Байланыстың үзілуі: мұнайдың құлдырауы неге биткоинді енді қозғалтпайды — 5 жылдық корреляция талдауы
Осы аптада мұнай нарығы үлкен дүмпілді бастан кешірді: эталондық Brent сорты апта ішінде 9%-ға құлдырап, барреліне $80 белгісінен төмен түсті. Ал американдық WTI өз кезегінде $70 шамасында тұрақтады. Криптовалюта нарығы үшін, оны көпшілік «тәуекелді» актив деп санауға дағдыланған, бұл серпіліс үшін «жасыл шам» болуы керек еді. Алайда басты криптовалюта – биткоин бұл оқиғаға әлсіз реакция білдіріп, небәрі 1%-ға төмендеді. Бұл баға алшақтығы «қара алтын» мен «цифрлық алтын» арасындағы байланыстың беріктігі мен болжамдылығына күмән келтіреді.
Көптеген трейдерлер мен аналитиктер бұл тәуелділікті ұзақ уақыт бойы мызғымас нарықтық ереже деп санады. Алайда нақты интрига инфляция көрсеткіштерінде, биржалардағы позициялардың бөлінісінде және майнерлердің мінез-құлқында жатыр. Неліктен әдеттегі логика сәтсіздікке ұшырағанын анықтап көрейік.
Бес жылдық деректер: корреляция – бұл миф
Менің биткоин мен мұнай арасындағы бес жылдық математикалық корреляцияны талдауым небәрі 0,036 коэффициентін көрсетеді. Естеріңізге сала кетейін, бұл көрсеткіш +1 (траекториялардың толық сәйкестігі) мен -1 (қатаң қарама-қарсы қозғалыс) аралығында өлшенеді. 0,036 деңгейі осы активтер арасында тұрақты өзара байланыстың мүлдем жоқтығын айқын көрсетеді.
Кейбір сарапшылар тәуелділік тек күшті баға соққылары кезеңдерінде ғана белсендіріледі деп мәлімдейді. Бұл гипотезаны тексеру үшін мен тарихи кезеңді екі фазаға бөлдім: тыныш кезең және жоғары құбылмалылық кезеңі. Нәтижелер көрсеткішті болды:
- Тыныш кезең: корреляция коэффициенті +0,05
- Жоғары құбылмалылық: корреляция коэффициенті -0,02
- Соңғы 30 күн: корреляция коэффициенті -0,21
Кестеден көрініп тұрғандай, егжей-тегжейлі бөлу кезінде де екі көрсеткіш те нөлге барынша жақын болып қалады. Бұл активтер арасында ешқандай жағдайда маңызды инвестициялық өзара байланыс жоқ дегенді білдіреді. Соңғы отыз күндік индикатор -0,21 белгісіне дейін төмендеді, бұл бағыттардың әртүрлі жаққа қысқа мерзімді алшақтығын көрсетеді, бірақ жалпы байланыс өте әлсіз болып қалады.
«Ақылды ақшалар» мен майнерлердің мінез-құлқы
Тарихи мысалдар бұл тезисті растайды. Brent маркасы наурыз айының соңында $119 шамасындағы жергілікті шыңына қарай қарқынды өскен кезде, басты криптовалютаның бағамы төмендемей, керісінше таңғаларлық тұрақтылықты көрсетті. Дәл осы кезеңде 155 күннен астам уақыт бойы монеталарды әмияндарда ұстап отырған ұзақ мерзімді инвесторлар өз позицияларын жүйелі түрде арттырды. Олардың сатып алуларының таза балансы маусым айының басына дейін тұрақты түрде оң болып қалды. Мұндай мінез-құлық 2025 жылдың екінші жартысындағы ірі сатылымдардан кейін маңызды бұрылысты білдіреді.
Осы салалар арасындағы жалғыз тікелей экономикалық байланыс майнинг саласы арқылы өтеді. Электр энергиясы криптовалюта өндірудің негізгі ресурсы болып табылады, сондықтан энергия тасымалдаушылардың аномальды жоғары құны бизнестің маржиналдылығын төмендетуі мүмкін. Дегенмен, жабдықтың жалпы есептеу қуатын көрсететін желінің жиынтық хешрейті соңғы уақытта сенімді түрде өсуде. Бұл WTI маркасының құнының төмендеуіне қарамастан орын алуда. Ресурстардың арзандауы аясындағы қуаттың мұндай өсуі майнерлердің саланың ұзақ мерзімді перспективаларына іргелі сенімін куәландырады.
Биткоинға нақты қысымды қайдан іздеу керек?
Ірі инвесторлар мен майнерлер жоғары тұрақтылықты көрсетіп жатқандықтан, қазіргі қысымның көзін басқа жерден іздеу керек. Басты катализатор ретінде деривативтер нарығы табылады. Қазіргі уақытта негізгі дабыл сигналдары туынды қаржы құралдары секторында анық байқалады.
Биткоин бойынша ашық қызығушылық көрсеткіші, яғни белсенді фьючерстік келісімшарттардың жалпы сомасы, 11 маусымнан бастап $21,83 млрд-тан $23,45 млрд-қа дейін өсті. Сонымен бірге қаржыландыру мөлшерлемесі (фондинг) күрт өзгеріп, шамамен +0,0023% оң аймақтан -0,002% шамасындағы теріс аймаққа ауысты. Фондингтің теріс мәні сатушылардың позицияларды ұстау үшін сатып алушыларға қосымша ақы төлеуге мәжбүр екенін білдіреді. Мұндай динамика «аюлық» көңіл-күйдің басымдылығын айқын көрсетеді. Ашық келісімшарттар санының өсуі мөлшерлеменің төмендеуімен қатар жүруі, спекулянттардың ағымдағы құлдырауды сатып алуға асықпай, белсенді түрде шорт ашатынын көрсетеді.
Бұл жағдайда маңызды нарықтық логика жатыр. Егер арзандап жатқан шикізат криптовалютаның өсуі үшін күшті драйвер болса, онда биржалық ойыншылар жаппай ұзын позициялар ашар еді. Алайда іс жүзінде қазір қысқа ставкалар басым. Қалыптасқан көрініс шорт-сквиз үшін тамаша жағдай жасайды. Кез келген кездейсоқ жоғары импульс «аюларды» дүрбелеңмен позицияларды жабуға және монеталарды сатып алуға мәжбүр етеді, бұл котировкалардың көшкін тәрізді өсуіне әкеледі.
Менің сараптамалық қорытындым: Бүгінгі таңда биткоиннің мұнай нарығымен байланысы котировкаларға нақты әсер ету үшін тым әлсіз. Brent барреліне $79 шамасында саудаланып жатқанда, биткоин $62 800 белгісін ұстап тұр. Криптовалюта үшін келесі күшті баға импульсі баррель құнымен емес, АҚШ ФРС шешімдерімен және деривативтер нарығындағы жағдаймен анықталатыны анық. Инвесторлар назарын шикізат кестелерінен макроэкономикалық деректер мен ірі спекулянттардың мінез-құлқына аударуы керек.