Биткоин мен мұнай арасындағы байланыс туралы аңыз: BTC неге қара алтынның құлдырауын елемейді
Мұнай нарығы ауыр дүмпінді бастан кешіруде: эталондық Brent сорты осы аптада соңғы айлардағы ең терең апталық құлдырауды көрсетіп, 9%-ға төмендеп, барреліне $80 белгісінен төмен түсті. Алайда көпшілік әлі күнге дейін «цифрлық алтын» деп санайтын биткоин бұл соққыға іс жүзінде еш реакция жасамай, небәрі 1%-ға төмендеді. Бұл екі активтің динамикасын байланыстыратын көптен бері бар нарықтық ереженің беріктігі мен өзектілігіне күмән келтіреді.
Бес жылдық деректер: корреляция нөлге жақын
Көптеген трейдерлер әдет бойынша мұнайдың құлдырауынан криптовалюта нарығының кейінгі көтерілуі үшін «жасыл шам» іздейді. Алайда менің аналитик ретінде көріп отырған нақты көрініс әлдеқайда күрделі және мұнай бағасының котировкаларында емес, макроэкономикалық көрсеткіштерде, ұзақ мерзімді ұстаушылар мен майнерлердің мінез-құлқында жатыр.
Соңғы бес жылдағы деректерді талдауым биткоин мен мұнай арасындағы математикалық корреляцияны небәрі 0,036 деңгейінде көрсетеді. Түсіну үшін: корреляция коэффициенті +1 (траекториялардың толық сәйкестігі) мен -1 (қатаң қарама-қарсы қозғалыс) аралығында өлшенеді. 0,036-дағы ағымдағы көрсеткіш іс жүзінде нөлге тең. Бұл осы активтер арасында ешқандай тұрақты инвестициялық өзара байланыс жоқ екенін даусыз дәлелдейді.
Тіпті нарықтың фазаларына — тыныш кезеңдер мен жоғары құбылмалылық кезеңдеріне — егжей-тегжейлі бөлгенде де, коэффициент нөлге барынша жақын болып қалады. Тек соңғы 30 күнде біз -0,21-ге дейінгі шамалы алшақтықты байқаймыз, бірақ бұл тек қысқа мерзімді шу, тренд емес.
Трейдерлер неге қателеседі: макроэкономика және деривативтер
Энергия тасығыштардан цифрлық активтерге дейінгі макроэкономикалық әсер ету тізбегі көп жағдайда үзілген. Отынның құны инфляциялық күтулерге шынымен әсер етеді (0,41 коэффициентімен), бірақ бұл импульс АҚШ мемлекеттік облигацияларының нақты кірістілігіне жетпей, іс жүзінде толығымен сөнеді. Ал облигациялардың кірістілігі, өз кезегінде, криптовалютаға әлсіз әсер етеді. Осылайша, қорытынды сигнал осы ұзақ жолда жоғалады.
Қазіргі уақытта қаржы нарықтарына АҚШ Федералдық резервтік жүйесі әлдеқайда күшті және тікелей әсер етеді. Мөлшерлемелер бойынша шешімдер биткоинге мұнай нарығындағы кез келген оқиғалардан тезірек және күштірек әсер етеді. Егер мұнай биткоинді басқармаса, онда не? Нарық қатысушыларының мінез-құлқы негізгі болып қалады және графиктер мұны анық көрсетеді.
Майнерлер мен ұзақ мерзімді инвесторлар дүрбелеңге түспейді
Тарихи мысалдар бұл тезисті растайды. Brent наурыз айының соңында $119 шамасындағы жергілікті шыңына қарқынды көтерілгенде, басты криптовалютаның бағамы төмендемей, керісінше, таңғаларлық тұрақтылықты көрсетті. Дәл осы кезеңде монеталарды 155 күннен астам әмияндарда ұстайтын ұзақ мерзімді инвесторлар өз позицияларын жүйелі түрде ұлғайтты. Олардың өсу тренді ең шыдамды «киттердің» қымбат отыннан мүлде қорықпағанын айқын дәлелдейді.
Бұл салалар арасындағы жалғыз тікелей экономикалық байланыс майнинг саласы арқылы өтеді. Энергия тасығыштардың жоғары құны бизнестің маржиналдылығын төмендетуі мүмкін. Алайда мұнай бағасының төмендеуіне қарамастан, биткоин желісінің жиынтық хешрейті сенімді түрде өсуде. Бұл уақытша шығындарға қарамастан, майнерлердің саланың ұзақ мерзімді перспективаларына іргелі сенімін куәландырады.
Биткоинге ағымдағы қысымның көзін басқа жерден — деривативтер нарығынан іздеу керек. Биткоин фьючерстері бойынша ашық қызығушылық өсуде, ал қаржыландыру мөлшерлемесі (funding rate) күрт теріс аймаққа ауысты. Бұл сатушылар сатып алушыларға қосымша төлеуге мәжбүр екенін білдіреді, бұл «аюлық» көңіл-күйдің басымдылығын көрсетеді. Спекулянттар ағымдағы құлдырауды сатып алуға асықпай, белсенді түрде шорт ашады.
Менің кәсіби пікірім: биткоин мен мұнай арасындағы күшті байланыс туралы миф бес жылдық статистикамен түпкілікті жойылды. Қазір біз «шорт-сквизге» классикалық қондырғыны көріп отырмыз: кез келген кездейсоқ жоғары импульс аюлардың позицияларын дүрбелеңмен жабуына мәжбүр етеді, бұл котировкалардың көшкін тәрізді өсуіне әкеледі. Бірақ бұл таза техникалық қозғалыс болады, шикізат факторларының нәтижесі емес. Жалпы фон теріс болып қалады, демек, импульс қысқа мерзімді болады. Криптовалюта үшін келесі күшті баға импульсі баррель құнымен емес, ФРС шешімдерімен және деривативтер нарығындағы жағдайлармен анықталады.