Байланыстың үзілуі: мұнайдың құлдырауын биткоин неге елемейді — 5 жылдық деректер аңызды жоққа шығарады
Осы аптада қара алтын нарығы үлкен дүрбелеңді бастан кешірді: эталондық Brent сорты 9%-ға жуық құлдырап, барреліне $80 белгісін бұзды. Алайда көптеген трейдерлер «цифрлық алтын» және макроэкономикалық тәуекелдердің сенімді индикаторы деп санайтын биткоин бұл оқиғаға таңғаларлық бейжайлықпен жауап берді — сол кезеңдегі оның құлдырауы небәрі 1%-ды құрады. Бұл баға алшақтығы бізді қалыптасқан нарықтық ережені қайта қарауға және: байланыс шынымен болды ма? деген сұраққа жауап іздеуге мәжбүр етеді.
Елес корреляциясы: математика мифтерге қарсы
Нарықтың көптеген қатысушылары интуитивті түрде биткоиннің түбін мұнайдың құлдырауымен байланыстырып, энергия тасығыштардың арзандауынан кейін криптовалютаның міндетті түрде көтерілетініне сенеді. Алайда бес жылдық статистика керісінше айтады. Осы кезеңдегі биткоин мен WTI мұнайы арасындағы корреляция коэффициенті шамалы 0,036-ны құрады. Еске салайын, бұл көрсеткіш +1 (траекториялардың толық сәйкестігі) мен -1 (қатаң қарама-қарсы қозғалыс) аралығында өлшенеді. Нөлге жақын мән — кез келген тұрақты өзара байланыстың жоқтығының тікелей дәлелі.
Сонымен қатар, нарықты «тыныш» және «жоғары волатильді» фазаларға егжей-тегжейлі бөлгеннің өзінде сурет өзгермейді. Тыныш кезеңдерде корреляция +0,05, жоғары волатильділік кезінде -0,02 құрады. Тек соңғы 30 күнде ғана көрсеткіш -0,21 аймағына кетті, бұл бағамдардың қысқа мерзімді алшақтығын көрсетеді, бірақ іргелі тәуелділікті емес. Қарапайым сөзбен айтқанда: мұнай котировкаларын криптовалюта үшін сенімді алдын ала индикатор ретінде пайдалануға болмайды.
Неліктен әсер ету тізбегі үзілді?
Энергия тасығыштардан цифрлық активтерге дейінгі макроэкономикалық әсер ету логикасы іс жүзінде үзілген болып шығады. Отын құны шынымен де 0,41 салмақты коэффициентпен инфляциялық күтулерге әсер етеді. Алайда бұл импульс АҚШ мемлекеттік облигацияларының нақты кірістілігіне жетпей, толығымен дерлік сөнеді. Ал облигациялардың кірістілігінің өзі криптовалютаға әлсіз әсер ететіндіктен, қорытынды сигнал осы ұзақ жолда толығымен жоғалады.
Қазіргі уақытта қаржы нарықтарына АҚШ Федералды резервтік жүйесі әлдеқайда күшті және тікелей әсер етеді. Мөлшерлемелер бойынша шешімдер биткоинге мұнай нарығындағы кез келген оқиғалардан тезірек және күштірек әсер етеді. Егер мұнай биткоинді басқармаса — оған қазір не әсер ететінін анықтау қалады, ал графиктер көрсеткендей: негізгі фактор нарық қатысушыларының мінез-құлқы болып қалады.
Ірі ойыншылар дүрбелеңге түспейді: майнерлер мен ұзақ мерзімді ұстаушылардан сигнал
Brent маркалы мұнай наурыз айының соңында $119 шамасындағы жергілікті шыңына көтерілгенде, басты криптовалютаның бағамы құлдырамай, керісінше қызығушылық тудыратын тұрақтылықты көрсетті. Осы кезеңде 155 күннен астам уақыт бойы монеталарды әмияндарында ұстайтын ұзақ мерзімді инвесторлар өз позицияларын жүйелі түрде арттырды. Олардың сатып алуларының таза балансы маусым айының басына дейін тұрақты түрде оң болып қалды. Мұндай мінез-құлық 2025 жылдың екінші жартысындағы ірі сатылымдардан кейін маңызды бұрылысты белгіледі. Өсу үрдісі ең шыдамды ірі инвесторлардың қымбат отыннан мүлдем қорықпағанын айқын дәлелдейді.
Салалар арасындағы жалғыз тікелей экономикалық байланыс майнинг саласы арқылы өтеді. Электр энергиясы — криптовалюта өндіру үшін негізгі ресурс, сондықтан энергия тасығыштардың аномальды жоғары құны бизнестің маржиналдылығын төмендетуі мүмкін. Дегенмен, жабдықтың жалпы есептеу қуатын көрсететін желінің жиынтық хешрейті соңғы уақытта сенімді түрде өсуде. Бұл WTI маркасының құнының төмендеуіне қарамастан орын алуда. Ресурстардың арзандауы аясындағы қуаттың мұндай өсуі майнерлердің саланың ұзақ мерзімді перспективаларына іргелі сенімін куәландырады.
Қысымның шынайы көзі: деривативтер нарығы
Ірі инвесторлар мен майнерлер жоғары тұрақтылықты көрсеткендіктен, ағымдағы қысымның көзін басқа жерден іздеу керек. Негізгі катализатор ретінде деривативтер нарығы табылады. Биткоин бойынша ашық қызығушылық көрсеткіші 11 маусымнан бастап $21,83 млрд-тан $23,45 млрд-қа дейін өсті. Сонымен бірге қаржыландыру мөлшерлемесі (фондинг) күрт өзгеріп, шамамен +0,0023% оң аймақтан -0,002% шамасындағы теріс аймаққа ауысты.
Еске салайын, фондингтің теріс мәні сатушылардың позицияларды ұстау үшін сатып алушыларға қосымша ақы төлеуге мәжбүр екенін білдіреді. Мұндай динамика аюлық көңіл-күйдің басымдылығын айқын көрсетеді. Ашық контракттар санының өсуі мөлшерлеменің төмендеуімен қатар, спекулянттардың ағымдағы құлдырауды сатып алуға асықпай, белсенді түрде шорт ашатынын көрсетеді.
Бұл жағдайда маңызды нарықтық логика жатыр. Егер арзандайтын шикізат шынымен криптовалютаның өсуіне күшті драйвер болса, биржалық ойыншылар жаппай ұзын позициялар ашар еді. Алайда іс жүзінде қазір қысқа ставкалар басым. Қалыптасқан сурет шорт-сквиз үшін тамаша жағдай жасайды. Кез келген кездейсоқ жоғары импульс аюларды дүрбелеңмен позицияларын жабуға және монеталарды сатып алуға мәжбүр етеді, бұл котировкалардың көшкін тәрізді өсуіне әкеледі.
Міне, осы жерде инвесторларды басты психикалық тұзақ күтіп тұр. Егер шорт-сквиз шынымен орын алса, көптеген комментаторлар бағамның көтерілуін мұнай бағасының төмендеуімен түсіндіруге асығады. Шын мәнінде жоғары қозғалысты шикізат факторлары емес, тек маржиналды позицияларды техникалық жабу ғана тудырады. Сонымен қатар, жалпы фон теріс болып қалады, сондықтан импульс қысқа мерзімді болады.
Менің қорытындым
Бүгінгі таңда биткоиннің мұнай нарығымен байланысы котировкаларға нақты әсер ету үшін тым әлсіз. Brent барреліне $79 шамасында саудаланып жатқанда, биткоин $62 800 белгісін ұстап тұр. Криптовалюта үшін келесі күшті баға импульсі баррель құнымен емес, АҚШ ФРС шешімдерімен және деривативтер нарығындағы жағдайлармен анықталатыны анық. Нарық есейіп келеді, және оның драйверлері барған сайын күрделі және тәуелсіз бола түсуде.