Крипта vs Акциялар: 2025 жылдың күзінде ресейлік инвесторлардың ақшасы шын мәнінде қайда кетіп жатыр?
2025 жылдың күзі ресейлік бөлшек инвестор үшін бетбұрыс кезеңі болды. Биткоин тарихи шыңына жетіп, ұзаққа созылған түзетуге енді. Осы аяда Ресейдегі цифрлық валюталарға реттеушілік қысым күшейе түсуде, ал қор нарығы, керісінше, тұрақтылық пен болжамды дивидендтерді көрсетуде. Заңды сұрақ туындайды: криптосаладан акцияларға капиталдың жаппай кетуі байқала ма?
Менің нарықты талдауым және саланың негізгі ойыншыларына жүргізген сауалнамам бұл мәселе бойынша бірыңғай пікір жоқ екенін көрсетеді. Оның үстіне, сарапшылардың бағалауы мүлдем қарама-қайшы, бұл нарықтың жоғары дәрежедегі белгісіздігі мен фрагментациясын көрсетеді.
Нақты ағыс па, әлде елес пе?
ТЕХНОБИТ компаниясынан Александр Пересичан капиталдың белгілі бір қозғалысы бар екенін атап өтеді. Криптаның құбылмалылығынан шаршап, күзгі шыңнан кейін пайданы бекіткісі келетін инвесторлардың бір бөлігі шынымен де қор нарығына назар аударды. Оларды ашық дивидендтер мен түсінікті реттеу тартады. Алайда, оның айтуынша, бұл ағыстың ауқымы әзірге шамалы және салымшылардың аз ғана бөлігін қамтиды.
«Финамнан» Ярослав Кабаков пен WhiteBird компаниясынан Ян Пинчук қарама-қарсы көзқарасты ұстанады. Кабаков қаражаттың жаппай ауысуы жоқ деп сенімді, және бұл құралдар түбегейлі әртүрлі инвестициялық стратегияларға қызмет етеді. Пинчук одан әрі барып, ресейлік нарықтың fwd P/E мультипликаторы орташа тарихи мән 6,2-ге қарсы небәрі 3,7 құрайтынын көрсетеді. Оның пікірінше, отандық компаниялардың мұндай төмен бағалануы — жеке капиталдың акцияларға ағынының жоқтығының ең жақсы дәлелі. Керісінше, нарық геосаясат, санкциялар және Орталық банктің жоғары негізгі мөлшерлемесі салдарынан қатты төмен бағаланған.
«ШАРД» компаниясынан Федор Иванов тағы бір қызықты нюансты қосады: оның байқауынша, қазір акциялардан қаражаттың кетуі байқалады, ол криптаға емес, банк депозиттері мен ағымдағы тұтынуға кетеді.
Тәуекел және кірістілік: екі түрлі әлем
Тәуекел мен кірістілік арақатынасын бағалауда аналитиктер бірауыздан: криптовалюталар түбегейлі жоғары тәуекелі бар активтер класы болып қала береді. БКС компаниясынан Роман Носов бір жылдық көкжиекте цифрлық валюталардағы шығын тәуекелі салыстыруға келмейтіндей жоғары екенін, бірақ аса жоғары пайда әлеуеті сақталатынын еске салады. «Көк фишкалар», керісінше, болжамдылық пен тұрақтылықты ұсынады, дегенмен кірістілігі төменірек.
Аналитик ретінде менің қорытындым: Қазіргі жағдай — бұл ағыс емес, керісінше аудиторияның поляризациясы. Тәжірибелі және әртараптандырылған инвесторлар нарықтық циклге байланысты капиталды активтер кластары арасында қайта бөле алады. Алайда бөлшек ойыншылардың негізгі массасы, әсіресе жас және тәуекелге бейім бөлігі, саналы түрде криптада қалады. Олар үшін дәстүрлі нарық ұсына алмайтын жылдамдық, анонимділік және кірудің қарапайымдылығы маңызды. Криптосалада «хайп» элементі сақталғанша (бұрынғыдай қарқынды болмаса да), ал ресейлік акция нарығы сыртқы факторлардың қысымында қалғанша, бұл екі әлем параллель өмір сүреді, тек кәсіби трейдерлердің тар сегментінде ғана қиылысады. Криптадан акцияларға жаппай кетуді күтпеймін. Керісінше, біз осы сегменттердің әрқайсысында капиталдың шоғырлануын көреміз.