Байланыстың үзілуі: мұнай бағасының құлдырауын биткоин неге елемейді және нарықты шын мәнінде не қозғайды
Осы аптада энергия тасымалдаушылар нарығы үлкен дүрбелеңді бастан кешірді: эталондық Brent маркасы барреліне $80 белгісінен төмендеп, апта ішінде шамамен 9% жоғалтты. Шикізат нарықтары мен цифрлық активтер арасындағы классикалық корреляция жұмыс істеуі керек сияқты еді, бірақ биткоин бұл оқиғаға таңғаларлық бейжайлықпен жауап беріп, небәрі 1% төмендеді. Мұндай баға алшақтығы көптеген трейдерлер мен аналитиктер ұзақ уақыт бойы мызғымас нарықтық ереже деп санаған байланыстың беріктігіне күмән келтіреді.
Бес жылдық статистика: жоқ корреляция
Бұл құбылысты түсіну үшін мен соңғы бес жылдағы деректерді талдадым. Осы кезеңдегі биткоин мен мұнай (WTI) арасындағы математикалық корреляция небәрі 0,036 құрады. Анықтама үшін: коэффициент +1 (траекториялардың толық сәйкестігі) мен -1 (қатаң қарама-қарсы қозғалыс) аралығында өлшенеді. Ағымдағы мән — бұл іс жүзінде нөл, бұл осы активтер арасындағы тұрақты өзара байланыстың толық жоқтығын айқын көрсетеді.
Кейбір сарапшылар тәуелділік тек күшті баға соққылары кезеңдерінде ғана белсендіріледі деп мәлімдейді. Алайда, тарихи деректерді тыныш және құбылмалы фазаларға егжей-тегжейлі бөлгеннің өзінде, шартты корреляция нөлге барынша жақын болып қалады. Тыныш кезеңдерде ол +0,05, жоғары құбылмалылық кезеңдерінде -0,02 құрайды. Соңғы 30 күн -0,21-ге дейін қысқа мерзімді алшақтықты көрсетті, бірақ жалпы көрініс аяусыз: бірде-бір тарихи сценарий мұнай котировкаларын криптовалюта үшін сенімді алдын ала индикатор ретінде пайдалануға мүмкіндік бермейді.
Макроэкономикалық әсер ету тізбегі үзілді
Энергия тасымалдаушылардан цифрлық активтерге дейінгі макроэкономикалық әсер ету тізбегінің өзі көбінесе үзілген. Отынның құны инфляциялық күтулерге 0,41 салмақты коэффициентпен әсер етеді, бірақ бұл импульс іс жүзінде толығымен сөніп, инфляцияны шегергеннен кейін АҚШ мемлекеттік облигацияларының нақты кірістілігіне жетпейді. Облигациялар кірістілігінің өзі криптовалютаға әлсіз әсер ететіндіктен, соңғы сигнал осы ұзақ жолда толығымен жоғалады.
Бүгінде АҚШ Федералды резервтік жүйесі қаржы нарықтарына әлдеқайда күшті және тікелей әсер етеді. Мөлшерлемелер бойынша шешімдер биткоинге мұнай нарығындағы оқиғаларға қарағанда тезірек және күштірек әсер етеді. Егер мұнай биткоинді басқармаса — оған қазір не әсер ететінін анықтау қалады, ал графиктер көрсеткендей: негізгі фактор нарық қатысушыларының мінез-құлқы болып қалады.
Инсайдерлер мен майнерлер: дауыл кезіндегі тыныштық
Brent маркалы мұнай наурыз айының соңында $119 шамасындағы жергілікті шыңына қарқынды өскен кезде, басты криптовалюта бағамы құламай, керісінше таңғаларлық тұрақтылықты көрсеткені айғақты. Осы кезеңде 155 күннен астам уақыт бойы әмияндарда монеталарды ұстап тұрған ұзақ мерзімді инвесторлар өз позицияларын жүйелі түрде арттырды. Олардың таза сатып алу балансы маусым айының басына дейін тұрақты оң болып қалды, бұл 2025 жылдың екінші жартысындағы ірі сатылымдардан кейін маңызды бұрылысты белгіледі.
Салалар арасындағы жалғыз тікелей экономикалық байланыс майнинг саласы арқылы өтеді. Электр энергиясы криптовалюта өндірудің басты ресурсы болып табылады, сондықтан энергия тасымалдаушылардың аномальды жоғары құны бизнестің маржиналдылығын төмендетуі мүмкін. Дегенмен, жабдықтың жалпы есептеу қуатын көрсететін желінің жиынтық хешрейті соңғы уақытта сенімді түрде өсуде. Бұл WTI маркасының құнының төмендеуіне қарамастан орын алып, майнерлердің саланың ұзақ мерзімді перспективаларына іргелі сенімін куәландырады.
Қысымның шынайы көзі: деривативтер нарығы
Ірі инвесторлар мен майнерлер жоғары тұрақтылықты көрсетіп жатқандықтан, ағымдағы қысымның көзін басқа жерден іздеу керек. Басты катализатор — деривативтер нарығы. Биткоин бойынша ашық қызығушылық көрсеткіші 11 маусымнан бастап $21,83 млрд-тан $23,45 млрд-қа дейін өсті. Сонымен бірге қаржыландыру мөлшерлемесі (фандинг) күрт өзгеріп, шамамен +0,0023% оң аймақтан -0,002% шамасындағы теріс аймаққа ауысты.
Фандингтің теріс мәні сатушылардың позицияларды ұстап тұру үшін сатып алушыларға қосымша ақы төлеуге мәжбүр екенін білдіреді. Мұндай динамика аюлық көңіл-күйдің басым екенін айқын көрсетеді. Ашық контрактілер санының өсуі мөлшерлеменің төмендеуімен бірге спекулянттардың ағымдағы құлдырауды сатып алуға асықпай, белсенді түрде шорт ашатынын көрсетеді.
Бұл жағдайда маңызды нарықтық логика жатыр. Егер арзандаған шикізат криптовалютаның өсуіне күшті драйвер болса, биржа ойыншылары жаппай ұзын позициялар ашар еді. Алайда, іс жүзінде қазір қысқа ставкалар басым. Қалыптасқан көрініс шорт-сквиз үшін тамаша жағдай жасайды — кез келген кездейсоқ жоғары импульс аюларды дүрбелеңмен позицияларын жабуға және монеталарды сатып алуға мәжбүр етеді, бұл котировкалардың көшкін тәрізді өсуіне әкеледі. Міне, инвесторларды басты психикалық тұзақ күтіп тұр: егер шорт-сквиз шынымен орын алса, көпшілік бағамның өсуін мұнай бағасының төмендеуімен түсіндіруге асығады, бірақ іс жүзінде жоғары қозғалысты шикізат факторлары емес, тек маржиналды позицияларды техникалық жабу ғана тудырады.
Менің қорытындым: Бүгінгі таңда биткоиннің мұнай нарығымен байланысы котировкаларға нақты әсер ету үшін тым әлсіз. Brent барреліне $79 шамасында саудаланып жатқанда, биткоин $62 800 белгісін ұстап тұр. Криптовалюта үшін келесі күшті баға импульсі баррель құнымен емес, АҚШ ФРС шешімдерімен және деривативтер нарығындағы жағдайлармен анықталатыны анық. Дәл осы екі фактор қазір қозғалыстың шынайы драйверлері болып табылады.