Байланыстың үзілуі: мұнай бағасының құлдырауын биткоин неге елемейді және нарықты шын мәнінде не қозғайды
Осы аптада энергия тасымалдаушылар нарығы үлкен дүрбелеңді бастан кешірді: эталондық Brent маркасы барреліне $80 белгісінен төмендеп, соңғы айлардағы ең терең апталық құлдырауды көрсетті — шамамен 9%. Алайда, көптеген сауда қатысушыларының күткеніне қарамастан, биткоин бұл оқиғаға таңғаларлық сабырлылықпен жауап беріп, небәрі 1%-ға төмендеді. Бұл баға айырмашылығы «қара алтын» мен «цифрлық алтын» арасындағы тығыз корреляция туралы қалыптасқан пікірді күмәнға қалдырады.
Трейдерлер арасында ұзақ уақыт бойы мұнайдың күрт құлдырауы биткоин үшін жаһандық түбінің қалыптасуының хабаршысы болып табылады деген сенім болды. Кейбір сарапшылар тіпті Ормуз бұғазындағы геосаяси шиеленіс тудырған мұнайдың жылдың екінші жартысындағы ықтимал көтерілуі криптовалютаның жаңа сатылу толқынын тудырады деп күтеді. Алайда, соңғы бес жылдағы нақты деректер мүлдем басқа суретті көрсетеді.
Бесжылдық статистика: нөлге жақын корреляция
Соңғы бес жылдағы биткоин мен мұнай арасындағы математикалық корреляция небәрі 0,036 құрады. +1 (траекториялардың толық сәйкестігі) мен -1 (қатаң қарама-қарсы қозғалыс) аралығында өлшенетін бұл коэффициент осы активтер арасындағы тұрақты өзара байланыстың толық жоқтығын айқын көрсетеді. Нарықтық фазаларды тыныш кезеңдер мен жоғары құбылмалылық кезеңдеріне егжей-тегжейлі бөлгеннің өзінде, көрсеткіштер нөлге барынша жақын болып қалады. Оның үстіне, соңғы 30 күнде корреляция тіпті теріс аймаққа өтіп, -0,21-ге жетті, бұл бағамдардың қысқа мерзімді әртүрлі бағытта алшақтауын көрсетеді.
Энергия тасымалдаушылардан цифрлық активтерге макроэкономикалық әсер ету тізбегі үзілген болып шықты. Отынның құны шынымен де инфляциялық күтулерге әсер етеді (0,41 коэффициентімен), бірақ бұл импульс АҚШ қазынашылық облигацияларының нақты кірістілігіне жетпей, толығымен дерлік сөнеді. Ал облигациялардың кірістілігінің өзі криптовалютаға әлсіз әсер ететіндіктен, соңғы сигнал осы ұзақ жолда толығымен жоғалады.
Нарықты кім ұстап тұр?
Нарықтың негізгі қатысушыларының мінез-құлқы бұл тезисті растайды. Наурыздағы мұнайдың көтерілу кезеңінде, Brent $119 шамасындағы жергілікті шыңға ұмтылған кезде, биткоин құлап қана қоймай, таңғаларлық тұрақтылықты көрсетті. Монеталарды 155 күннен артық ұстайтын ұзақ мерзімді инвесторлар (LTH) жүйелі түрде өз позицияларын арттырды, ал олардың таза сатып алу балансы маусымның басына дейін тұрақты түрде оң болып қалды. Мұндай мінез-құлық 2025 жылдың екінші жартысындағы ірі сатылымдардан кейін маңызды бұрылысты белгіледі.
Салалар арасындағы жалғыз тікелей экономикалық байланыс майнинг саласы арқылы өтеді. Энергияның жоғары құны бизнестің маржиналдылығын төмендетуі мүмкін. Алайда, жалпы есептеу қуатын көрсететін желінің жиынтық хешрейті WTI құнының төмендеуіне қарамастан сенімді түрде өсуде. Бұл майнерлердің саланың ұзақ мерзімді перспективаларына іргелі сенімін және олардың энергия ресурстары бағасының ағымдағы ауытқуларына төзімділігін көрсетеді.
Қысымның нақты көзі — деривативтер
Ірі инвесторлар мен майнерлер жоғары төзімділік танытқандықтан, биткоинге ағымдағы қысымның көзін басқа жерден іздеу керек. Негізгі алаңдатарлық сигналдар қазір туынды қаржы құралдары секторында анық байқалады. Биткоин-фьючерстер бойынша ашық қызығушылық $21,83 млрд-тан $23,45 млрд-қа дейін өсті, ал қаржыландыру мөлшерлемесі (funding rate) күрт теріс аймаққа өтті. Бұл сатушылардың позицияларды ұстап тұру үшін сатып алушыларға қосымша ақы төлеуге мәжбүр екенін білдіреді, бұл спекулянттар арасында «аюлық» көңіл-күйдің басым екенін айқын көрсетеді.
Қалыптасқан жағдай шорт-сквиз үшін тамаша жағдай жасайды. Кез келген кездейсоқ жоғары импульс «аюларды» дүрбелеңмен позицияларын жабуға және монеталарды сатып алуға мәжбүр етеді, бұл бағамдардың көшкін тәрізді өсуіне әкеледі. Алайда, мынаны түсіну маңызды: бұл жоғары қозғалыс тек маржа позицияларын техникалық жабудан туындайды, шикізат факторларынан емес. Жалпы фон теріс болып қалады, сондықтан импульс қысқа мерзімді болады.
Менің қорытындым: Биткоиннің мұнай нарығымен байланысы бағамдарға нақты әсер ету үшін тым әлсіз. Brent барреліне $79 шамасында саудаланып жатқанда, биткоин $62 800 белгісін ұстап тұр, бұл тарихи максимумның шамамен жартысын құрайды. Криптовалюта үшін келесі күшті баға импульсі баррель құнымен емес, АҚШ ФРС шешімдерімен және деривативтер нарығындағы жағдаймен анықталатыны анық. Трейдерлер назарын шикізат кестелерінен пайыздық мөлшерлемелер динамикасына және ірі ойыншылардың позициялануына аударуы керек.