Елес байланыс: биткоин мұнайдың құлдырауын неге елемейді, ал 5 жылдық деректер ескі мифті жоққа шығарады
Осы аптада қара алтын нарығы үлкен дүрбелеңді бастан кешірді: эталондық Brent сорты барреліне $80 белгісінен төмен құлдырап, соңғы айлардағы ең терең апталық құлдырауды көрсетті — шамамен 9%. Көпшілік «цифрлық алтын» деп атап, шикізаттық дүрбелеңге сезімтал деп үйренген криптовалюта нарығы үшін бұл триггер болуы керек еді. Алайда биткоин таңғаларлық бейжайлықпен әрекет етіп, небәрі 1%-ға төмендеді.
Бұл баға алшақтығы бізді қалыптасқан догманы қайта қарауға мәжбүр етеді. Көптеген трейдерлер жылдар бойы энергия тасымалдаушылардың арзандауын криптовалюталардың кейінгі көтерілуіне «жасыл жарық» ретінде қабылдады. Менің есептеулерім көрсеткендей, шындық әлдеқайда күрделі және қарапайым болып шықты. Шешімнің кілті мұнай котировкаларында емес, макроэкономикалық индикаторларда, институционалдардың мінез-құлқында және, ең бастысы, деривативтер нарығындағы көңіл-күйде жатыр.
Бес жылдық статистика: нөлге ұмтылатын корреляция
Айнымас сандарға жүгінейік. Соңғы бес жыл ішінде биткоин мен мұнай (WTI) арасындағы математикалық корреляция күлкілі 0,036-ны құрады. Естеріңізге сала кетейін, бұл коэффициент +1 (траекториялардың толық сәйкестігі) мен -1 (қатаң қарама-қарсы қозғалыс) аралығында өлшенеді. Ағымдағы 0,036 деңгейі жай ғана төмен көрсеткіш емес, бұл активтер арасында тұрақты өзара байланыстың толық жоқтығының статистикалық дәлелі.
Сонымен қатар, нарықтың фазаларына — тынық кезеңдер мен жоғары құбылмалылық кезеңдеріне — егжей-тегжейлі бөлгеннің өзінде сурет өзгермейді. Тынық уақытта корреляция +0,05 құраса, жоғары құбылмалылық кезінде әлсіз минусқа (-0,02) ауысады. Соңғы 30 күндік индикатор -0,21-ге дейін төмендеді, бұл бағамдардың қысқа мерзімді алшақтығын көрсетеді, бірақ жалпы байланыс өте әлсіз болып қалады. Қарапайым сөзбен айтқанда: бірде-бір тарихи сценарий мұнай котировкаларын криптовалюта үшін сенімді алдын ала индикатор ретінде пайдалануға мүмкіндік бермейді.
Биткоинге кім нақты қысым жасап жатыр?
Егер мұнай драйвер болмаса, ағымдағы қысымның көзін қайдан іздеу керек? Жауап туынды қаржы құралдары нарығында жатыр. 11 маусымнан бастап биткоин фьючерстері бойынша ашық қызығушылық $21,83 млрд-тан $23,45 млрд-қа дейін өсті. Алайда сонымен бірге қаржыландыру мөлшерлемесі (funding rate) күрт теріс аймаққа ауысты — +0,0023%-дан -0,002%-ға дейін.
Теріс фандинг сатушылардың (шортистердің) позицияларын ұстап тұру үшін сатып алушыларға қосымша ақы төлеуге мәжбүр екенін білдіреді. Бұл «аюлық» көңіл-күйдің басымдылығының классикалық белгісі. Спекулянттар ағымдағы құлдырауды сатып алуға асықпай, белсенді түрде қысқа позициялар ашады. Мұндай конфигурация қысқа сығу (short squeeze) үшін тамаша жағдай жасайды. Кез келген кездейсоқ жоғары импульс «аюларды» дүрбелеңмен позицияларын жауып, монеталарды сатып алуға мәжбүр етеді, бұл котировкалардың көшкін тәрізді өсуіне әкеледі.
Менің сараптамалық қорытындым: Биткоин мен мұнай арасындағы күшті байланыс туралы миф түпкілікті жойылды. Қазір криптовалюта нарығы өзінің ішкі заңдары бойынша өмір сүреді, мұнда басты дирижер ретінде АҚШ Федералды резервтік жүйесі және оның монетарлық саясаты әрекет етеді, ал баррель бағасы емес. Биткоин үшін келесі күшті баға импульсі ФРС-тің мөлшерлеме бойынша шешімдері мен деривативтер нарығындағы көңіл-күймен анықталады, шикізат биржаларындағы ауытқулармен емес. Инвесторлар мұнай котировкаларынан жалған сигналдар іздемей, макроэкономика мен техникалық талдауға назар аударуы керек.