АҚШ акцияларын криптодеривативтер арқылы саудалау: ресейліктер үшін құтқару шеңбері ме, әлде мина алаңы ма?
2022 жылы қатаң шектеулер енгізілгеннен кейін ресейлік инвесторлардың классикалық брокерлер арқылы американдық қор нарығына қол жеткізуі іс жүзінде жабылды. Алайда нарық қатысушыларының ең іскер бөлігі тез арада балама жолды — шетелдік алаңдардағы токенизацияланған акциялар мен криптодеривативтерді тапты. Бұл құралдар есеп айырысу үшін криптовалютаны пайдалана отырып, американдық компаниялардың бағалы қағаздары құнының өзгеруінен кіріс алуға мүмкіндік береді. Бұл тәжірибенің қаншалықты кең таралғаны, ол қандай қауіп төндіретіні және заңнамадағы алдағы өзгерістермен қалай байланысты екенін осы аналитикалық материалда қарастырамыз.
Құбылыстың ауқымы: тар салалы құралдан жаппай трендке дейін
Сарапшылардың әдістің танымалдылығы туралы пікірлері екіге бөлінді. Бір жағынан, Millpay компаниясының атқарушы директоры Игорь Плотников Bybit, Binance және Deribit сияқты платформалардағы токенизацияланған акциялар цифрлық активтермен таныс ресейлік белсенді трейдерлер мен инвесторлар арасында өте сұранысқа ие екенін атап өтеді. Бұған ағымдағы нарықтық жағдай ықпал етеді: қор нарығының қуатты жандануы аясында криптонарықтағы құлдырау. Жанама деректер — салалық қауымдастықтардағы қызу талқылаулар мен биржалардағы жоғары трафик — жоғары қызығушылықты растайды. Негізгі артықшылықтары: үлкен кредиттік иінмен мәмілелер жасау мүмкіндігі, USDT стейблкоиндерінде тәулік бойы ақша салу/шығару және шетелдік брокерде шот ашудың қажетсіздігі.
Екінші жағынан, МТС Финтехтің цифрлық активтер жөніндегі вице-президенті Александр Нам және «Финам» инвестициялық компаниясының стратегия жөніндегі директоры Ярослав Кабаков құралдың таралуын әлдеқайда ұстамды бағалап, оны тәжірибелі ойыншылардың тар тобының үлесі және тек тар салалы тәжірибе деп атайды. Олардың пікірінше, инвесторлардың бұл сегментке жаппай ағыны әлі болған жоқ.
Құқықтық және санкциялық тәуекелдер: қауіптердің бірыңғай бағасы
Әлеуетті қауіптерді бағалауда сарапшылар, керісінше, бірауыздан. Ярослав Кабаков үш негізгі блокты бөліп көрсетеді: құқықтық (операциялардың заңды мәртебесінің белгісіздігі және күрделі салықтық есеп), санкциялық (ресейлік азаматтыққа байланысты аккаунттың бұғатталу ықтималдығы жоғары) және инфрақұрылымдық тәуекелдер (токенизацияланған құрал базалық активке меншік құқығына кепілдік бермейді).
Игорь Плотников кез келген токенизацияланған акция оны шығарған биржаға толық тәуелді дериватив екеніне назар аударады. Егер алаңда проблемалар басталса, трейдер ештеңесіз қалу қаупіне ұшырайды, себебі оның нақты бағалы қағаздарға ешқандай құқығы жоқ. Мәмілелердің құқықтық мәртебесі нақты реттеудің болмауына байланысты «сұр аймақта» тұр.
«ШАРД» операторының AML/KYT аналитикасы жөніндегі директоры Федор Иванов тәуекелдерді алаң түріне қарай бөледі. Орталықтандырылған биржаларда қиындықтар ресейлік паспорттары бар пайдаланушыларға тым талапшыл болған комплаенске байланысты. Орталықтандырылмаған платформаларда аналитик құбылмалылыққа байланысты қаражаттың стандартты жоғалуынан басқа ерекше тәуекелдерді көрмейді. Оның пікірінше, басты проблема — қаражатты ресейлік реттелетін контурға қайтарған кезде олардың шығу тегінің заңдылығы. Қиындық қаражаттың шығу тегін банкке түсіндіруде емес, криптовалютамен жұмыс істейтін банктің бұл түсіндірмелерді түсінуінде.
Реттеу нормаларын ескере отырып: нарықты не күтіп тұр?
Ярослав Кабаков ресейлік заң шығарушылар ұлттық қаржы жүйесі ішіндегі лицензияланған цифрлық құралдарға ставка жасайды деп есептейді. Бақыланбайтын шетелдік криптобиржалар арқылы жасалатын операциялар қолдау таппайды. Александр Нам заңды өнімдердің қандай болуы мүмкін екенін нақтылайды. Инвесторларға шетелдік бағалы қағаздарға арналған ЦФА, токенизацияланған RWA және әртүрлі құрылымдық шешімдер ұсынылуы ықтимал. Оның пікірінше, олардың белсенді дамуы уақыт өте келе нарықтың «сұр» сегментін ығыстырады.
Игорь Плотников реттеуге басқа қырынан қарайды. Ол үшін бұл ойыншыларды ығыстыру емес, ойын ережелерінің көптен күткен нақтылануы. Ол цифрлық валюта туралы заң күшіне енгеннен кейін азаматтар криптовалюта үшін токенизацияланған активтерді заңды түрде сатып ала алатынын түсіндіреді. Шектеулер тек ресейлік төлем инфрақұрылымын пайдалануға әсер етеді. Яғни, отандық лицензияланған алаңда рубльге USDT сатып алу, оларды шетелге аудару және сол жерде активтерді сатып алу — заңды. Ал оларды шетелдік биржада тікелей рубльге сатып алуға тыйым салынады. Дегенмен, техникалық тұрғыдан бұл қазірдің өзінде мүмкін емес, себебі шетелдік платформалар рубльді қабылдамайды.
Қорытындылар мен сараптамалық пікір
Сарапшылардың негізгі алшақтығы — сауда ауқымын бағалауда. Игорь Плотников бұл әдісті РФ-дағы белсенді трейдерлер арасында инвестициялаудың танымал тәсілі деп санайды. Александр Нам мен Ярослав Кабаков оны кәсіпқойлардың тар саласына жатқызады. Тәуекелдерді сипаттауда аналитиктер бірауыздан: токенизацияланған акция — бұл нақты активке құқығы жоқ тек дериватив, бұл инвесторды санкциялар мен мұздатуларға осал етеді. Федор Иванов РФ-ға қайтарған кезде кірістердің заңдылығын растау проблемасын да еске салады.
Менің сараптамалық бағам: Криптодеривативтер арқылы американдық акциялармен сауда жасау — тәжірибелі қатысушылар үшін тиімді, бірақ жоғары тәуекелді құрал. Ол санкциялық кедергілерді айналып өтуге мүмкіндік береді, бірақ инвесторды ешқандай құқықтық қорғаусыз контрагентпен (биржамен) жалғыз қалдырады. РФ-да реттеу күшейіп, заңды аналогтар (ЦФА) пайда болған сайын, «сұр» тауаша біртіндеп тарылып, неғұрлым ашық және қауіпсіз өнімдерге жол береді. Әзірге бұл жоғары ставкалар ойыны, мұнда әлеуетті кірістілік капиталды жоғалтудың және заңды проблемалардың елеулі тәуекелдерімен теңестіріледі.