Ресейліктер үшін АҚШ-тың токенизацияланған акциялары: ыңғайлы айналып өту әдісі ме, әлде тәуекелдер алаңы ма?
2022 жылы санкциялық режимнің күшеюінен кейін ресейлік инвесторлардың дәстүрлі брокерлер арқылы американдық қор нарығына классикалық қолжетімділігі іс жүзінде толығымен жабылды. Алайда, нарық, белгілі, бос орынды көтермейді — және оның орнын криптодеривативтер алды. Бұл Bybit, Binance және Deribit сияқты платформаларда саудаланатын американдық алыптардың токенделген акциялары мен баға айырмасына арналған контрактілері туралы болып отыр. Есеп айырысулар стейблкоиндерде, негізінен USDT-де жүргізіледі.
Құбылыстың ауқымы: жаппай тренд немесе тар салалық құрал?
Сарапшылардың бұл әдістің таралуы туралы пікірлері екіге бөлінді. Бір жағынан, біз салалық қауымдастықтардағы қызу талқылауларды және биржалардың өзінде жоғары трафикті байқаймыз. Millpay атқарушы директоры Игорь Плотников бұл құралды, әсіресе криптовалюта нарығымен бұрыннан таныс белсенді трейдерлер арасында өте сұранысқа ие деп атайды. Қазіргі жағдай қызығушылықты одан әрі қоздырады: криптонарықтағы түзету аясында көптеген адамдар дәстүрлі нарықтарда кірістілік іздейді, мұнда жандану байқалады.
Екінші жағынан, МТС Финтехтің цифрлық активтер жөніндегі вице-президенті Александр Нам және «Финам» инвестициялық компаниясының стратегия директоры Ярослав Кабаков неғұрлым ұстамды баға беруді ұстанады. Олар американдық акцияларды криптодеривативтер арқылы саудалауды тәжірибелі, кәсіби ойыншыларға арналған тар сала ретінде сипаттайды, жаппай құбылыс емес.
Тәуекелдер триадасы: құқықтық, санкциялық және инфрақұрылымдық
Ауқымды бағалаудағы айырмашылыққа қарамастан, қауіптерді сипаттауда сарапшылар біртұтас. Ярослав Кабаков тәуекелдердің үш негізгі блогын бөліп көрсетеді.
- Құқықтық тәуекелдер: Мұндай операциялардың заңды мәртебесінің толық белгісіздігі және салықтық есептің күрделілігі. Токен — бұл акция емес, дериватив, және сіздің базалық активке құқығыңыз заңнамалық тұрғыда бекітілмеген.
- Санкциялық тәуекелдер: Шетелдік платформадағы аккаунттың дәл ресейлік азаматтыққа байланысты бұғатталу ықтималдығы жоғары. Инвестор кез келген сәтте өзгеруі мүмкін нақты биржаның саясатына толығымен тәуелді.
- Инфрақұрылымдық тәуекелдер: Егер алаңның өзінде проблемалар туындаса, трейдер ештеңесіз қалу қаупіне ұшырайды, себебі оның нақты бағалы қағаздарға құқығы жоқ.
Александр Нам пайданы ресейлік банк жүйесіне шығаруға тырысқанда «қаражаттың шығу тегінің заңдылығы» мәселесі туындайтынын қосады. Банкке шетелдік биржадағы түсініксіз деривативтермен саудадан түскен кірістің сипатын түсіндіру өте қиын болады, бұл 115-ФЗ бойынша шоттардың бұғатталуына әкелуі мүмкін.
Болашаққа көзқарас: заңдастыру және реттеу
Аналитиктердің пікірінше, реттеуші бұл құбылыспен репрессиялық әдістермен күреспейді, керісінше өркениетті балама ұсынады. Шетелдік бағалы қағаздарға арналған ЦФА, токенделген RWA (Real World Assets) және лицензияланған ресейлік алаңдар базасындағы құрылымдық шешімдер сияқты заңды өнімдердің пайда болуы күтіледі. Бұл құралдар «сұр» сегментті ығыстырып, инвесторларға қорғаныс және түсінікті ойын ережелерін ұсынады.
Игорь Плотников цифрлық валюта туралы алдағы заңда тыйым салуды емес, керісінше көптен күткен ережелердің нақтылануын көреді. Оның логикасы бойынша, азаматтар лицензияланған алаңда рубльге USDT сатып алып, оларды шетелдік шотқа шығарып, токенделген активтерді сатып ала алады. Мұндай активтерді шетелдік биржада рубльге тікелей сатып алуға тыйым салынады, бірақ техникалық тұрғыдан бұл қазірдің өзінде мүмкін емес.
Cryptalist аналитикасы: Токенделген акциялармен саудалау — бұл сөзсіз санкциялық шектеулерді айналып өтудің талғампаз техникалық тәсілі, бірақ тәуекелдерді басқару тұрғысынан бұл «сұр» аймаққа қадам. Инвестор нарыққа қолжетімділікті құқықтық қорғаныстан толық айырылу және шетелдік платформаның игі ниетіне тәуелді болу бағасымен алады. Нақты және заңды отандық аналогтар пайда болғанша, бұл құрал капиталды толық жоғалтуға дайын кәсіпқойлардың үлесі болып қалады. Консервативті инвестор үшін мұндағы тәуекелдер әлеуетті пайдадан айқын басым.