Мұнай құлдырап, биткоин тұрақты: 5 жылдық деректер шикізатқа тәуелділік туралы мифті жоққа шығарады
Осы аптада қара алтын нарығы үлкен дүрбелеңді бастан өткерді. Эталондық Brent сорты 9%-ға жуық құлдырап, ұзақ уақыттан бері алғаш рет барреліне $80 белгісінен төмен түсті. Ал американдық WTI $70 аймағында бекініп қалды. Алайда басты криптовалюта бұл құлдырауға таңғаларлық сабырлылықпен жауап берді — биткоиннің төмендеуі небәрі 1%-ды құрады. Бұл баға алшақтығы көптеген трейдерлер мен аналитиктер ұзақ уақыт бойы мызғымас ереже деп санаған дәстүрлі шикізат нарықтары мен цифрлық активтер арасындағы байланыстың беріктігіне күмән келтіреді.
Математика мифтерге қарсы: корреляция нөлге ұмтылады
Бұл құбылыстың сыры статистикада жатыр. Соңғы бес жылдағы деректерді талдауым биткоин мен мұнай арасындағы корреляция коэффициентінің күлкілі 0.036 екенін көрсетеді. Еске салайын, бұл көрсеткіш +1 (траекториялардың толық сәйкестігі) мен -1 (қатаң қарама-қарсы қозғалыс) аралығында өлшенеді. 0.036 мәні іс жүзінде нөлге тең, бұл осы активтер арасындағы тұрақты өзара байланыстың мүлдем жоқтығын айқын дәлелдейді.
Оның үстіне, нарықты тыныш және құбылмалы фазаларға егжей-тегжейлі бөлгеннің өзінде сурет өзгермейді. Жоғары құбылмалылық кезеңдерінде корреляция әлсіз теріс (-0.02) болады, ал соңғы 30 күнде ол -0.21-ге дейін төмендеді. Бұл бағамдардың қысқа мерзімді алшақтығын ғана көрсетеді, бірақ іргелі тәуелділікті емес.
«Ақылды ақша» мен майнерлердің мінез-құлқы
Биткоиннің ұзақ мерзімді ұстаушылары, олар бір түрі «сенім индикаторы» болып табылады, наурыз айындағы мұнайдың $119 шамасындағы жергілікті шыңға көтерілуі кезінде дүрбелеңге түсіп қана қоймай, жүйелі түрде өз позицияларын арттырды. Олардың таза сатып алу балансы маусым айының басына дейін тұрақты түрде оң болып қалды. Бұл ең сабырлы және ірі инвесторлардың қымбат отыннан мүлдем қорықпағанын көрсетеді.
Салалар арасындағы жалғыз тікелей экономикалық байланыс майнинг саласы арқылы өтеді, мұнда электр энергиясы негізгі ресурс болып табылады. Алайда мұнда да біз парадоксты көреміз: мұнай бағасының төмендеуіне қарамастан, биткоин желісінің хешрейті сенімді түрде өсуде. Бұл майнерлердің шикізат ауытқуларына лездік реакциясын емес, индустрияның ұзақ мерзімді перспективаларына іргелі сенімін куәландырады.
Нағыз драйвер: деривативтер нарығы
Олай болса, биткоинге ағымдағы қысым қайдан келеді? Жауапты туынды қаржы құралдары нарығынан іздеу керек. Биткоин фьючерстері бойынша ашық қызығушылық соңғы күндерде $21.83 млрд-тан $23.45 млрд-қа дейін өсті. Сонымен бірге қаржыландыру мөлшерлемесі (funding rate) күрт теріс аймаққа ауысты. Бұл сатушылардың (шортистердің) үстемдік ететінін және позицияларды ұстап тұру үшін сатып алушыларға қосымша ақы төлеуге мәжбүр екенін білдіреді.
Мұндай динамика шорт-сквиз үшін тамаша жағдай жасайды: кез келген кездейсоқ жоғары импульс аюларды дүрбелеңмен позицияларын жабуға және монеталарды сатып алуға мәжбүр етеді, бұл бағамдардың көшкін тәрізді өсуіне әкеледі. Дегенмен, бұл өсудің шикізат факторларымен емес, тек маржа позицияларын техникалық жабумен туындағанын түсіну маңызды. Жалпы фон теріс болып қалады, ал импульс қысқа мерзімді болады.
Менің аналитик ретіндегі қорытындым: биткоиннің мұнай нарығымен байланысы — бұл жекелеген тарихи сәйкестіктермен нығайтылған когнитивті бұрмалаудан басқа ештеңе емес. Бүгінгі таңда бұл тәуелділік бағамдарға нақты әсер ету үшін тым әлсіз. Криптовалюта үшін келесі күшті баға импульсі баррель құнымен емес, АҚШ ФРС шешімдерімен және деривативтер нарығындағы жағдайлармен анықталады.