100 миллион долларлық түрме стартапы және ЕО-ға қарсы бүлік: SBF пен Tether жүйені қалай бұзды
Осы аптада менің талдауымның назарында — Сэм Бэнкман-Фридтің амбициялы жоспарлары, Tether компаниясының MiCA ережелерін айналып өту стратегиясы және АҚШ-тағы цифрлық долларға тыйым салу. Сонымен қатар, мен мем-коиндердің жарылған көпіршігін, дәстүрлі биржалардың монополия үшін сот шайқастарын және мемлекеттердің хат алмасу құпиясын жоюға бағытталған жаһандық үрдісін талдаймын.
Сэм Бэнкман-Фридтің амбициялары
FTX негізін қалаушы Сэм Бэнкман-Фрид, ірі қаржылық алаяқтықтардың бірі үшін 25 жылдық мерзімін өтеп жатқан, босатылғаннан кейінгі өмірге амбициялы жоспарлар құруда. Ол камераласына «үлкен ақша табу» үшін оған $50 млн–$100 млн бастапқы капитал қажет екенін және «бәрі тартылатын» криптовалюта жобасын атап өтті. Сонымен қатар, ол Дональд Трампқа президенттік кешірім сұрап жүгінді, ал оның ата-анасы лоббистер жалдады.
Қауымдастықта FTX-тің венчурлық инвестициялары (SpaceX, Anthropic, Solana-дағы үлестері жалпы $114 млрд тұрады) қайта еске алынды, оларды банкроттық әкімшілері ондаған есе аз сомаға сатты. Дегенмен, көптеген комментаторлардың пікірі бір: SBF, мүмкін, данышпан инвестор болса да, клиенттердің ақшасын заңсыз пайдаланып, мүлдем қабылданбайтын істер жасады. Сондықтан, ол болашақ криптожоба туралы әзілдемеген болса да, оның өзіне деген сенімді қалпына келтіре алатынын елестету қиын.
Tether-дің Еуропадағы стратегиясы
Еуропалық ESMA басқармасы 1 шілдеге дейін барлық криптовалюта платформалары жаңа MiCA регламенті бойынша лицензия алуы керек, әйтпесе олар ЕО-дан келген клиенттерге қызмет көрсетуді толығымен тоқтатуға міндетті деп жариялады. Tether басшылығы әдейі лицензия алудан бас тартты, өйткені резервтердің 60%-ын еуропалық банктерде сақтау талабын қаржылық тұрақтылық үшін қауіпті деп санады. Алайда компания тікелей шектеулерді айналып өту стратегиясын таңдап, қазір заңды мәртебесі бар серіктестерге инвестиция салуда. Олар арқылы толығымен заңды стейблкоиндер шығарылады, осылайша Tether жергілікті шенеуніктерге тікелей бағынбай, Еуропалық Одақ нарығында өз қатысуын жанама түрде сақтайды.
Сонымен қатар, Еуропада USDT-ді мәжбүрлі делистингілеу нарықтың кәсіби қатысушыларына соққы береді: маркетмейкерлер өтімділік пулдарын бөлуге мәжбүр болады, биржааралық арбитраж қиындайды және спред кеңейеді.
АҚШ-тағы цифрлық долларға тыйым салу
АҚШ кем дегенде 2030 жылдың соңына дейін цифрлық долларға заңнамалық тыйым салуға бет бұруда. ФРС-ке CBDC шығаруға тыйым салатын норма қолжетімді тұрғын үй туралы заң жобасына енгізілген — дәл осы орау жеке антиCBDC құжатын тежеген қарсылықты жеңуге мүмкіндік берді. Американдық заң шығарушылар нақты нәрселерден қорқады: әрбір транзакцияны нақты уақытта толық бақылау, шығыстарды бақылау (цифрлық юаньдағыдай сотсыз қатыру мүмкіндігімен ақшаны бағдарламалау) және коммерциялық банктерді ығыстыру.
Жеке стейблкоиндер бұл ретте тыйымнан анық шығарылған. Жаһандық CBDC жарысы үшін бұл әлемнің ең ірі экономикасының ресми түрде одан шығып, стейблкоиндер мемлекет көтеруге дайын балама ретінде белгіленгенін білдіреді.
Мем-коиндердің хайпының салдары
Pump.fun платформасының кірісі 70%-дан астамға құлдырады. Платформа кез келген адамға бірнеше долларға өз токенін шығаруға мүмкіндік берді, бұл жаңа монеталар санының жарылыс тәрізді өсуіне әкелді, бірақ нәтижесінде трейдерлердің 96%-ға жуығы ақшасын жоғалтты немесе $500-ден аспайтын табыс тапты. Бағаның төмендеуін болдырмау үшін әзірлеушілер шамамен $370 млн (ұсыныстың 36%) сомасына токендерді өртеуді жариялады.
Жағдай капиталды қайта бөлудің ауқымды процесін көрсетеді: инвесторлар жаппай шығындарды бекітіп, ірі ойыншылар құмар ойындар ретінде бағалайтын реттелмеген құралдардан өтімділікті шығарып, қаражатты TradFi-ге қайтарады. Іргелі құндылығы жоқ активтерді сатып алу тәжірибесі жұмыс істемей қалды, трейдерлер негізгі ережелерге оралып, нақты практикалық қолданысы бар цифрлық активтерді іздеуге мәжбүр, бұл нарықты қауіпсіз етеді.
CME Group монополияны қорғайды
Чикаго тауар биржасының операторы CME Group реттеуші CFTC-ті Kalshi платформасына мерзімсіз фьючерстерді іске қосуға рұқсат бергені үшін сотқа береді. CME басшысы Терренс Даффи формальды түрде инвесторларды қорғауға (жоғары кредиттік левереджді 2008 жылғы ипотекалық дағдарыспен салыстыра отырып) және Додд-Франк заңына сілтеме жасайды. Сонымен қатар, CME фьючерстік келісімшарттар негізделген барлық негізгі бенчмарктерге эксклюзивті лицензияларға ие. Даффи талап арызда инвесторларға қамқорлық пен монополияны қорғауды біріктірді. Логика шамамен былай естіледі: біз бенчмарктерді бақылаймыз, демек, осы индекстердегі жаңа құралдар бізде саудалануы керек. Ұқсас үлгі ICE-де де байқалады, ол Hyperliquid платформасының өсуіне байланысты «тең ережелерді» талап етеді.
Хат алмасу құпиясын жою
Ұлыбритания үкіметі 16 жасқа толмаған азаматтарға әлеуметтік желілерді (Instagram, TikTok және YouTube) пайдалануға толық тыйым салатын заң дайындауда, ал Франция мен ЕО-да жеке хабарламаларды жіберуге дейін смартфондарда жаппай сканерлеу бастамасы алға жылжуда. Жаһандық үрдіс байқалады: терроризмге қарсы күрес немесе балаларды қорғау сылтауымен үкіметтер азаматтарды жеке өмірге құқығынан бас тартуға мәжбүрлейді. Павел Дуров атап өткендей, ұшынан ұшына шифрлау технологиясынан мәжбүрлі бас тарту (бэкдорларды енгізу) нағыз қылмыскерлерді тоқтатпайды, өйткені олар өздерінің жабық қосымшаларын оңай жаза алады. Нәтижесінде, кәдімгі заңға бағынатын азаматтар зардап шегеді.
Сонымен қатар, шифрлау жүйелерінің әлсіреуі банктер мен қорлардың корпоративтік желілерін хакерлік шабуылдар мен дерекқорларды ұрлауға осал етеді, ал пайдаланушылар жеке өмірін сақтау үшін орталықтандырылмаған қызметтерге көшуге мәжбүр болады.
Менің сараптамалық пікірім: Криптовалюта нарығы тазару кезеңінен өтуде — спекулятивті мем-коиндерден реттеушілік қақтығыстарға дейін. Tether-дің MiCA-ны айналып өту стратегиясы — USDT үстемдігін сақтайтын, бірақ маркетмейкерлердің өмірін қиындататын тамаша қадам. Ал АҚШ-тағы CBDC-ге тыйым салу — жеке стейблкоиндердің де-факто стандартқа айналатынының сигналы, бұл олардың позициясын күшейтеді, бірақ құпиялылық үшін тәуекелдер тудырады.