Мұнай құлдырады, биткоин — жоқ: 5 жылдық статистика активтер арасындағы байланыс туралы мифті жоққа шығарады
Осы аптада энергия тасымалдаушылары нарығы соңғы айлардағы ең күшті апталық құлдырауды бастан кешірді: эталондық Brent маркасы барреліне $80 белгісінен төмен түсіп, шамамен 9% жоғалтты. Ал американдық WTI сорты $70 маңында тұрақтады. Алайда басты криптовалюта бұл құлдырауға таңғаларлық бейжайлықпен жауап берді — биткоиннің төмендеуі небәрі 1% құрады.
Мұндай баға алшақтығы көптеген трейдерлер арасында қалыптасқан, мұнайдың құлдырауы криптовалюталардың кейінгі өсуіне «жасыл жарық» болып табылады деген пікірді күмәнға қалдырады. Бұл байланыстың қаншалықты нақты екенін және биткоиннің шикізат нарықтарында болып жатқан оқиғаларды неге елемейтінін анықтайтын уақыт келді.
Математика vs. Мифтер: нөлге ұмтылатын корреляция
Екі активтің тығыз байланысы туралы теорияға қарсылардың басты дәлелі — бұл құрғақ сандар. Соңғы бес жыл ішінде биткоин мен мұнай арасындағы корреляция коэффициенті күлкілі 0,036 құрады. Анықтама үшін: бұл көрсеткіш +1 (траекториялардың толық сәйкестігі) мен -1 (қатаң қарама-қарсы қозғалыс) аралығында өлшенеді. Ағымдағы мән кез келген тұрақты өзара байланыстың толық жоқтығын айқын көрсетеді.
Сонымен қатар, тіпті тарихи деректерді нарықтың әртүрлі фазаларына егжей-тегжейлі талдау кезінде де сурет өзгермейді. Тыныш кезеңдерде корреляция +0,05 құрайды, ал жоғары құбылмалылық кезінде тіпті шамалы минус -0,02-ге дейін төмендейді. Соңғы 30 күн -0,21-ге дейін қысқа мерзімді алшақтықты көрсетті, бірақ бұл ережені растайды: мұнай ешқандай жағдайда биткоин үшін сенімді алдын ала индикатор болып табылмайды.
Әсер ету тізбегі неге үзілген?
Отын құны мен биткоин бағамын байланыстыратын логика тек бірінші көзқараста ғана үйлесімді болып көрінеді. Иә, энергия тасымалдаушыларының бағасы шынымен де 0,41 маңызды коэффициентімен инфляциялық күтулерге әсер етеді. Алайда бұл импульс американдық мемлекеттік облигациялардың нақты кірістілігіне жетпей, толығымен дерлік сөнеді. Ал облигациялардың кірістілігі криптовалютаға әлсіз әсер ететіндіктен, қорытынды сигнал осы ұзақ жолда толығымен жоғалады.
Бүгінде биткоинді қоса алғанда, қаржы нарықтарына АҚШ Федералдық резервтік жүйесі әлдеқайда күшті және тікелей әсер етеді. Пайыздық мөлшерлемелер бойынша шешімдер мұнай нарығындағы кез келген оқиғаларға қарағанда тезірек және тиімдірек әрекет етеді.
Майнерлер және ұзақ мерзімді ұстаушылар: сабырлылық, тек сабырлылық
Салалар арасындағы жалғыз тікелей экономикалық байланыс майнинг саласы арқылы өтеді. Электр энергиясы — криптовалюта өндірудің басты ресурсы, сондықтан энергия тасымалдаушыларының аномальды жоғары құны бизнестің маржиналдылығын төмендетуі мүмкін. Алайда мұнда да біз кері суретті көреміз: жалпы есептеу қуатын көрсететін желінің жиынтық хешрейті WTI құлдырауына қарамастан, соңғы уақытта сенімді түрде өсуде.
Бұл майнерлердің индустрияның ұзақ мерзімді перспективаларына іргелі сенімін көрсетеді. Көмірсутектер нарығындағы наурыздағы ралли кезінде де есептеу қуаты іс жүзінде өзгерген жоқ. Осымен қатар, монеталарды 155 күннен астам әмияндарда ұстайтын ұзақ мерзімді инвесторлар жоғары тұрақтылықты көрсете отырып, өз позицияларын жүйелі түрде ұлғайтты.
Қысымның шынайы көзі
Ірі ойыншылар мен майнерлер салқынқандылықты сақтағандықтан, биткоинге ағымдағы қысымның көзін басқа жерден іздеу керек. Негізгі алаңдатарлық сигналдар қазір туынды қаржы құралдары секторында анық байқалады.
11 маусымнан бастап биткоин бойынша ашық қызығушылық $21,83 млрд-тан $23,45 млрд-қа дейін өсті. Алайда сонымен бірге қаржыландыру мөлшерлемесі (фондинг) күрт өзгеріп, оң аймақтан теріс аймаққа ауысты. Бұл сатушылардың позицияларды ұстау үшін сатып алушыларға қосымша төлеуге мәжбүр екенін білдіреді — «аюлық» көңіл-күйдің басымдығының айқын белгісі. Спекулянттар ағымдағы төмендеуді сатып алуға асықпай, белсенді түрде шорттар ашады.
Мұндай жағдай шорт-сквиз үшін тамаша жағдай жасайды. Кез келген кездейсоқ жоғары импульс «аюларды» дүрбелеңмен позицияларды жабуға мәжбүр етеді, бұл котировкалардың көшкін тәрізді өсуіне әкеледі. Алайда түсіну маңызды: бұл өсу тек маржиналдық позицияларды техникалық жабудан туындайды, мүлдем шикізат факторларынан емес. Жалпы фон теріс болып қалады және импульс, ең алдымен, қысқа мерзімді болады.
Менің кәсіби қорытындым: Биткоин мен мұнайдың күшті корреляциясы туралы миф бес жылдық статистикамен түпкілікті жоққа шығарылды. Бүгінгі криптовалюта нарығы — бұл ФРЖ-нің макроэкономикалық саясаты мен деривативтер нарығындағы көңіл-күйге негізделген дербес механизм. Brent $79 маңында, ал биткоин $62 800 шебін ұстап тұрғанда, инвесторлар қара алтынның котировкаларына емес, Федрезервтің отырыстарына мұқият қарауы керек. Келесі күшті баға импульсі баррель құнымен емес, реттеушінің шешімдерімен анықталады.