Байланыстың үзілуі: мұнай бағасының құлдырауына биткоин неге мән бермейді және нарықты шын мәнінде не қозғайды
Осы аптада Brent маркалы мұнай соңғы айлардағы ең терең апталық құлдырауды көрсетіп, 9%-ға құлап, барреліне $80 деңгейін бұзды. Алайда биткоин, көптеген трейдерлердің күткеніне қарамастан, бұл оқиғаға іс жүзінде жауап бермей, небәрі 1%-ға жуық жоғалтты. Бұл баға алшақтығы бізді "қара алтын" нарығы мен цифрлық актив арасындағы берік корреляция туралы қалыптасқан пікірге күмән келтіруге мәжбүр етеді.
Көптеген сауда қатысушылары әдеттегідей энергия тасығыштардың арзандауын криптовалюталардың кейінгі көтерілуі үшін "жасыл шам" ретінде қабылдайды. Алайда нақты интрига мұнай котировкаларында емес, іргелі көрсеткіштерде жатыр: инфляция, биржалардағы позициялардың бөлінуі және ұзақ мерзімді ұстаушылар мен майнерлердің мінез-құлқы.
Бес жылдық деректер: корреляция елес
Соңғы бес жылдағы тарихи деректерге жасаған талдауым биткоин мен мұнай арасындағы математикалық корреляция небәрі 0,036 екенін көрсетеді. Салыстыру үшін, коэффициент +1 (траекториялардың толық сәйкестігі) мен -1 (қатаң қарама-қарсы қозғалыс) аралығында өлшенеді. Ағымдағы 0,036 деңгейі — бұл статистикалық нөл, ол осы активтер арасындағы тұрақты өзара байланыстың толық жоқтығын айқын дәлелдейді.
Тіпті нарық фазаларына — тыныс кезеңдері мен жоғары құбылмалылық кезеңдеріне — егжей-тегжейлі бөлгенде де, екі көрсеткіш те нөлге барынша жақын болып қалады. Соңғы отыз күндік индикатор -0,21 белгісіне дейін төмендеді, бұл бағамдардың қысқа мерзімді алшақтығын көрсетеді, бірақ жалпы байланыс бәрібір өте әлсіз болып қалады. Қарапайым сөзбен айтқанда, ешбір тарихи сценарий мұнай котировкаларын криптовалюта үшін сенімді алдын ала индикатор ретінде пайдалануға мүмкіндік бермейді.
Майнерлер мен "киттер" үрейленбейді
Brent маркалы мұнай наурыз айының соңында $119 шамасындағы жергілікті шыңына қарай қарқынды өскен кезде, басты криптовалютаның бағамы құламай, керісінше, таңғаларлық тұрақтылықты көрсетті. Оның үстіне, монеталарды 155 күннен астам әмияндарда ұстайтын ұзақ мерзімді инвесторлар өз позицияларын жүйелі түрде ұлғайтты, ал олардың сатып алулардың таза балансы маусымның басына дейін тұрақты түрде оң болып қалды. Мұндай мінез-құлық 2025 жылдың екінші жартысындағы ірі сатылымдардан кейінгі маңызды бұрылысты білдіреді.
Салалар арасындағы жалғыз тікелей экономикалық байланыс майнинг саласы арқылы өтеді. Энергия тасығыштардың аномальды жоғары құны бизнестің маржиналдылығын төмендетуі мүмкін. Дегенмен, жабдықтың жалпы есептеу қуатын көрсететін желінің жиынтық хешрейті соңғы уақытта WTI құнының төмендеуіне қарамастан, сенімді түрде өсуде. Ресурстардың арзандауы аясындағы бұл өсу майнерлердің саланың ұзақ мерзімді перспективаларына іргелі сенімін куәландырады.
Қысымның шынайы көзі: деривативтер нарығы
Ірі инвесторлар мен майнерлер жоғары тұрақтылықты көрсетіп жатқандықтан, ағымдағы қысымның көзін басқа жерден іздеу керек. Басты катализатор — деривативтер нарығы. Биткоин бойынша ашық қызығушылық көрсеткіші 11 маусымнан бастап $21,83 млрд-тан $23,45 млрд-қа дейін өсті. Сонымен бірге қаржыландыру мөлшерлемесі (фондинг) күрт өзгеріп, оң аймақтан теріс аймаққа ауысты.
Фондингтің теріс мәні сатушылардың (шортистердің) позицияларды ұстау үшін сатып алушыларға қосымша төлеуге мәжбүр екенін білдіреді. Ашық контрактілер санының өсуі мөлшерлеменің төмендеуімен қатар, спекулянттардың ағымдағы құлдырауды сатып алуға асықпай, белсенді түрде шорт ашатынын көрсетеді. Қалыптасқан көрініс шорт-сквиз үшін тамаша жағдай жасайды — кез келген кездейсоқ жоғары импульс аюларды дүрбелеңмен позицияларын жабуға және монеталарды сатып алуға мәжбүр етеді, бұл котировкалардың көшкін тәрізді өсуіне әкеледі.
Бүгінгі күні биткоиннің мұнай нарығымен байланысы котировкаларға нақты әсер ету үшін тым әлсіз. Brent барреліне $79 шамасында саудаланып жатқанда, биткоин $62 800 белгісін ұстап тұр. Криптовалюта үшін келесі күшті баға импульсі баррель құнымен емес, АҚШ ФРС шешімдерімен және деривативтер нарығындағы жағдайлармен анықталатыны анық.
Менің қорытындым: Нарық өзінің ішкі заңдары бойынша өмір сүруін жалғастыруда, мұнда негізгі рөлді шикізат циклдары емес, өтімділік пен ірі ойыншылардың көңіл-күйі атқарады. Инвесторлар мұнай графиктеріндегі жалған сигналдарды іздемей, макроэкономикалық деректер мен ончейн-метрикаларға назар аударуы керек.