Байланыстың үзілуі: неліктен биткоин мұнай дауылын елемейді және нарықты шын мәнінде не қозғайды
Осы аптада Brent маркалы мұнай соңғы айлардағы ең терең апталық құлдырауды көрсетіп, 9%-ға төмендеп, барреліне $80 белгісінен төмен түсті. Алайда биткоин, көптеген трейдерлердің күткеніне қарамастан, бұл оқиғаға іс жүзінде ешқандай реакция бермей, небәрі 1%-ға төмендеді. Мұндай баға алшақтығы көптеген аналитиктер ұзақ уақыт бойы мызғымас нарықтық ереже деп санаған «қара алтын» нарығы мен «цифрлық алтын» арасындағы байланыстың беріктігіне күмән келтіреді.
Неліктен әдеттегі «мұнай арзандайды — биткоин құлдырайды» логикасы сәтсіздікке ұшырап жатқанын анықтап көрейік. Нарық қатысушыларының бір бөлігі дәстүрлі түрде энергия тасығыштардың арзандауын криптовалюта нарығының кейінгі көтерілуі үшін жасыл шам ретінде қабылдайды. Бірақ нақты интрига инфляция көрсеткіштерінде, биржалардағы позициялардың бөлінуінде және майнерлердің өздерінің мінез-құлқында жатыр.
Бес жылдық статистика: корреляция нөлге тең
Соңғы бес жылдағы деректерге менің терең талдауым биткоин мен мұнай арасындағы математикалық корреляция небәрі 0,036 екенін көрсетеді. Анықтама үшін: бұл коэффициент +1 (траекториялардың толық сәйкестігі) мен -1 (қатаң қарама-қарсы қозғалыс) аралығында өлшенеді. Ағымдағы 0,036 деңгейі осы активтер арасындағы тұрақты өзара байланыстың толық жоқтығын айқын дәлелдейді. Тіпті тыныс кезеңдер мен жоғары құбылмалылық фазаларына егжей-тегжейлі бөлу кезінде де екі көрсеткіш те нөлге барынша жақын болып қалады. Бұл ешқандай жағдайда елеулі инвестициялық өзара байланыс жоқ дегенді білдіреді.
Сонымен қатар, энергия тасығыштардан цифрлық активтерге дейінгі макроэкономикалық әсер ету тізбегінің өзі көбінесе үзілген. Отын құны шынымен де 0,41 маңызды коэффициентімен инфляциялық күтулерге әсер етеді. Алайда бұл импульс іс жүзінде толығымен сөніп, инфляцияны шегергеннен кейін АҚШ мемлекеттік облигацияларының нақты кірістілігіне жетпейді. Ал облигациялардың кірістілігінің өзі криптовалютаға әлсіз әсер ететіндіктен, соңғы сигнал осы ұзақ жолда толығымен жоғалады.
Биткоинға кім шынымен қысым жасайды?
Қазіргі уақытта АҚШ Федералдық резервтік жүйесі қаржы нарықтарына әлдеқайда күшті және тікелей әсер етеді. Мөлшерлемелер бойынша шешімдер биткоинға мұнай нарығындағы оқиғалардан гөрі тезірек әсер етеді. Егер мұнай биткоинді басқармаса — оған қазір нақты не әсер ететінін анықтау қалады. Ал графиктер көрсеткендей, нарық қатысушыларының мінез-құлқы негізгі болып қалады.
Негізгі алаңдатарлық сигналдар қазір туынды қаржы құралдары секторында анық байқалады. Белсенді фьючерстік келісімшарттардың жалпы сомасын көрсететін биткоин бойынша ашық қызығушылық көрсеткіші 11 маусымнан бастап $21,83 млрд-тан $23,45 млрд-қа дейін өсті. Сонымен бірге қаржыландыру мөлшерлемесі (фондинг) күрт өзгеріп, оң аймақтан шамамен +0,0023% теріс аймаққа шамамен -0,002% деңгейіне ауысты.
Фондингтің теріс мәні сатушылардың позицияларды ұстау үшін сатып алушыларға қосымша ақы төлеуге мәжбүр екенін білдіреді. Мұндай динамика «аюлық» көңіл-күйдің басымдығын айқын көрсетеді. Ашық келісімшарттар санының мөлшерлеменің төмендеуімен бірге өсуі спекулянттардың ағымдағы құлдырауды сатып алуға асықпай, белсенді түрде шорттар ашатынын көрсетеді.
Менің кәсіби қорытындым: Биткоиннің мұнай нарығымен байланысы котировкаларға нақты әсер ету үшін тым әлсіз. Brent барреліне $79 шамасында саудаланып жатқанда, биткоин $62 800 белгісін ұстап тұр. Криптовалюта үшін келесі күшті баға импульсі баррель құнымен емес, АҚШ ФРС шешімдерімен және деривативтер нарығындағы жағдайлармен анықталатыны анық. Міне, инвесторларды басты психикалық тұзақ күтіп тұр: егер шорт-сквиз шынымен орын алса, көпшілік бағамның көтерілуін мұнай бағасының төмендеуімен түсіндіруге асығады, бірақ іс жүзінде жоғары қозғалыс тек маржа позицияларын техникалық жабудан туындайды.