Бесжылдық статистика мифті жояды: мұнайдың құлдырауына биткоин неге мән бермейді
Осы аптада Brent маркалы мұнай бірнеше ай ішіндегі ең терең апталық құлдырауды көрсетіп, шамамен 9% жоғалтып, барреліне $80 белгісінен төмен түсті. Ал американдық WTI эталоны тіпті $70-ке қарай ұмтылды. Алайда биткоин, нарық қатысушыларының көпшілігі күткендей емес, бұл оқиғаға өте әлсіз реакция беріп, небәрі 1% төмендеді.
Динамикадағы мұндай алшақтық «қара алтын» нарығы мен цифрлық актив арасындағы байланыстың беріктігіне күмән келтіреді. Ұзақ уақыт бойы трейдерлер мен аналитиктер арасында мұнайдың құлдырауы биткоин үшін жаһандық түбін қалыптастырудың хабаршысы деген пікір болды. Алайда соңғы бес жылдағы нақты деректер мүлдем басқа суретті көрсетеді.
Математикалық корреляция: дерлік нөл
Эмоцияларды бір жаққа қойып, сандарға жүгінсек, бір нәрсе айқын болады: бұл активтер арасында тұрақты тәуелділік жоқ. Соңғы бес жылдағы биткоин мен мұнай арасындағы корреляция коэффициенті күлкілі 0,036 құрады. Еске сала кетейін, бұл көрсеткіш +1 (траекториялардың толық сәйкестігі) мен -1 (қатаң қарама-қарсы қозғалыс) аралығында өзгереді. 0,036 мәні — бұл, негізінен, толық нөл, статистикалық маңызды өзара байланыстың жоқтығын көрсетеді.
Кейбіреулер корреляция тек баға соққылары кезеңдерінде ғана белсенді болады деп қарсылық білдіруі мүмкін. Алайда тарихи кезеңді «тыныш» және «құбылмалы» фазаларға егжей-тегжейлі бөлгеннің өзінде де сурет өзгермейді. Тыныш кезеңдерде корреляция +0,05 құраса, жоғары құбылмалылық сәттерінде тіпті шамалы минусқа (-0,02) ауысады. Соңғы 30 күнде көрсеткіш -0,21-ге дейін төмендеді, бұл тек бағамдардың қысқа мерзімді алшақтығын көрсетеді, бірақ іргелі байланысты емес.
«Ақылды ақшалар» мен майнерлердің мінез-құлқы
Бұл байланыстың үзілгенінің тағы бір сенімді дәлелі — ұзақ мерзімді ұстаушылар мен майнерлердің мінез-құлқы. Brent наурыз айының соңында $119 шамасындағы жергілікті шыңдарына көтерілген кезде, биткоин құлдырап қана қоймай, таңғаларлық тұрақтылықты көрсетті. Оның үстіне, монеталарды 155 күннен артық ұстайтын ірі инвесторлар өз позицияларын жүйелі түрде арттырды, ал олардың таза сатып алу балансы тұрақты түрде оң болып қалды. Олар қымбат отыннан қорықпады.
Электр энергиясы негізгі ресурс болып табылатын майнерлер де дүрбелеңге берілмеді. Жалпы есептеу қуатын көрсететін желінің жиынтық хешрейті WTI құнының төмендеуіне қарамастан, сенімді түрде өсуде. Бұл саланың энергия тасымалдаушылардың құнына лездік реакциясы емес, ұзақ мерзімді перспективаларға іргелі сенімін куәландырады.
Қысымның шынайы көзі
Егер мұнай биткоинді басқармаса, онда ағымдағы қысымның шынайы көзін қайдан іздеу керек? Жауап деривативтер саласында жатыр. 11 маусымнан бастап биткоин фьючерстері бойынша ашық қызығушылық $21,83 млрд-тан $23,45 млрд-қа дейін өсті. Алайда сонымен бірге қаржыландыру мөлшерлемесі (funding rate) күрт теріс аймаққа — шамамен -0,002% түсті.
Теріс фандинг сатушылардың (шортистер) позицияларды ұстау үшін сатып алушыларға қосымша ақы төлеуге мәжбүр екенін білдіреді. Мөлшерлеменің төмендеуі аясында ашық қызығушылықтың өсуі спекулянттардың ағымдағы құлдырауды сатып алуға асықпай, белсенді түрде қысқа позициялар ашатынын көрсетеді. Бұл кез келген кездейсоқ жоғары импульс аюларды дүрбелеңмен позицияларды жабуға мәжбүр ететін, бұл котировкалардың көшкін тәрізді өсуіне әкелетін қысқа сығу (short squeeze) үшін тамаша жағдай жасайды.
Менің кәсіби пікірім: Биткоиннің мұнайға тікелей тәуелділігі туралы миф бес жылдық статистикамен түпкілікті жоққа шығарылды. Бүгінгі BTC динамикасы тек криптонарықтың ішкі факторларымен — ең алдымен, деривативтер нарығындағы спекулянттардың көңіл-күйімен және ФРС саясатымен анықталады. Мұнай барреліне $79 шамасында саудаланып жатқанда, биткоин $62 800 шебін ұстап тұр. Келесі күшті баға импульсі баррель құнымен емес, американдық реттеушінің шешімдерімен және туынды құралдар нарығындағы жағдаймен анықталатыны анық.