Байланыстың үзілуі: мұнай бағасының құлдырауына биткоин неге мән бермейді және нарықты шын мәнінде не қозғайды
Осы аптада Brent маркалы мұнай соңғы айлардағы ең терең апталық құлдырауды көрсетіп, 9%-ға құлап, барреліне $80 деңгейін бұзды. Алайда биткоин, көптеген трейдерлердің күткеніне қарамастан, бұл оқиғаға ең аз – небәрі 1%-ға төмендеу арқылы жауап берді. Бұл баға алшақтығы «қара алтын» нарығы мен цифрлық актив арасындағы тікелей тәуелділік туралы қалыптасқан догманың беріктігіне күмән келтіреді. Неліктен бұл байланыс елес болып шыққанын анықтап көрейік.
Бес жылдық статистика: корреляция нөлге тең
Нарықтың көптеген қатысушылары энергия тасымалдаушылардың бағасының төмендеуін криптовалюталардың кейінгі көтерілуіне «жасыл шам» ретінде қабылдауға дағдыланған. Алайда шындық мынада: соңғы бес жыл ішінде биткоин мен мұнай арасындағы математикалық корреляция небәрі 0,036 құрады. Анықтама үшін: бұл коэффициент +1 (траекториялардың толық сәйкестігі) мен -1 (қатаң қарама-қарсы қозғалыс) аралығында өлшенеді. 0,036 көрсеткіші бұл активтер арасында тұрақты өзара байланыстың мүлдем жоқтығын айқын дәлелдейді.
Оның үстіне, мұнай нарығындағы жоғары құбылмалылық кезеңдеріндегі егжей-тегжейлі талдауда да биткоинмен корреляция нөлге барынша жақын болып қалады. Соңғы 30 күнде бұл көрсеткіш тіпті -0,21-ге дейін төмендеді, бұл бағамдардың қысқа мерзімді алшақтығын көрсетеді, бірақ іргелі тәуелділікті емес. Қарапайым сөзбен айтқанда, ешбір тарихи сценарий мұнай котировкаларын криптовалюта үшін сенімді алдын ала индикатор ретінде пайдалануға мүмкіндік бермейді.
Нағыз драйверлер: ФРЖ және деривативтер
Энергия тасымалдаушылардан цифрлық активтерге дейінгі макроэкономикалық әсер ету тізбегі көбінесе үзілген. Отын құны инфляциялық күтулерге шынымен әсер етеді, бірақ бұл импульс АҚШ мемлекеттік облигацияларының нақты кірістілігіне жетпей, толығымен дерлік сөнеді. Ал облигациялардың кірістілігінің өзі криптовалютаға әлсіз әсер ететіндіктен, соңғы сигнал осы ұзын жолда толығымен жоғалады.
Қазіргі уақытта қаржы нарықтарына АҚШ Федералдық резервтік жүйесі әлдеқайда күшті және тікелей әсер етеді. Мөлшерлемелер бойынша шешімдер биткоинге мұнай нарығындағы оқиғалардан гөрі жылдамырақ әсер етеді. Егер мұнай биткоинді басқармаса, оған қазір не әсер ететінін анықтау қалады. Ал графиктер көрсеткендей: негізгі фактор нарық қатысушыларының мінез-құлқы, дәлірек айтқанда, деривативтер нарығы болып қалады.
Келісімшарттардағы аюлар: қысым сол жақтан келеді
Қазіргі негізгі дабыл сигналдары туынды қаржы құралдары секторында анық байқалады. Биткоин бойынша ашық қызығушылық $21,83 млрд-тан $23,45 млрд-қа дейін өсті, бірақ қаржыландыру мөлшерлемесі (funding rate) күрт теріс аймаққа өтті. Фандингтің теріс мәні сатушылардың позицияларын ұстап тұру үшін сатып алушыларға қосымша төлеуге мәжбүр екенін білдіреді. Бұл аюлық көңіл-күйдің басымдылығын айқын көрсетеді: спекулянттар ағымдағы құлдырауды сатып алуға асықпай, белсенді түрде шорт ашады.
Егер арзандаған шикізат криптовалютаның өсуіне күшті драйвер ретінде әрекет етсе, биржалық ойыншылар жаппай ұзын позициялар ашар еді. Алайда іс жүзінде қазір қысқа ставкалар басым. Қалыптасқан көрініс шорт-сквиз үшін тамаша жағдай жасайды. Кез келген кездейсоқ жоғары импульс аюларды дүрбелеңмен позицияларын жабуға және монеталарды сатып алуға мәжбүр етеді, бұл котировкалардың көшкін тәрізді өсуіне әкеледі.
Менің кәсіби пікірім: Инвесторлар психикалық тұзаққа түсіп, биткоин мен мұнай арасындағы байланысты іздемеуі керек. Бүгінгі BTC динамикасы тек деривативтер нарығындағы техникалық жағдаймен және ФРЖ-нің макроэкономикалық саясатымен анықталады, баррель құнымен емес. Криптовалюта үшін келесі күшті баға импульсі шикізат факторларымен емес, американдық реттеушінің шешімдерімен және туынды құралдар нарығындағы жағдайлармен анықталады. Мұнайдың құлдырауы биткоиннің өсуіне автоматты түрде әкеледі деп күту – бес жылдық нарықтық статистиканы елемеу деген сөз.