордың «сұр аймақтың» барлық тәуекелдерін қабылдауға дайындығында. Нақты реттеудің келуімен және заңды отандық аналогтардың (ЦФА) пайда болуымен бұл айналып өту жолы, ең алдымен, өзектілігін жоғалтады, бірақ әзірге ол ресейлік трейдерлер үшін АҚШ-тың қор нарығына жалғыз нақты көпір болып қалады.