Алтын қатты қызып кетті, АҚШ-тағы иық рекордтық деңгейде: Биткоин айқас от астында
Қаржы нарықтары криптовалюта секторына да тікелей әсер ететін дабылды сигналдар беріп жатыр. Ағымдағы конъюнктураны талдау дәстүрлі түрде қорғаныш активі саналатын алтынның сыни тұрғыдан қызып кеткенін, ал американдық алаңдардағы маржалық сауда көлемі тарихи максимумға жеткенін көрсетеді. Факторлардың мұндай үйлесімі биткоинді (BTC) қоса алғанда, барлық тәуекелді активтер үшін өте осал орта қалыптастырады.
Алтын «тынық айлақ» мәртебесінен айырылуда
Қаңтардағы баға шыңынан кейін (унциясына шамамен $5 500) асыл металл шамамен 30%-ға түзетілді. Алайда негізгі мәселе бағаның төмендеуінде емес, оның құбылмалылығындағы құрылымдық өзгерісте. 2007 жылдан бері алғаш рет алтынның 180 күндік құбылмалылығы S&P 500 индексінің құбылмалылығына қарағанда 2,3 есе премиямен саудаланып жатыр. Бұл оны консервативті панадан алыпсатарлық құралға айналдырады, бұл тарихи тұрғыдан ауыр экономикалық сілкіністердің алдында болған.
АҚШ-тың 30 жылдық мемлекеттік облигацияларының кірістілігінің 2007 жылдан бергі максимум — шамамен 5,2%-ға дейін өсуі қосымша қысым жасайды. Мұндай жағдайда ағымдағы кіріс әкелмейтін активтер (алтын мен биткоин сияқты) әдейі тиімсіз жағдайда қалады. Нарық іс жүзінде алтынның «қауіпсіздігі» енді сөзсіз емес екенін білдіріп тұр.
Иінтірек шектен асып кетті: ойында $460 млрд
Одан да алаңдатарлық көрсеткіш — АҚШ-тағы кредиттік иінтірекпен алыпсатарлықтың жарылыс тәрізді өсуі. Маржалық және кері ETF басқаруындағы позициялардың жиынтық көлемі рекордтық $208 млрд-қа жетті. Қос және үш еселі иінтірек әсерін ескере отырып, нақты экспозиция көлемі $460 млрд-тан асады. Сонымен қатар, құлдыраудан табыс табатын кері қорларға небәрі $27 млрд тиесілі. Барлық дерлік ставкалар өсуге жасалған нарықтың мұндай біржақты құрылымы жүйені кез келген көңіл-күйдің өзгеруіне өте осал етеді.
Биткоин үшін бұл жағдай қос тәуекел тудырады. Бір жағынан, маржалық позицияларды мәжбүрлеп жабудан туындаған қор нарықтарындағы ауқымды түзету жағдайында BTC жоғары тәуекелді актив ретінде акциялармен бірге құлдырауы мүмкін. Екінші жағынан, егер алтынға қорғаныш активі ретіндегі сенім төмендей берсе, дәл биткоин балама іздеген капитал ағынының жаңа бенефициарына айналуы мүмкін.
Менің сараптамалық пікірім: Нарықтар экстремалды тәуекел аймағында. Қызып кеткен алтын және рекордтық иінтірек — бұл жай статистика емес, бұл баяу әрекет ететін бомба. Биткоин құбылмалылықтан аулақ бола алмайтын шығар, бірақ дәстүрлі «тынық айлақтар» инвесторлардың сенімінен айырылса, оның цифрлық пана ретіндегі ұзақ мерзімді нарративі күшті серпін алуы мүмкін.