АҚШ акцияларын криптодеривативтер арқылы саудалау: ресейліктер үшін құтқару шеңбері ме, әлде мина алаңы ма?
2022 жылғы санкциялық шектеулерден кейін ресейлік инвесторлар үшін дәстүрлі брокерлер арқылы американдық қор нарығына классикалық қолжетімділік іс жүзінде жабылды. Алайда нарық, белгілі, бос орынды көтермейді. Сахнаға Bybit, Binance, Deribit сияқты шетелдік платформалардағы криптодеривативтер мен токенизацияланған акциялар шықты. Бұл құрал есеп айырысу үшін стейблкоиндерді пайдалана отырып, АҚШ технологиялық алыптарының акцияларының динамикасына экспозиция алуға мүмкіндік береді. Бірақ бұл жол қаншалықты қауіпсіз және заңды? Сарапшылардың пікірлері құбылыстың ауқымын бағалауда екіге жарылды, бірақ негізгі тәуекелдерді анықтауда бірікті.
Құбылыстың ауқымы: жаппай тренд немесе тар салалы құрал?
Millpay компаниясының атқарушы директоры Игорь Плотников бұл әдістің танымалдылығын өте жоғары деп бағалайды, әсіресе белсенді трейдерлер мен цифрлық активтермен ұзақ уақыт жұмыс істейтіндер арасында. Жанама дәлел ретінде ол салалық қауымдастықтардағы қызу талқылаулар мен тиісті биржалардағы жоғары трафикті келтіреді. Әдістің тартымдылығы айқын: нарыққа тәулік бойы қолжетімділік, жоғары кредиттік иін және шетелдік брокерде шот ашудың қажетсіздігі. Оның үстіне, биржалар тек акцияларға ғана емес, мұнай мен алтын сияқты шикізат тауарларына да деривативтер ұсына отырып, желіні белсенді түрде кеңейтуде.
Алайда МТС Финтех компаниясының цифрлық активтер жөніндегі вице-президенті Александр Нам және «Финам» инвестициялық компаниясының стратегия жөніндегі директоры Ярослав Кабаков неғұрлым ұстамды бағаны ұстанады. Олар бұл тәжірибені жаппай тренд емес, тәжірибелі ойыншылардың тар шеңберінің үлесі деп атайды. Олардың пікірінше, бұл кең аудитория инвесторларына емес, кәсіпқойларға арналған тар салалы құрал.
Құқықтық, санкциялық және инфрақұрылымдық тәуекелдер: қауіптердің бірыңғай бейнесі
Ауқымды бағалаудағы келіспеушіліктерге қарамастан, сарапшылар тәуекелдерді анықтауда бірауыздан. Ярослав Кабаков қауіптердің үш негізгі санатын бөліп көрсетеді:
- Құқықтық тәуекелдер: операциялардың заңды мәртебесінің толық белгісіздігі және салықтық есептің күрделілігі.
- Санкциялық тәуекелдер: РФ азаматтығының болуына байланысты аккаунттың бұғатталу ықтималдығы жоғары. Инвестор кез келген сәтте оның активтерін тоқтата алатын шетелдік платформа ережелеріне толығымен тәуелді.
- Инфрақұрылымдық тәуекелдер: токенизацияланған құрал базалық активке иелік етуге заңды құқық бермейді. Сіз тек нақты биржа шығарған деривативке иелік етесіз. Егер биржада проблемалар туындаса, трейдер ештеңесіз қалу қаупіне ұшырайды.
Игорь Плотников құралдың табиғатына назар аударады: токенизацияланған акция – эмитентке толығымен тәуелді дериватив. Мәмілелердің құқықтық мәртебесі нақты реттеудің болмауына байланысты «сұр аймақта» тұр. «ШАРД» операторының AML/KYT аналитика директоры Федор Иванов қаражатты ресейлік банк жүйесіне шығарған кезде олардың шығу тегінің заңдылығы мәселесі өткір тұратынын қосады. Банкке ақшаның қайдан келгенін ғана емес, осы операциялардың заңдылығына оны сендіру керек.
Болашаққа көзқарас: ЦФА арқылы заңдастыру
Сарапшылар болашақ заңды құралдарда екеніне келіседі. Александр Нам инвесторларға шетелдік бағалы қағаздарға ЦФА, токенизацияланған RWA және құрылымдық шешімдер ұсынылады деп болжайды. Олардың белсенді дамуы уақыт өте келе «сұр» сегментті ығыстырады. Ярослав Кабаков ресейлік заң шығарушылар бақыланбайтын шетелдік криптобиржаларға емес, ұлттық қаржы жүйесіндегі лицензияланған цифрлық құралдарға ставка жасайды деп санайды.
Игорь Плотников реттеуге басқа қырынан қарайды. Ол үшін бұл ойын ережелерінің көптен күткен нақтылануы. Цифрлық валюта туралы заң күшіне енгеннен кейін азаматтар криптовалютаға токенизацияланған активтерді заңды түрде сатып ала алады, бірақ ресейлік төлем инфрақұрылымын пайдалана отырып. Схема келесідей болады: РФ-дағы лицензияланған алаңда рубльге USDT сатып алу, оларды шетелге шығару және сол жерде активтерді сатып алу. Шетелдік биржада рубльге тікелей сатып алуға тыйым салынады, дегенмен техникалық тұрғыдан бұл қазірдің өзінде мүмкін емес, өйткені шетелдік платформалар рубльді қабылдамайды.
Менің талдауым: АҚШ акцияларын криптодеривативтер арқылы сату – санкциялық шындыққа нарықтық бейімделудің жарқын мысалы. Алайда қазіргі «сұр аймақ» бөлшек инвестор үшін қолайсыз тәуекелдерді алып келеді. Құқықтық қорғаудың болмауы және шетелдік платформаға тікелей тәуелділік бұл құралды жоғары ставкалы ойынға айналдырады. ЦФА және лицензияланған платформалар арқылы заңдастыру – РФ азаматтары үшін қауіпсіз және ашық инвестициялық орта құрудың жалғыз жолы.