Мұнай құлдырап, биткоин орнында тұр: бес жылдық деректер активтер арасындағы байланыс туралы мифті жоққа шығарады
Мұнай нарығы осы аптада елеулі дүрбелеңді бастан кешірді. Эталондық Brent сорты 9%-ға жуық құлдырап, барреліне $80 белгісінен төмен түсті, ал американдық WTI тіпті $70 маңайында бекіді. Көпшілік «тәуекелді» актив деп санауға дағдыланған криптовалюта нарығы үшін бұл құлдырауға «жасыл жол» болуы керек еді. Алайда биткоин бұл құлдырауға таңғаларлық бейжайлықпен жауап беріп, апта ішінде небәрі 1%-ға төмендеді. Бұл баға алшақтығы «қара» және «цифрлық» алтын арасындағы берік байланыс туралы қалыптасқан пікірді қайта қарауға мәжбүр етеді.
Трейдерлер арасында мұнайдың терең құлдырауы биткоин үшін жаһандық түбінің қалыптасуының алдында жүреді деген пікір шынымен де кең таралған. Кейбіреулер жылдың екінші жартысында Ормуз бұғазы маңындағы геосаяси шиеленіс салдарынан энергия тасымалдаушылардың бағасының өсуі криптовалютаны сатудың жаңа толқынын тудырады деп күтеді. Бірақ объективті деректер көрсеткендей, бұл күтулер психикалық тұзақтан басқа ештеңе емес.
Бес жылдық перспектива: нөлге ұмтылатын корреляция
Математикалық талдау мейірімсіз. Соңғы бес жыл ішінде биткоин мен мұнай арасындағы корреляция коэффициенті күлкілі 0,036 құрады. Естеріңізге сала кетейін, бұл көрсеткіш +1 (қозғалыстың толық сәйкестігі) мен -1 (қатаң қарама-қарсы бағыт) аралығында өзгереді. 0,036 деңгейіндегі ағымдағы көрсеткіш – бұл олардың өзара тәуелділігі туралы теорияны жоққа шығаратын іс жүзінде абсолютті нөл.
Сонымен қатар, нарықтық фазалар бойынша егжей-тегжейлі талдау кезінде де сурет өзгермейді. Тыныш кезеңдерде корреляция +0,05 құрайды, жоғары құбылмалылық кезінде әлсіз минусқа (-0,02) ауысады. Тек соңғы 30 күн ішінде біз -0,21-ге дейін белгілі бір алшақтықты көреміз, бірақ бұл трендті қалыптастырмайтын қысқа мерзімді құбылыс. Қорытынды біржақты: мұнай котировкаларын криптовалюта үшін сенімді алдыңғы көрсеткіш ретінде пайдалану әдіснамалық тұрғыдан дұрыс емес.
Биткоинға кім шынымен қысым жасайды?
Егер мұнай емес болса, онда не? Жауап шикізат секторында емес, нарық қатысушыларының мінез-құлқында жатыр. Ұзақ мерзімді ұстаушылар (LTH) мен майнерлер таңғаларлық тұрақтылықты көрсетіп, өз позицияларын арттырып, тіпті наурыздағы мұнай раллиінің шыңында да дүрбелеңге түспеген кезде, қысым деривативтер нарығынан келеді.
Дабылдың негізгі сигналы – фьючерстік нарықтағы қаржыландыру мөлшерлемесінің (funding rate) динамикасы. 11 маусымнан бастап ашық қызығушылық $21,83 млрд-тан $23,45 млрд-қа дейін өсті, ал мөлшерлеменің өзі күрт теріс аймаққа кетті. Бұл сатушылардың (шортистер) позицияларын ұстап тұру үшін сатып алушыларға қосымша ақы төлеуге мәжбүр екенін білдіреді. Мөлшерлеменің төмендеуі аясында келісімшарттар санының өсуі – бұл спекулянттардың құлдырауды сатып алудың орнына, белсенді түрде қысқа позициялар ашатынының классикалық белгісі.
Бұл «шорт-сквиз» үшін тамаша жағдай жасайды. Кез келген кездейсоқ жоғары импульс аюларды дүрбелеңмен позицияларын жабуға мәжбүр етеді, бұл көшкін тәрізді өсуді тудырады. Дегенмен, бұл қозғалыстың табиғатын түсіну маңызды: ол таза техникалық болады, нарықтық көңіл-күйдің іргелі өзгеруінен емес, маржа позицияларының жабылуынан туындайды. Мұндай импульс, ең алдымен, қысқа мерзімді болады.
Менің сараптамам: Бүгінгі таңда мұнай мен биткоин арасындағы байланыс соншалықты әлсіз, оны сауда стратегиясын құру кезінде елемеуге болады. Brent $79 шамасында саудаланып, биткоин $62 800 деңгейін ұстап тұрған кезде, нарық белгісіздік аймағында. Криптовалюта үшін келесі күшті баға импульсі баррель құнымен емес, АҚШ ФРС шешімдерімен және деривативтер нарығындағы жағдаймен анықталады. Позициялардың ағымдағы қисаюы кезінде сөзсіз болатын шорт-сквизден кейін түзету жүреді, өйткені жалпы фон теріс болып қалады. Бұл қарапайым себеп-салдарлық байланыстарды іздейтіндер үшін классикалық тұзақ.