Байланыстың үзілуі: неліктен биткоин мұнай дағдарысын елемейді және нарықты шын мәнінде не қозғайды
Осы аптада Brent маркалы мұнай соңғы айлардағы ең күшті апталық құлдырауды көрсетіп, 9%-ға төмендеп, барреліне $80 деңгейін бұзды. Алайда биткоин, көпшіліктің күткеніне қарамастан, бұл оқиғаға әлсіз әрекет етіп, небәрі 1%-ға төмендеді. Бұл баға алшақтығы қара алтын нарығы мен цифрлық актив арасындағы берік байланыс туралы қалыптасқан пікірге күмән келтіреді. Трейдерлердің ескі догмасы неге көз алдымызда күйреп жатқанын анықтап көрейік.
Бес жылдық статистика: корреляция туралы миф
Нарық қатысушыларының көпшілігі энергия тасымалдаушылардың арзандауын криптовалюталардың кейінгі көтерілуі үшін «жасыл шам» деп санауға дағдыланған. Алайда шындық әлдеқайда күрделі. Соңғы бес жыл ішінде биткоин мен мұнай арасындағы математикалық корреляция күлкілі 0,036-ны құрады. Анықтама үшін: коэффициент +1 (траекториялардың толық сәйкестігі) мен -1 (қатаң қарама-қарсы қозғалыс) аралығында өлшенеді. 0,036 деңгейі іс жүзінде нөлге тең, бұл осы активтер арасындағы тұрақты өзара байланыстың жоқтығын айқын дәлелдейді.
Тіпті тарихты нарықтың әртүрлі фазаларына — тынық кезеңдер мен жоғары құбылмалылық кезеңдеріне бөлсек те, көрініс өзгермейді. Корреляция нөлге барынша жақын болып қалады. Соңғы 30 күнде ол тіпті аздап минусқа (-0,21) ауысты, бұл бағамдардың қысқа мерзімді алшақтығын көрсетеді, бірақ одан артық емес. Қарапайым сөзбен айтқанда: бірде-бір тарихи сценарий мұнай котировкаларын криптовалюта үшін сенімді алдын ала индикатор ретінде пайдалануға мүмкіндік бермейді.
Макроэкономикалық тізбек үзілді
Энергия тасымалдаушылардан цифрлық активтерге дейінгі макроэкономикалық әсер ету тізбегі көбінесе үзілген. Отын құны инфляциялық күтулерге 0,41 салмақты коэффициентпен шынымен әсер етеді. Алайда бұл импульс толығымен дерлік сөніп, АҚШ мемлекеттік облигацияларының нақты кірістілігіне жетпейді. Ал облигациялардың кірістілігінің өзі криптовалютаға әлсіз әсер ететіндіктен, қорытынды сигнал осы ұзақ жолда толығымен жоғалады.
Қазіргі уақытта қаржы нарықтарына АҚШ Федералдық резервтік жүйесі әлдеқайда күшті және тікелей әсер етеді. Мөлшерлемелер бойынша шешімдер биткоинге мұнай нарығындағы оқиғаларға қарағанда тезірек және күштірек әсер етеді. Егер мұнай биткоинді басқармаса — оған қазір не әсер ететінін анықтау қалады. Ал графиктер көрсеткендей: нарық қатысушыларының мінез-құлқы негізгі болып қалады.
Институционалдар дүрлікпейді: тарих қайталанады
Тарихи мысалдар бұл тезисті айқын растайды. Brent наурыз айының соңында $119 шамасындағы жергілікті шыңына қарқынды өскен кезде, басты криптовалютаның бағамы төмендемей, керісінше, таңғаларлық тұрақтылықты көрсетті. Осы кезеңде ұзақ мерзімді инвесторлар (монеталарды 155 күннен астам әмияндарда ұстаушылар) өз позицияларын жүйелі түрде ұлғайтты. Олардың таза сатып алу балансы маусым айының басына дейін тұрақты түрде оң болып қалды. Мұндай мінез-құлық 2025 жылдың екінші жартысындағы ірі сатылымдардан кейін маңызды бұрылысты белгіледі.
Сонымен қатар, жабдықтың жалпы есептеу қуатын көрсететін желінің жиынтық хешрейті соңғы уақытта сенімді түрде өсуде — және бұл WTI маркасының құнының төмендеуіне қарамастан болып жатыр. Ресурстардың арзандауы аясындағы қуаттың мұндай өсуі майнерлердің саланың ұзақ мерзімді перспективаларына іргелі сенімін куәландырады. Есептеу қуаты көмірсутек нарығындағы наурыздағы ралли кезінде де іс жүзінде өзгерген жоқ.
Қысымның шынайы көзі: деривативтер нарығы
Ірі инвесторлар мен майнерлер жоғары тұрақтылықты көрсетіп жатқандықтан, ағымдағы қысымның көзін басқа жерден іздеу керек. Негізгі катализатор ретінде деривативтер нарығы табылады. Биткоин бойынша ашық қызығушылық көрсеткіші 11 маусымнан бастап $21,83 млрд-тан $23,45 млрд-қа дейін өсті. Сонымен бірге қаржыландыру мөлшерлемесі күрт өзгеріп, шамамен +0,0023% оң аймақтан -0,002% шамасындағы теріс аймаққа ауысты.
Фандингтің теріс мәні сатушылардың позицияларды ұстау үшін сатып алушыларға қосымша ақы төлеуге мәжбүр екенін білдіреді. Мұндай динамика аюлық көңіл-күйдің басымдылығын айқын көрсетеді. Ашық контрактар санының өсуі мөлшерлеменің төмендеуімен бірге спекулянттардың ағымдағы құлдырауды сатып алуға асықпай, белсенді түрде шорт ашатынын көрсетеді.
Мұнда маңызды нарықтық логика жатыр. Егер арзандап жатқан шикізат криптовалютаның өсуі үшін күшті драйвер болса, биржа ойыншылары жаппай ұзын позициялар ашар еді. Алайда іс жүзінде қазір қысқа ставкалар басым. Қалыптасқан көрініс шорт-сквиз үшін тамаша жағдай жасайды. Кез келген кездейсоқ жоғары импульс аюлардың дүрлігіп позицияларын жауып, монеталарды сатып алуына мәжбүр етеді, бұл котировкалардың көшкін тәрізді өсуіне әкеледі.
Міне, дәл осы жерде инвесторларды басты психикалық тұзақ күтіп тұр. Егер шорт-сквиз шынымен болса, көптеген комментаторлар бағамның көтерілуін мұнай бағасының төмендеуімен түсіндіруге асығады. Шын мәнінде, жоғары қозғалысты шикізат факторлары емес, тек маржиналдық позициялардың техникалық жабылуы ғана тудырады. Сонымен бірге жалпы фон теріс болып қалады, сондықтан импульс қысқа мерзімді болады.
Менің кәсіби қорытындым: Бүгінгі таңда биткоиннің мұнай нарығымен байланысы котировкаларға нақты әсер ету үшін тым әлсіз. Brent барреліне $79 шамасында саудаланып жатқанда, биткоин $62 800 белгісін ұстап тұр. Бұл белгі қазан айындағы $126 200 тарихи максимумның шамамен жартысын құрайды. Криптовалюта үшін келесі күшті баға импульсі баррель құнымен емес, АҚШ ФРС шешімдерімен және деривативтер нарығындағы жағдайлармен анықталатыны анық. Бұл фактіні елемеу — шығынға апаратын жол.