Байланыстың үзілуі: мұнай бағасының құлдырауын биткоин неге елемейді және нарықты шын мәнінде не қозғайды
Осы аптада Brent маркалы мұнай соңғы айлардағы ең терең апталық құлдырауды көрсетіп, 9%-ға төмендеп, барреліне $80 деңгейін бұзды. Американдық эталон WTI оған ілесіп, $70 маңында бекіді. Қарапайым көзқараспен қарағанда, бұл барлық тәуекелді активтер үшін классикалық "risk-off" сигналы. Алайда басты криптовалюта биткоин бұл оқиғаға таңғаларлық бейжайлықпен жауап беріп, небәрі 1%-ға төмендеді. "Қара алтын" мен "цифрлық алтын" арасындағы бұл баға алшақтығы көптеген трейдерлер мен аналитиктер ұзақ уақыт бойы мызғымас нарықтық ереже деп санаған олардың байланысының беріктігіне күмән келтіруге мәжбүр етеді.
Бес жылдық статистика: нөлге ұмтылатын корреляция
Нарық қатысушыларының көпшілігі энергия тасымалдаушылардың арзандауын криптовалюталардың кейінгі көтерілуіне "жасыл шам" ретінде қабылдауға дағдыланған. Алайда нақты қызық деректерде жатыр. Соңғы бес жылдағы биткоин мен мұнай арасындағы математикалық корреляция шамалы 0,036-ны құрады. Түсіну үшін: бұл коэффициент +1 (траекториялардың толық сәйкестігі) мен -1 (қатаң қарама-қарсы қозғалыс) аралығында өлшенеді. 0,036 мәні өзара байланыс емес, статистикалық шу болып табылады.
Тіпті бұл кезеңді фазаларға бөлсек те — тыныш нарық және жоғары құбылмалылық кезеңдері — сурет өзгермейді. Тыныш уақыттарда корреляция +0,05 деңгейінде сақталады, ал баға соққылары кезінде тіпті шамалы минусқа (-0,02) кетеді. Бұл мұнайдың биткоин үшін сенімді алдын ала индикатор екендігі туралы мифті толығымен жоққа шығарады. Бұл активтер арасындағы байланыс, егер ол мүлдем бар болса, өте қысқа мерзімді.
Майнерлер мен "киттер": нарықтық дүрбелеңге қарсы іргелі сенім
Айта кетерлігі, бұл салалар арасындағы жалғыз тікелей экономикалық байланыс майнинг саласы арқылы өтеді, ол үшін электр энергиясы басты ресурс болып табылады. Алайда мұнда да біз парадоксты көреміз. Жабдықтың есептеу қуатын көрсететін биткоин желісінің жиынтық хешрейті WTI құнының төмендеуіне қарамастан, соңғы уақытта сенімді түрде өсуде. Бұл майнерлердің индустрияның ұзақ мерзімді перспективаларына іргелі сенімін көрсетеді.
Сонымен қатар, 155 күннен астам әмияндарда монеталарды ұстап тұрған ұзақ мерзімді инвесторлар наурыз айындағы мұнайдың $119-ға дейінгі көтерілу кезеңінде оларды тастамай, жүйелі түрде өз позицияларын арттырды. Олардың таза сатып алу балансы маусым айының басына дейін тұрақты түрде оң болып қалды. "Киттердің" мұндай мінез-құлқы — 2025 жылдың екінші жартысындағы ірі сатылымдардан кейінгі маңызды бұрылыс сигналы. Олар қымбат отыннан қорықпады, демек, ағымдағы қысымның көзін басқа жерден іздеу керек.
Нағыз драйвер: деривативтер нарығы және аюлық көңіл-күй
Қазіргі уақыттағы негізгі дабыл сигналдары туынды қаржы құралдары секторында анық байқалады. 11 маусымнан бастап биткоин-фьючерстері бойынша ашық мүдде көрсеткіші $21,83 млрд-тан $23,45 млрд-қа дейін өсті. Алайда сонымен бірге қаржыландыру мөлшерлемесі (funding rate) күрт теріс аймаққа кетті. Теріс фандинг сатушылардың (шорттар) позицияларды ұстау үшін сатып алушыларға (лонгтарға) қосымша төлеуге мәжбүр екенін білдіреді. Бұл аюлық көңіл-күйдің басымдығының және спекулянттардың қысқа позицияларын белсенді түрде арттыруының классикалық белгісі.
Егер арзандап жатқан шикізат криптовалютаның өсуі үшін күшті драйвер болса, биржалық ойыншылар жаппай ұзын позициялар ашар еді. Іс жүзінде біз керісінше көріп отырмыз. Қалыптасқан сурет шорт-сквиз үшін тамаша жағдай жасайды. Кез келген кездейсоқ жоғары импульс "аюларды" дүрбелеңмен позицияларын жабуға және монеталарды сатып алуға мәжбүр етеді, бұл котировкалардың көшкін тәрізді өсуіне әкеледі. Алайда жалпы фон теріс болып қалады және бұл импульс, ең алдымен, қысқа мерзімді болады.
Аналитик ретінде менің қорытындым: Бүгінгі таңда биткоиннің мұнай нарығымен байланысы котировкаларға нақты әсер ету үшін тым әлсіз. Brent барреліне $79 шамасында саудаланып жатқанда, биткоин $62 800 деңгейін ұстап тұр, бұл қазан айындағы тарихи максимумның шамамен жартысын құрайды. Криптовалюта үшін келесі күшті баға импульсі баррель құнымен емес, АҚШ ФРС шешімдерімен және деривативтер нарығындағы жағдайлармен анықталатыны анық. Инвесторлар шикізат нарықтарымен жалған корреляцияларды іздеуге емес, макроэкономикаға және ірі ойыншылардың мінез-құлқына назар аударуы керек.