Байланыстың үзілуі: мұнайдың құлдырауын биткоин неге елемейді және нарықты шын мәнінде не қозғайды
Осы аптада энергия тасымалдаушыларының нарығы үлкен дүмпілді бастан кешірді: эталондық Brent маркасы барреліне $80 белгісінен төмендеп, соңғы айлардағы ең терең апталық құлдырауды көрсетті. Төмендеу 9% құрады. Алайда басты криптовалюта бұл оқиғаға таңғаларлық бейжайлықпен жауап беріп, небәрі 1% төмендеді. Бұл баға алшақтығы бізді «қара алтын» мен «цифрлық алтын» арасындағы берік байланыс туралы қалыптасқан пікірді қайта қарауға мәжбүр етеді.
Көптеген трейдерлер мұнайдың күрт арзандауын криптовалюта нарығының кейінгі көтерілуі үшін «жасыл шам» ретінде қабылдауға дағдыланған. Алайда нақты интрига басқа факторларда жатыр: инфляциялық күтулерде, майнерлердің мінез-құлқында және, әсіресе маңыздысы, деривативтер нарығындағы көңіл-күйде.
Бес жылдық деректер: корреляция — бұл мифтен басқа ештеңе емес
Сандарға жүгінейік. Соңғы бес жыл ішінде биткоин мен мұнай (WTI) арасындағы математикалық корреляция небәрі 0,036 құрады. Естеріңізге сала кетейін, бұл коэффициент +1 (траекториялардың толық сәйкестігі) мен -1 (қатаң қарама-қарсы қозғалыс) аралығында өлшенеді. Ағымдағы 0,036 көрсеткіші осы активтер арасында тұрақты өзара байланыстың мүлдем жоқтығын айқын көрсетеді.
Кейбір сарапшылар тәуелділік тек күшті баға соққылары кезеңдерінде ғана белсенді болады деп мәлімдейді. Бұл гипотезаны тексеру үшін біз тарихи кезеңді тыныш және құбылмалы фазаларға бөлдік. Нәтиже көрсеткіш болды:
- Тыныш кезең: корреляция коэффициенті +0,05
- Жоғары құбылмалылық: корреляция коэффициенті -0,02
- Соңғы 30 күн: корреляция коэффициенті -0,21
Көріп отырғаныңыздай, егжей-тегжейлі бөлу кезінде де екі көрсеткіш те нөлге барынша жақын болып қалады. Бұл активтер арасында ешқандай жағдайда маңызды инвестициялық өзара байланыс жоқ дегенді білдіреді. Соңғы отыз күндік индикатор -0,21 белгісіне дейін төмендеді, бұл бағамдардың қысқа мерзімді алшақтығын көрсетеді, бірақ жалпы байланыс әлі де өте әлсіз болып қалады. Қарапайым сөзбен айтқанда, ешбір тарихи сценарий мұнай котировкаларын криптовалюта үшін сенімді алдын ала индикатор ретінде пайдалануға мүмкіндік бермейді.
«Киттер» мен майнерлердің мінез-құлқы: бәріне қарамастан сенімділік
Тарихи мысалдар бұл тезисті айқын растайды. Brent маркасы наурыз айының соңында $119 шамасындағы жергілікті шыңына қарай қарқынды өскен кезде, басты криптовалютаның бағамы төмендемей, керісінше қызғаныш тудыратын тұрақтылықты көрсетті. Дәл осы кезеңде ұзақ мерзімді инвесторлар (LTH) өз позицияларын жүйелі түрде ұлғайтты. Олардың таза сатып алу балансы маусым айының басына дейін тұрақты оң болып қалды. Мұндай мінез-құлық 2025 жылдың екінші жартысындағы ірі сатылымдардан кейін маңызды бұрылысты белгіледі.
Салалар арасындағы жалғыз тікелей экономикалық байланыс майнинг саласы арқылы өтеді. Электр энергиясы криптовалютаны өндірудің басты ресурсы болып табылады, сондықтан энергия тасымалдаушыларының аномальды жоғары құны бизнестің маржиналдылығын төмендете алады. Дегенмен, желінің жалпы хешрейті соңғы уақытта сенімді түрде өсуде. Бұл өсу WTI маркасы құнының төмендеуіне қарамастан жүріп жатыр және майнерлердің саланың ұзақ мерзімді перспективаларына негізгі сенімін куәландырады. Айта кету керек, есептеу қуаты көмірсутектер нарығындағы наурыздағы ралли кезінде де іс жүзінде өзгермеді.
Қысымның шынайы көзі: деривативтер нарығы
Ірі инвесторлар мен майнерлер жоғары тұрақтылықты көрсетіп жатқандықтан, ағымдағы қысымның көзін басқа жерден іздеу керек. Басты катализатор туынды қаржы құралдары нарығы болып табылады. Биткоин бойынша ашық мүдде (Open Interest) көрсеткіші 11 маусымнан бастап $21,83 млрд-тан $23,45 млрд-қа дейін өсті. Сонымен бірге қаржыландыру мөлшерлемесі (funding rate) күрт өзгеріп, оң аймақтан шамамен +0,0023% теріс аймаққа шамамен -0,002% ауысты.
Естеріңізге сала кетейін, қаржыландыру бағаны теңестіру үшін лонг- және шорт-трейдерлер арасындағы тұрақты төлемдерді білдіреді. Теріс мән сатушылардың позицияларды ұстау үшін сатып алушыларға қосымша ақы төлеуге мәжбүр екенін білдіреді. Мұндай динамика «аюлық» көңіл-күйдің басымдылығын айқын көрсетеді. Ашық контрактілер санының өсуі мөлшерлеменің төмендеуімен бірге спекулянттардың ағымдағы құлдырауды сатып алуға асықпай, белсенді түрде шорт ашатынын көрсетеді.
Бұл жағдайда маңызды нарықтық логика жатыр. Егер арзандап жатқан шикізат криптовалютаның өсуі үшін күшті драйвер болса, онда биржалық ойыншылар жаппай ұзын позициялар ашар еді. Алайда іс жүзінде қазір қысқа ставкалар басым. Қалыптасқан көрініс шорт-сквиз үшін тамаша жағдай жасайды. Мұндай жағдайда кез келген кездейсоқ жоғары импульс «аюларды» дүрбелеңмен позицияларын жабуға және монеталарды сатып алуға мәжбүр етеді, бұл котировкалардың көшкін тәрізді өсуіне әкеледі.
Менің кәсіби қорытындым: Бүгінгі таңда биткоиннің мұнай нарығымен байланысы котировкаларға нақты әсер ету үшін тым әлсіз. Brent барреліне $79 шамасында саудаланып жатқанда, биткоин $62 800 белгісін ұстап тұр. Бұл белгі қазан айындағы $126 200 тарихи максимумның шамамен жартысын құрайды. Криптовалюта үшін келесі күшті баға импульсі баррель құнымен емес, АҚШ ФРС шешімдерімен және деривативтер нарығындағы жағдайлармен анықталатыны анық. Бұл фактіні елемеу — инвестор үшін басты психикалық тұзақтардың бірі.