Байланыстың үзілуі: неге биткоин мұнайдың құлдырауын елемейді және нарықты шын мәнінде не қозғайды
Осы аптада энергия тасымалдаушылар нарығы үлкен дүмпілді бастан кешірді: эталондық Brent маркасы барреліне $80 белгісінен төмен түсіп, апта ішінде шамамен 9% жоғалтты. Сонымен бірге американдық WWT сорты $70 маңайында бекіді. Көпшілік «тәуекелді» актив деп санауға дағдыланған криптовалюта нарығы үшін бұл «жасыл жарық» болуы керек еді. Алайда биткоин бұл оқиғаға таңғаларлық бейжайлықпен жауап беріп, небәрі 1% төмендеді.
Мұндай баға алшақтығы «қара алтын» мен «цифрлық алтын» арасындағы берік байланыс туралы қалыптасқан пікірге күмән келтіреді. Көптеген трейдерлер бұл тәуелділікті жылдар бойы нарықтың мызғымас ережесі деп санады, бірақ шындық күрделірек болып шықты.
Бес жылдық статистика: нөлге жақын корреляция
Бұл құбылысты түсіну үшін мен соңғы бес жылдағы деректерді талдадым. Нәтиже сергітетін болды: биткоин мен мұнай арасындағы математикалық корреляция небәрі 0,036 құрады. Естеріңізге сала кетейін, бұл коэффициент +1 (траекториялардың толық сәйкестігі) мен -1 (қатаң қарама-қарсы қозғалыс) аралығында өлшенеді. 0,036 көрсеткіші – бұл тұрақты өзара байланыстың толық дерлік жоқтығы.
Тіпті тарихи кезеңді нарықтың әртүрлі фазаларына бөлсек те, көрініс өзгермейді. Тыныш кезеңдерде корреляция +0,05, жоғары құбылмалылық сәттерінде -0,02, ал соңғы 30 күнде тіпті минусқа (-0,21) ауысты. Бұл активтердің қазір қарама-қарсы бағытта қозғалатынын білдіреді, бірақ жалпы байланыс өте әлсіз болып қалады. Бірде-бір тарихи сценарий мұнай бағасын криптовалюта үшін сенімді алдын ала индикатор ретінде пайдалануға мүмкіндік бермейді.
Қысым шын мәнінде қайда жасырынған
Егер мұнай емес болса, онда биткоинге не қысым жасайды? Жауап нарық қатысушыларының, дәлірек айтқанда, туынды қаржы құралдары секторының мінез-құлқында жатыр.
Қазіргі негізгі дабыл сигналдары фьючерстік нарық динамикасында анық байқалады. 11 маусымнан бастап биткоин бойынша ашық қызығушылық $21,83 млрд-тан $23,45 млрд-қа дейін өсті. Алайда қаржыландыру мөлшерлемесі (funding rate) күрт өзгеріп, оң аймақтан (+0,0023%) теріс аймаққа (-0,002%) ауысты.
Бұл индикатормен таныс еместер үшін түсіндіремін: теріс фандинг сатушылардың (шортистердің) позицияларын ұстап тұру үшін сатып алушыларға қосымша ақы төлеуге мәжбүр екенін білдіреді. Ашық контрактілер санының мөлшерлеменің төмендеуімен бірге өсуі спекулянттардың ағымдағы құлдырауды сатып алуға асықпай, белсенді түрде шорт ашатынын көрсетеді. Бұл шорт-сквиз үшін тамаша жағдай жасайды – қысқа позициялардың көшкін тәрізді жабылуы, бұл күрт, бірақ қысқа мерзімді өсуді тудыруы мүмкін.
Майнерлердің іргелі сенімі
Айта кету керек, энергия тасымалдаушылар құнының төмендеуі аясында биткоин желісінің жиынтық хешрейті сенімді түрде өсуде. Бұл ресурстардың арзандауына қарамастан орын алуда, бұл майнерлердің индустрияның ұзақ мерзімді перспективаларына іргелі сенімін көрсетеді. Есептеу қуаты көмірсутек нарығындағы наурыздағы ралли кезінде де іс жүзінде өзгерген жоқ.
Менің аналитик ретіндегі қорытындым: бүгінгі күні биткоиннің мұнай нарығымен байланысы баға белгілеулеріне нақты әсер ету үшін тым әлсіз. Криптовалюта үшін келесі күшті баға импульсі баррель құнымен емес, АҚШ ФРС шешімдерімен және деривативтер нарығындағы жағдайлармен анықталады. Инвесторлар шикізат кестелерінен макроэкономикалық сигналдар мен фьючерстік нарық деректеріне назар аударуы керек – дәл сол жерде биткоин қозғалысын түсінудің кілті жатыр.