Ресейліктер үшін АҚШ-тың токенизацияланған акциялары: ыңғайлы айналма жол ма, әлде жоғары тәуекел аймағы ма?
2022 жылы қатаң шектеулер енгізілгеннен кейін ресейлік инвесторлардың классикалық брокерлік шоттар арқылы американдық қор нарығына тікелей қол жеткізуі іс жүзінде жабылды. Алайда нарық қатысушыларының ең іскер бөлігі тез арада балама жол тапты. Бұл шетелдік платформалардағы токенделген акциялар мен криптодеривативтер туралы. Бұл құралдар есеп айырысу үшін криптовалютаны пайдалана отырып, американдық компаниялардың бағалы қағаздары құнының өзгеруінен кіріс алуға мүмкіндік береді. Бұл тәжірибенің қаншалықты кең таралғаны, ол қандай тәуекелдерді тудырады және Ресей заңнамасындағы алдағы өзгерістермен қалай байланысады — бұл сұрақтар егжей-тегжейлі талдауды қажет етеді.
Құбылыстың ауқымы: жаппай трендтен тар салалы құралға дейін
Сарапшылардың бұл әдістің танымалдылығы туралы пікірлері екіге бөлінді. Бір жағынан, Millpay атқарушы директоры Игорь Плотников Bybit, Binance және Deribit сияқты платформаларда токенделген акцияларға, әсіресе белсенді трейдерлер мен цифрлық активтермен ұзақ уақыт жұмыс істейтіндер арасында жоғары сұраныс бар екенін атап көрсетеді. Крипторындағы құлдырау аясында акция нарығында күшті жандану байқалатын қазіргі нарықтық жағдай қызығушылықты одан әрі арттырады. Таралуының жанама дәлелдері ретінде салалық қауымдастықтардағы қызу талқылаулар мен биржалардағы жоғары трафикті атауға болады. Екінші жағынан, МТС Финтехтің цифрлық активтер жөніндегі вице-президенті Александр Нам және «Финам» инвестициялық компаниясының стратегия жөніндегі директоры Ярослав Кабаков бұл тәжірибені тәжірибелі ойыншылардың тар тобының үлесі және тар салалы деп санайды.
Тәуекелдер триадасы: құқықтық, санкциялық және инфрақұрылымдық
Ықтимал қауіптерді бағалауда сарапшылардың ұстанымдары сәйкес келеді. Ярослав Кабаков жоғары құқықтық, санкциялық және инфрақұрылымдық тәуекелдерге назар аударады. Инвестор белгілі бір шетелдік платформаның ережелеріне толығымен тәуелді және кез келген уақытта активтердің бұғатталуына тап болуы мүмкін, меншік құқығын қорғаудың әдеттегі механизмдерінен айырылады.
Александр Нам клиенттердің алаңдаушылығын үш санатқа жүйелейді:
- Құқықтық тәуекелдер: операциялардың заңды мәртебесінің толық белгісіздігі және күрделі салықтық есеп.
- Санкциялық тәуекелдер: РФ азаматтығына байланысты аккаунттың бұғатталу ықтималдығы жоғары.
- Инфрақұрылымдық проблемалар: токенделген құрал ешқашан негізгі активке иелік етудің заңды құқықтарына кепілдік бермейді.
Игорь Плотников құралдың туынды сипатын атап көрсетеді: кез келген токенделген акция — бұл оны шығарған биржаға толығымен тәуелді дериватив. Егер платформада проблемалар басталса, трейдер ештеңесіз қалу қаупіне ұшырайды, өйткені оның нақты бағалы қағаздарға ешқандай құқығы жоқ. Мәмілелердің құқықтық мәртебесі нақты реттеудің болмауына байланысты сұр аймақта қалып отыр.
«ШАРД» операторының AML/KYT талдау директоры Федор Иванов тағы бір маңызды аспектіні қосады: Ресейдің реттелетін контурына қаражатты қайтарған кезде олардың шығу тегінің заңдылығы туралы мәселе ашық күйінде қалады. Қиындық банкке қаражаттың шығу тегін түсіндіруде емес, криптовалютамен жұмыс істейтін банктің бұл түсініктемелерді түсінуінде.
Реттеудің болашағы: заңдастыру немесе ығыстыру?
Ярослав Кабаковтың пікірінше, ресейлік заң шығарушылар ұлттық қаржы жүйесі ішіндегі лицензияланған цифрлық құралдарға ставка жасайды. Бақыланбайтын шетелдік криптобиржалар арқылы жасалатын операциялар қолдау таппайды. Александр Нам нақтылайды: инвесторларға шетелдік бағалы қағаздарға арналған ЦФА, токенделген RWA және әртүрлі құрылымдық шешімдер ұсынылуы ықтимал. Оның пікірінше, олардың белсенді дамуы уақыт өте келе нарықтың сұр сегментін ығыстырады.
Игорь Плотников реттеуге басқа қырынан қарайды: ол үшін бұл ойыншыларды ығыстыру емес, ойын ережелерін көптен күткен нақтылау. Ол цифрлық валюта туралы заң күшіне енгеннен кейін азаматтар криптовалютаға токенделген активтерді заңды түрде сатып ала алатынын түсіндіреді. Шектеулер тек ресейлік төлем инфрақұрылымын пайдалануға қатысты болады. Яғни, отандық лицензияланған платформада рубльге USDT сатып алу, оларды шетелге аудару және сол жерде активтерді сатып алу — заңды болады. Ал шетелдік биржада оларды тікелей рубльге сатып алуға тыйым салынады, дегенмен техникалық тұрғыдан бұл қазірдің өзінде мүмкін емес, өйткені шетелдік платформалар рубльді қабылдамайды.
Сарапшының пікірі: Токенделген акциялар — бұл талғампаз, бірақ тәуекелді айналма жол. Барлық тәуекелдерді түсінетін және оларға дайын тәжірибелі трейдер үшін бұл жұмыс істейтін құрал. Алайда дәстүрлі нарықтардың қорғанысына үйренген жаппай инвестор үшін мұндай деривативтермен ойнау капиталдың толық жоғалуына әкелуі мүмкін. Негізгі қорытынды: Ресейде шетелдік активтерге арналған ЦФА-ны заңдастыру сөзсіз және болашақ инвестициялардың негізі «сұр» схемалар емес, дәл осы құралдар болады. Осы уақытқа дейін осы жолды таңдаған әрбір ресейлік ешқандай құқықтық қорғаныс болмаған жағдайда өз тәуекелі мен қаупіне әрекет ететінін түсінуі керек.